年报中的玄机有哪些？如何看清盈利与盈亏的真实面？

年报中的玄机有哪些？如何看清盈利与盈亏的真实面？

年报中的玄机

研读年报还需要仔细甄别其中的各种猫腻，看穿其背后的玄机。一般来说，年报的玄机主要体现在以下几个方面。

一、看清盈利与盈亏的真实面

在读年报时，对上市公司会计数据和业务数据，不能只看净利润、每股收益。更不能仅以此作为投资的重要参考依据。详细了解上市公司的利润构成很重要。如果一家公司的利润构成中，主营业务所占比例较低，而投资收益和其他一次性收益占的比重很大，同时，每股现金流量金额又与每股收益相比差距很大，那么，这样的公司业绩增长持续性就难以保证，而且现金流不足，应收款过高，也容易出现问题。

投资者在关注成长性良好的上市公司的同时，也不可忽视一些亏损、特别是"巨亏"公司的投机价值。其实，即使是"巨亏"公司也往往有较好的投机机会。特别是那些一次性清理公司历年包袱、轻装上阵的亏损公司就更值得关注。

一些亏损股经过改善经营，置换资产，更换股东等措施，利润由负数变成正数，即使是小数点后加上三个零，但毕竞是"扭亏为盈"，股价自然有理由大涨特涨。买股票就是买预期，好上市公司的以往业绩只代表过去，而其能否继续保持相对高的成长速度，不得而知。相反，一些业绩在低位的公司，股价处在较低位置，不排除公司在重组情况下，业绩出现突变性的增长。

二、关注年报"业绩大幅增长"

如果说上一点谈到的只是业绩增长的预期，而在年报中明确业绩大幅增长的股票则立该重点关注。

（一）年报中有关业绩大幅增长的情况

对于成长股来说，投资者应密切关注增长率的变化，特别是那些业绩出现拐点而利润大幅上升的上市公司。如某只股票净利润增长率达3703%要重点关注已披露预增快报上市公司的年报。

（二）有关具有高送转分配方案的情况

市场每年都有不同程度的年报业绩行情，除了业绩高增长外，大比例送转股将成为市场关注的热点，尤其在牛市行情中。含权股的抢权行情和除权股的填权行情将表现得更为精彩亮丽。

（三）有关重大投资项目进展情况

新增项目是影响上市公司高速成长的重要原因，如2007年焦作万方年报中显示，2007年计划生产铝产品为28.1万吨，比2006年实际产量增长了23.63%公司同时表示，其年产10万吨铝合金项目计划于年内投产，这就表明了公司产量有望在两年内持续增长。图5-3是焦作万方（000612）在2007年的走势图，该股从2007年年初的10元左右，到2007年10月最高涨至67元。

（四）有关资本运作情况

资产置换等资本运作已成为市场热点，因为它能使上市公司业绩大幅提升。

三、年报中的常见陷阱

（一）销售利润率陷阱

如果报告期内的销售利润率变动较大，则表明公司有可能少计或多计费用，从而导致账面利润增加或减少。

（二）应收款项目陷阱

如有些公司将给销售网的回扣费用计入应收款科目，使利润虚增。

（三）坏账准备陷阱

有些应收账款由于多种原因，长期无法收回;账龄越长，风险越大。

（四）折旧陷阱

有的在建工程完工后不转成固定资产，公司也就免提折旧，有的不按重置后的固定资产提取折旧，有的甚至降低折旧率，这些都会虚增公司的利润。

（五）退税收入

有的退税收入不是按规定计入资本公积，而是计入盈利;有的是将退税期后推，这都会导致当期利润失实。

四、关键指标看玄机

年报中的个别关键性指标有时会透露出一些玄机。以"计提减值"为例，该项金额的多少因人（上市公司聘请的注册会计师）而异。比如，公司某件产品价值8元，而市场上却出现贬值，仅为7元，则计提减值准备1元钱。在另一名会计师眼里，则可能仅值5元，那么计提的减值准备为3元钱。

短时间内快速浏览年报的投资者，可以主要看资产负债率和主营业务收入两项指标。这两项指标比较真实地反映了上市公司的业绩以及泾营的基本情况。看上市公司业绩，要挤掉其中的水分，切忌被投资、重组等带来的暂时收益所蒙蔽。

五、提防年报高送转中的陷阱

在我国股权治理很不规范的今天，高比例的分配方案似乎很容易成为庄股的炒作和出货题材，投资者应保持谨慎。有的公司在财务状况记艰难的情况下也推出了大比例的送配方案，这就要小心提防了。比如某只股票推出10转增7派2.5元，仔细看年报，它的净利润中有5000余万元来自于拆迁收益，如果扣除这部分收益，它的业绩还要差于往年的业绩。

从历史上送转股的市场表现来看，那些勉为其难推出送转方案的股票，大多是庄家为了完成一轮炒作，其中"馅饼"与"陷阱"同在，投资者可结合股票的技术面综合分析后分别对待。

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