市盈率的计算方法及应用中应注意问题有哪些？

市盈率的计算方法及应用中应注意问题有哪些？

1997年9月6日，沪深两交易所发布了关于市盈率计算方法的公告，作为单一技术指标，市盈率可在判断个股进出时机，行情进展阶段等方面起参考作用，同时，管理层已习惯于将市盈率作为判断股市是否健康发展的重要指标，在发行新股等重要问题上也以市盈率为主要参照系，使市盈率具有了不同于一般技术指标的意义。

市盈率的计算方法：

在这次公告调整后，市盈率的计算方法并没有发生变化，其意义在于对一些原先界定不清的地方重新加以澄清，同时两个交易所在这一问题上统一了口径，原先上交所亏损股票不计入市盈率，而深交所则盈利0。01元以下的不计入市场平均市盈率，现在已全部统一。

市盈率应用中应注意的几个问题：

1、调整时间不一致。除交易所外，各证券类新闻媒介也对外发布市盈率，由于上市公司一年内要公布两次业绩，同时有送、配股和派发现金等活动，每股税后利润经常需要调整，市盈率也相应发生变化，而各发送部门调整时间不一致，可能会导致同一时间内出现不同的市盈率，投资者在参考的同时，还应自己学习计算。

2、注意利润的摊薄。根据中国证监会制定的上市公司年报编制方法及有关规定，上市公司只发布按摊薄法计算的每股税后利润，而当年内发生送、配等活动时，便经常不为投资者所注意，如国际大厦、威达医械均在1997年初除权，1996 年年报的业绩是不对 1997年实行的高送摊薄的。至5月初深市在深发展的带动下发动绩优股行情时，两股也随之而起，媒介，上有部分股评即以 1996年报中的数据为基准谈业绩优良、市盈率低等，实际情况已不一样了，业内人士尚有疏忽之时，普通投资者更应注意。

摊薄问题还在于新股。新股发行时，市盈率是制定发行价的重要参考因素，按本次公告，“新股上市后，统一按前一会计年度每股盈利（按新发行后总股本予以摊薄）计算每日市盈率”，但计算发行价时所用的每股税后利润却是未经摊薄的，如连拉三根涨停的哈高科，发行时三年平均每股税后利润为0.35元，发行市盈率为16.5倍，但上市当日即使以发行价收盘，市盈率也会变成30倍。再如亚盛集团，原总股本8000万，新发行7000万，发行市盈率15倍，如上市当日以发行价6.06元收盘，市盈率也冲到28倍以上。这种情况下，对于断定一只个股的投资价值很容易起到误导作用。

3、基础数据的不确定性，导致市盈率指导意义下降。从市盈率的计算公式可知，每股税后利润是计算市盈率的重要参数，研究这一指标也正是为了研究股票和公司的未来发展趋势，但当基础数据带有较大随意性时，得出结论可信度就不高了，如深华宝1995年度每股收益0.05元，1996年中期为0.33元，1996年末为0.19元，1997年中期为0.002元，如以半年为基期看公司的发展可描出以下一根轨道，1996年上半年高速成长达65%，下半年巨幅亏损40%以上，1997年上半年扭亏为盈，如按市盈率看，1996年下半年市盈率是最低的，即使以最高价13.75元计算，市盈率可能仅20.8倍（13.75÷（0.33×2）），目前的市盈率是最高的，以近期地价6.25元计算，市盈率也达1526.5倍（6.25÷（0.002×2）），但20倍时该股市场风险显然要远远高于1526倍时。因而市盈率只是辅助我们分析大势及股票走势的工具之一。对任何股票或大势的分析都要综合评定，具体问题具体分析。

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