巴菲特分析现金流量表时最关注什么指标？

巴菲特分析现金流量表时最关注什么指标？

巴菲特分析现金流量表时最关注回购股票和资本开支两个指标。

（1）回购股票。

巴菲特发现，一个公司具有持续性竞争优势的表象特征之一，就是公司曾经回购过自身股票。公司通过使用闲置资金回购股票，会减少流通股数量，从而提高每股收益，最终推动公司股票价格上涨。巴菲特就是这项金融工程的忠实爱好者，他所掌管的伯克希尔公司就常常运用这一策略。

那么，对于投资者而言，如何才能知道一家公司是否曾回购过自身股票呢?

在现金流量表上仔细查看其投资活动产生的现金流，在那里你将看到名为"发行（回购）股票【净值】"的一个账户，这个账户列出了公司发行和回购股票的净额。如果某公司每年都进行股票回购，那这家公司很可能就是具有持续性竞争优势的公司，因为只有这样的公司才有大量闲置的资金来进行股票回购。

（2）资本开支。

资本开支是购买长期资产（投资期限在一年以上）的现金或现金等价物支出，如厂房、房屋、机器设备等。

在分析资本开支和净利润的关系时，最简单的方法是将公司10年来的累计资本开支与该公司同期的累积净利润进行比较，这样可以真实地反映公司的长期发展前景。

经验表明，那些具有持续性竞争优势的公司，其资本开支占净利润的比率都非常小。例如，可口可乐公司每年使用大概 19%净利润用于资本开支;美国运通公司大概为23%

巴菲特认为，如果一家公司将净利润用于资本开支的比例长期保持在 50%下，那么投资者就可以把该公司列入具有持续竞争优势公司的候选者名单。如果某公司将该比例保持在低于25%水平，那这家公司就很可能具有有利的持续性竞争优势。投资者购买股票时，应尽量选择购买这种具有有利的持续竞争优势的公司股票。

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