风险与报酬有什么关系？

风险与报酬有什么关系？

"能屈能伸者会获胜";

我在讲习会中经常发现，听众在获得阴阳线的洗礼之后，往往迫不急待

地希望套用他们的新知识。然而，在翻译的日文书繁曾经提及，交易者

"何机而动，耐心为重。"（注二）换育之，当阴阳线的形态出现时，不代表

交易的时机已经成熟。我警告学员，在判断"适当时机"时，应该根据价格

形态来评估风险与报酬的关系。我曾经在一个法人机构讲授阴阳线，有位交 易员后来写信告诉我∶"你的看法完全正确??一知半解将带来危险。我们

在办公室来回奔跑地叫道"十字线!十字线?'。" 在考虑风险与报酬的关系时，停损可以界定风险，目标价位可以提供报 酬的潜在对象。有各种方法可以判定目标价位，包括艾略特波浪理论与先前 的支撑和压力。由于阴阳线的理论没有涉及目标价位，所以我经常建议以西

方的技术分析配合阴阳线。阴阳线是提供反转与持续信号的绝佳工具，而类 似折返幅度与趋势线等西方技巧，可以用来衡量目标价位。我想各位读者都

有自己的方法来评估自标价位。 务必记住，当价格形态发生时，需要有合理的凤险/报酬比率，否则必 须放弃交易。就像一句日本俗语所说的∶"他的潜能是一张满弓，重点在于放弦的时机。""放弦的时机"取决于交易的风险/报酬关系。 在某些情形下，你不应该放弦。举例来说，当多头或空头的信号出现 时，如果没有合理的风险/报酬关系，你只能够放弃（除率你是利用信号来 冲销既有的头寸）。当市场非常不稳定，长白与长黑的线形交互出现而如同 "八级地震"（注三）时。这也应该退场观望。"无调的牺牲没有意义"，这是一本日文书籍所做的评论（注四）。

在图 4.4中，9月上旬有一个空头吞噬。交易者如果希望借此建立空头头寸。停损点可以设定在空头吞噬的上侧，大约在 465附近。这可以界定风险。目标价位可以取8月中旬的上升窗口，大约是在455左右。如果空头头部建立于462，则风险/报酬的比率为3∶7，是可以接受的水准。

图4.5中，1月发生多头吞噬，稍后又发生上升窗口。窗口之后的两根线形构成空头吞噬。这对寻找空头信号的交易者来说有一个问题;"根据这个空头吞噬来放空，风险/报酬关系是否合理?"（股票市场虽然不适合放空，但让我们以期货的角度来考虑。）综观整体技术面，并由风险/报酬的层面来评估，这笔交易是否值得一试?在此建立空头头寸，停损应该设定在"空头吞噬"的上侧，目标价位则在上升窗口的下缘。若是如此。风险/报酬的比率大约是1;1，数据显然不理想。数周后出现一个乌云罩顶，以乌云置顶的端点为停损，上升窗口为目标，这笔空头交易比较理想。

图4.5凸显一个观念，形态的重要性应该摆在整体技术面采考量。单就价格形态来说，乌云罩顶的空头意涵显然不如空头吞噻，因为后者的长黑线完全吃掉前根白线。可是，就放空的交易机会来说，乌云罩顶显然优于空头吞噻。

格据图4.6判断，一个多头信号未必适合建立新的多头头寸，在1月8日、9日与10 日，线形构成晨垦的排列。当形态完成时（1月10日），收盘价为1205 美元。现在，让我们由风险/报酬的角度来评估，是否值得在 1205美元买进?首先考虑目标价位。我们发现，11月下旬的1220美元水准是过去的支撑。根据角色转换原则，这个水准是目前最近的压力区。所以，目标价位可以设定在1220美元。在风险方面，合理的停损价位应该是展星拌列的低点，大约是在 1169美元。

因此，整体的情况是∶买进点在 1205美元，停损点在1169美元，目标价位在 1220美元，相当于36美元的风险与15 美元的获利。这个例子所给我们的启示是∶不可只根据阴阳线的形态进行交易。请留意一周后的发腰，由晨里所带动的涨势确实在 1220 美元附近遭逢压力，当时形成高浪线1与长黑线 2，两者构成空头吞唯。一般来说。发生在小幅涨势之后的空头;吞噬并不重要。可是，以目前的这个例于来说，它恰巧发生在压力区，所造成的影响也比较大。

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