管理层考察指标1∶对股东忠诚

管理层考察指标1∶对股东忠诚

巴菲特选股的第三个标准就是"一流的管理"。巴菲特根据其长期选股的经验发现，在选股的过程中，人的因素至关重要，可以说选股成功与否，除了业务之外关键在人。一个企业是否能成为优秀的企业，不但要有一流的业务，还要有一流的管理人。即使一家公司的业务再好、再优秀，如果你选择的这家公司，管理人品质恶劣的话，那么你的长期投资，很难取得良好的回报。因此，我们可以这说∶投资就是投人。巴菲特认为，考察一家公司的管理层，指标之一就是要对股东忠诚。巴菲特对优秀管理层的基本标准是∶"他们热爱自己的公司，像所有者那样思考，他们的所作所为表现出高尚的品德与出众的能力。"具体来说，对股东忠诚主要有两个方面的表现∶一是说老实话;二是做老实人。

前者主要是指公司管理层的为人应当值得投资者信赖，否则你就不会放心地把钱交给他打理;后者主要是指这个公司管理层有能力为股东创造良好收益，让投资者从中得到合理的回报。1.说老实话诚信是考察公司管理层的重要标准。巴菲特考察上市公司管理层道德品质的第一个标准就是一定要说老实话，不能弄虚作假。然而在现实中，我们看看上市公司有几家在年报里老老实实说自己犯了什么样的重大错误，导致今年亏损，他只会说今年发生重大亏损是由于宏观的原因、行业的原因，是由于什么什么我们无法预知的原因，总是百般推卸自己的责任。一个上市公司的管理人如果不诚实的话，对于这样的上市公司的股票我们坚决不要买。巴菲特一直非常敬重那些全面、真实地披露公司财务状况的管理者。他们承认错误如同公告成功一样，并且能对股东坦诚相待。巴菲特特别敬重那些不利用公认会计准则来隐瞒、包装企业业绩真实情况的管理人员。巴菲特还欣赏那些有勇气公开讨论失败的人。

巴菲特认为，大多数企业的年度报告是虚假的。每个公司都在犯错误，只是程度不一罢了。大多数公司管理者在报告业绩时乐观有余、诚信稳健不足。这一行为只能满足管理人员自己的短期利益，但从长远来看，不管是对股东还是对自己都没有好处。巴菲特在伯克希尔?哈撒韦公司的年度报告中，一直坚持公开伯克希尔?哈撒韦公司赢利能力和管理状态的好坏两方面状况。从 1989 年开始，巴菲特在年度报告中列举自己所犯的错误，称为"25 年中的第一个失误"。

在年报中，巴菲特不仅坦言了自己的失误本身，而且还包括因为他处理失误而丧失的机会。巴菲特时常披露伯克希尔?哈撒韦公司在纺织或保险业务方面所遇到的问题，以及他自己的管理失误。对于巴菲特的这一行为，评论家们认为，他之所以敢于实行自己的公开承认错误的计划，是因为他拥有伯克希尔?哈撒韦公司42%股份，因此，即使公开坦陈所犯错误，也没有被炒鱿鱼的后顾之忧。这固然是一个因素，但巴菲特这一做法在管理层报告中还是具有创造性的。因为巴菲特深信，坦诚对管理者和股东都有好处。"误导公众的总经理，最终也将误导他自己。

"巴菲特将这一见解归功于查理?芒格，认为是他帮助自己理解了研究一个人的失败比只关心他的成功更重要的道理。诚实就是巴菲特选人的第一个标准，一定要说老实话，这是他选人最低的品德标准。当然诚实是普通人也应该具有的品德。2.做老实人这里所说的做老实人就是能吃亏。当自己个人利益与公司的集体利益发生冲突的时候，作为公司的管理层，宁愿自己吃亏也不让公司吃亏，不让股东吃亏。这样的管理者才是巴菲特所喜欢的，也是巴菲特考察上市公司管理层道德品质的第二个标准。当一个上市公司的管理人自己的个人利益与公司的集体利益发生冲突的时候，宁愿自己吃亏也不让公司吃亏，也不让股东吃亏，这样的人才是老实人。如果宁愿让公司和股东吃亏，也绝不让自己吃亏，这种管理人肯定不是老实人。

上市公司的高管永远不要问自己从这个上市公司拿到了什么，从股东那里拿到了什么，而要问自己为上市公司做了什么，为上市公司的股东创造了什么，奉献了什么。巴菲特说，任何一个上市公司高管都要牢记美国前总统肯尼迪的名言;""不要问这个国家为你做了什么，而要问你为这个国家做了什么。" 只有那些全心全意为股东服务的管理人才是巴菲特愿意信任，愿意以一生的财富相托付，愿意"以女相嫁"的管理人。

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