传统的投资理念在裂变主要表现的方面有哪些？

传统的投资理念在裂变主要表现的方面有哪些？

传统的投资理念在裂变

任何投资行为都是投资理念的外化，而投资理念的深刻变革，都将对投资行为的选择产生重大影响。纵观上海证券市场几年来的运行轨迹，投资理念也在悄然发生变化。

主要表现在以下方面∶

1."恒强"、"恒弱"论受到了挑战

早些时候，一种关于个股"强者恒强，弱者恒弱"的论点曾充斥于市。这一观点颇雷同于"贼的儿子永远是贼，法官的儿子永远是法官"。其实，世间事物都是没有定数的，若虔诚地守着某种固着化的观念，必然只是刻板的、教条的、僵死的陋见。强与弱、大与小、高与低……

都是相比较而存在的，始终存在相互转化的可能。纺织业原是上海的四大支柱之一，现在却处于低谷。再说浦东地产价值，原有"宁要浦西一张床，不要浦东一间房"之说，现在浦东却成了一方热土。上海股市中有不少一度被视为"弱者"的个股，然而，强弱易位的实例在最近一、二年中屡见不鲜。按"常理"，渤化、洛玻大抵只能归入弱者之伍了，可上市伊始就有过王者之风。可见，恒强、恒弱论至少是一个短视的观点，更严重地说，是不察市情之巨谬。

2.中大盘股正在成为投资热点

根据沪市现有的流通规模，所有股票大致可分为四类∶0.2亿股以下为小盘股、0.2~0.5亿股为中盘股、0.5~1亿股为大盘股、1亿股以上为特大盘股。在92~95年间，小盘股始终具有价格上的优势，将来也不排除在大幅度除权后仍有集体造好的可能。但是，中大盘股，在长期受冷落后正成为争相投资的对象，如长虹、发展、华药、轻骑等96年以来表现极好。

原因在于∶

其一，T+0交易时期和信用交易较为普遍时，大盘股每每成为平仓对象，95年改为T＋1后，情况有所变化;

其二，基于前款原因，投资价值未被充分挖掘，如长虹市盈率最低时仅5倍;

其三，大资金入市，特别是98年始设立投资基金后，对小盘股坐庄往往成者少败者多，关键是一打就飞，出手不易，到头来作茧自缚，搬石自砸;其四，就特大盘股而言，所耗资金多，且影响指数，因而目标大，隐蔽性不强;其五，中大盘股市价较低，对于一般散户而言，有群众基础。

3."中华牌"初具雏形

上海证券市场的第一个目标便是对全国化"大同世界"的追求，使上市公司、证券商、投资者全国化。表现在投资理念上，就是对异地股究竟具有什么样的胸怀。应该说，92年金杯上市和 93年早期上市的乐电、哈医药、天龙、天桥、福联、福耀、北华联、合成等，都有良好的开市价，与上海本地股如一体所出。然而，这些股票多面值发行，且未能更广泛地公开发行，故原始股东多为当地人，遇厚利，则蜂涌抛售，从而大大刺伤了市场投资者的热情。如同爱屋及乌一样，对于异地股也产生了恨此及彼的心态，即使后来大多数异地股票层全国性公开发行，且为溢价。也难逃厄运，并一度形成"不炒异地股"之说。

但是，理性的投资者逐步认识到∶

其一，除一部分定向募集公司外，大多数异地股是面向全国溢价发行，与上海股并无二致;

其二，大部分异地上市公司有可以与上海公司匹敌的创利能力。受此影响，传统的极端观念受到了挑战，市场试图弘扬已经不可计数的换手的异地股的内在素质，并尽力将其纳入一个更广泛的操作空间。

95年迄今上市的新股绝大部分源于异域，都有不凡的表演，正是投资理念裂变的集中体现。可以说，股票的地域属性目前只是一个不太重要，也不具有特别重要意义的标签而已。

4.市盈率又将成为择股的重要依据

92年度中期报告书分别于该年7月6日和13日分两次刊登，13家上市公司绩效一一披露，由此引发的价格波动泾渭分明。"三鼎甲"申华、爱使、小飞直线飘升，而税后利润相对较低的一些个股则不升反跌。爱使当时市盈率是很高的，但它是以 91年盈利状况为依据的，若计算市盈率Ⅱ，其实不足百倍。一直到 93年初，税后利润都是当时择股的一个重要依据。

由于这三家公司恰是当时流通量最小的三家，且后来都有大比例送配，这种示范效应却使市场走向了片面追寻小盘股的道路，此后便愈演愈烈。然而，在市场规模数以百倍地放大和袖珍股渐而销声匿迹后，投资者已不再迷信所谓的股本扩张能力，他们开始思考什么才是最实际的东西。

除上述以外，变化的因素还有∶类股联动效应愈益细化;被动接受暗示转化为自我意志的张扬，等等。但有些东西却依稀犹存，如对新股的热衷、渴望"领头羊"、对政策的依赖，不一而足。

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