如何根据利率走势选择股市的买卖时机呢？

如何根据利率走势选择股市的买卖时机呢？

这里的利率是指银行信用活动中的存款利息率。一个国家中，政府制订的利息率政策主要是根据经济发展的状况。在整个经济处于箫条和衰退期，为恢复和刺激经济发展，通常会采取降低银行存款利率，降低的幅度往往视经济发展状况而定，逐步进行。当经济发展过快，通货膨胀率居高时，为了防止出现经济过热和抑制通货膨胀，政府又会采取调高利率的措施。这种以利率为杠杆调节经济发展的手段是市场经济的重要组成部分。西方一些发达国家，有时一年中连续几次调整利率。可见利率的变动在一个国家的经济发展中起着非常重要的作用。同样，利率的总体走势对股市的影响也非常大，了解利率走势和股市波动的关系对投资者选择股票的买卖时机具有重要的参考价值。

如何根据利率走势选择股市的买卖时机呢？简单地说，从大趋势看，利率走势与股市走势呈相反方向运行。当银行存款利率调高时，也就意味着将钱存在银行的回报率提高，股票的价值相对降低。反过来，当银行的存款利率降低，表明存钱收息的回报率降低，股票的投资价值相对提高。从资金流向看，利率的调高会吸引股市中的部分资金流回银行，存钱收息，而利率下调会使银行中的存款寻找新的投资渠道，有些资金就会流回股市。所以，一般而言，利率调高则股市下跌，而利率下调股市往往上升。

之所以会有这种情况，原因是基于如下这几方面：第一，人们持有金融工具形式的资产目的是获取利息收入，在收益率相同时，他们则乐于选择安全性高的金融工具。在一般人眼里，把钱存入银行生息，比购买有价证券要安全得多。所以，一旦银行存款利率上升到市场平均收益的水平，资金便会以股票市场流出，股票投资需求减弱之后，股票价格便会下跌，投资收益也因此而减少。第二，银行贷款利率上升后，信贷市场银根紧缩，企业资金流动不畅，利息成本提高，生产发展与获利能力都会随之削弱，进而造成企业债券或股票市场价格下跌。第三，投资机会成本。投资者在决定将资金投到股票市场上之前，要考虑这种投资方式与其他投资（如购置不动产、直接投资和银行存款等）比较收益率如何。如果投资股票，他可能失去从事其他投资获得收益的机会，因此，其他投资的收益率就成了股票投资的机会成本。与存款相比较时，利率就成为股票投资的机会成本。若利率上升且高于股票收益率，股票投资的机会成本就会随之上升，反之，机会成本就会下降。因此，为了减少因机会成本太高而造成的损失，每当市场利率上升到较高水平时，股票投资者就会将资金从股票转移到银行，由此引起股票市场上的需求减少，股票价格下降。利率与股票投资之间的这种相关性，在我国近年出现的“炒股热”中得到充分体现。国内相当一部分居民将资金投入股票的主要原因，就是近年来银行利率多次下调，与证券票面收益率的差距明显拉大。

由于利率走势和股市趋势呈反向运行，给我们这样的启示：研判利率走势的“顶”和“底”，对寻找股票走势的底或顶具有极为重要的参考价值，这实际上也是一种从宏观角度去捕捉股市大机会的手法。研判利率走势的“顶”或“底”较为复杂，通常可以根据国民经济的增长幅度、通胀走势、利率的历史高低位等等来判断，一旦利率见底，通常是股市见顶的前兆，反之，利率见顶又是股市大底将现的时机。

需要指出的是，股市相对于利率的走向相反趋势具有提前或滞后的特性，即利率见底之前，股市有可能先行见顶，或利率见顶之前，股市已提前完成探底过程甚至出现缓慢回升。两者并不一定是同步运行或同时发生，这就要求我们不可过于机械地根据利率走势选择股市的买卖点。如美国股市自1994年下半年开始回升，到1995年美国联邦储备委员会仍采取加息政策调控经济发展的节奏和通胀水平，美国股市虽然受到加息冲击有所回落，但市场经过消化整理之后继续上升，并在利率走势是否见顶尚未最终明朗之前，股市已创出历史新高。

可见，利率走势和股市走势具有密切的联系，但并非绝对性。通过对利率走势的分析研判把握股市的买卖时机，应综合通胀走势，政府实施的其它有关经济发展的措施分析研究，这样得出的结论更具有宏观性，考虑到中国处于由单一的计划经济向市场经济过渡的特殊阶段，为保证经济的平稳发展和社会安定等因素，一些调控措施的出台有时包含某种强制性的成份，往往时间短、见效也相对快，否则，不排除在特定时期运用某些行政手段调控经济发展的节奏和压抑通胀。我们不能简单地按西方一些国家股市和利率的联动关系分析中国股市，必须清醒地看到在中国，利率上调对股市的冲击非常之大。因为我国是以公有制经济为主体的社会主义国家，在股市中流动的个人投资者的资金非常有限，很大部分是属于国营、集体或股份制企业的资金，利率的调高使得部分游资承受不了利息的负担而撤离股市，造成股市的抛压加重而买盘减少，股市难免下跌。利率上调在某种意义上又意味着银根收紧，加上政府其他政策的实施，有些机构由于投入股市的资金经不起检查，即使处于被套状态，也必须斩仓还贷。此外，利息负担加重，资金偏紧，又会影响上市公司的效益，对股价产生一定冲击。

所以，作为投资者，若要以宏观面把握中国股市的买卖时机，必须研究中国的利率走势。当然，利率走势并不能对一些中级行情的买卖时机提供过于具体的依据，所能借鉴的主要是大的思路，如利率处于上升阶段时，股市压力加重，每当出现反弹，应该想到这可能仅仅是反弹，对上升的空间不应期望过高，结合其它分析工具，随时留意出货机会。反之，如果利率呈下降趋势，股市向好，每当股价回落下调，则可考虑这种回档为吸纳之良机，至于在什么点位建仓或能否建仓应综合各种因素判断。

另外，股票投资中存在的利率风险可以通过资产多样化效应和投资组合来分散风险。组合又称资产组合或资产搭配。它是指投资者将资金同时投入收益、风险、期限都不相同的若干种资产上，借助资产多样化效应，分散单个资产风险进而减少所承担的投资总风险。所谓资产多样化效应是人们在多年的投资实践中发现的一条定理，其主要涵义是：由任意种收益或风险变化方向不完全相同的金融资产构成的资产组合，其总体风险小于仅持有每一个单项资产所承受的风险。因为，各种资产所携带的变化方向不同的风险可以部分地相互抵消。

目前国内可供选择的个人投资者的投资工具主要有银行储蓄存款、债券、股票和保险四种。其中保险还只是一种待开发的资产；银行储蓄虽安全但收益率太低，股票收益最高，但很不确定，风险很大；债券收益适中，但流动性较低。投资者应该根据自己的具体需要和实力，密切关注市场利率的变动情况，股票市场价格变动情况，来决定自己的选择，搭配成投资组合。投资组合的具体内容和比例没有固定的模式，但是只要记住“不要把鸡蛋放在一个篮子里”这句投资者们的口头禅，您的投资利率风险就会小得多。

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