基本投资策略??集中投资，投资成功率更高

基本投资策略??集中投资，投资成功率更高

众所周知，巴菲特倡导集中投资，并身体力行地执行着这一理念。他形容说，投资者必须在设想他一生中的决策卡片仅能打20个孔的前提下行动。每当他做出一个新的投资决策时，他一生中能做的决策就少了一个。如果能做到这一点，投资者就会耐心等待机会集中投资，从而大大提高成功率了。

巴菲特是从投资保险业起家的。他认为，SAFECO公司是美国最好的保险公司，所以毫不犹豫地集中资金收购该公司股票。1978年，他一下子在该公司身上投入2380万美元资金。

另外，巴菲特认为，广告、新闻、出版业都是有利可图的行业，所以他愿意把资金集中投入到这些方面。为了集中优势兵力打歼灭战，伯克希尔公司1973年集中投资《华盛顿邮报》公司股票，一次就投入1060 万美元;到1977年，投入又增加到 3000万美元。之后的 1986年，又大规模收购首都/美国广播公司。

1988年，巴菲特首先在可口可乐股票上投资1400万美元，然后不断追加。

1989年，他又增加了915万股折股权，从而使得在可口可乐公司股票上的投资总额超过 10亿美元。当然，这样的集中资金、集中投入，使得巴菲特获得了巨大回报。仅仅在可口可乐公司身上，一年后的1989年末，未实现收益就高达7.8亿美元。

1987年，伯克希尔公司持股总值首次超过 20亿美元。让许多投资者大跌眼镜的是，这20.亿美元竟然全部集中在3 只股票身上，即首都/美国广播公司10亿美元、政府雇员保险公司7.5亿美元、《华盛顿邮报》公司 3.23亿美元，这种集中投资的手法全世界找不到第二个人。

巴菲特认为，既然要集中投资，就不得不精心挑选质地优良的股票。他在选择股票时就讲求价廉物美，平时特别注重精选质地优良的低价股。只要他发现这样的股票出现了，就会毫不犹豫地大量收购，完全不看当时股票市场行情如何。

也许很多投资者要问，这样的集中投资"把身家性命都押在一起"，是不是风险太大、难度太大呢?巴菲特认为，从财务角度看，这种方式操作起来更容易。

他举例说，如果我们做一个每年成长1倍的1美元投资。假如累进税率为34%那么在第一个年度结算时出售可得净收益 0.66 美元。反复继续这样的操作，每年都把收益转化为投资，然后出售和纳税，20年后一共可以获利2.52 万美元，一共纳税1.3万美元。可是，如果仍然是这1美元，在 20年里一直持股不动，20年后全部卖出，结果又会怎么样呢?这时一共可以获利 69.2万美元，纳税35.6万美元。两者孰优孰劣，一目了然。请想一想，这还只是1美元的投资，如果把你的所有资金都集中投在这上面，收益如何可想而知。

巴菲特告诉我们，集中资金买入几只特别看好的股票，会收到令人意想不到的高额回报。如果投资过于分散，盈亏相抵后通常只能得到接近平均数的市场回

报率。

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