从费氏兄弟的失败中，投资人应吸取什么教训？

从费氏兄弟的失败中，投资人应吸取什么教训？

逆势放空，两手空空??华尔街费氏兄弟失败的教训

熊代表空头市场，牛代表多头市场。对此，投资人大多清楚。但是，对于熊和遍体鳞伤的空头之间的差别，大多数投资人还不甚了解。时候到了，熊会摒弃一切，冬眠去也，而放空的人却不知道歇手，结果遍体鳞伤。

今年（1991年）年初，纽约股价激涨，大熊绝迹，几位著名的空头抵死不退，负隅顽抗，大量放空金融股和其它艰困股，损失惨重。加州费氏兄弟就是其中之一。

费氏兄弟是华尔街股市上公认的最高明、最大的空头。他们管理下的南门伙伴基金自1980年开业以来，业务迅速成长。南门伙伴基金在1990年放空银行股和可能倒闭的艰困股，大获全胜，一年之内赚了2.57亿美元，赚了57%。1991年初，南门伙伴基金金额约为4.5亿美元，再加。上其它资金，费氏兄弟管理的资金达9亿美元。

199年1月，费氏兄弟认定银行股净值太低，坏帐太多，而且价位较高，必然会出现跌势。于是他们不顾华尔街著名的股市投资专家布菲是富国银行大股东的事实，大胆地向银行多头挑战。他们接连放空了花旗银行、富国银行的股票。另外，南门伙伴基金也下了很大的赌注，放空了其它个股如西屋电气公司股票和麦唐纳道格拉斯公司的股票。

在费氏兄弟放空了股票之后，股价就开始和他们作对。在股价涨势出现之初，他们不仅坚持不肯退让，反而还加大了放空银行和国防工业股的规模。到1991年2月，费氏兄弟还想加码放空，但是时不我予，赔累迅速大增，造成了很大的损失。最后不得不回补一些不当的放空。

费氏兄弟在富国银行股价位在40多，近50美元时，开始放空这支银行股。到3月14日，富国银行股价位涨到78美元。他们在花旗银行股上的放空也大损。为了防止因银行股进一步上涨而造成更大的损失，费氏兄弟不得不尽快回补这两支股票的绝大部分。对于放空的其它个股如西屋电气公司股和麦唐纳道格拉斯股等，费氏兄弟也不得不作全部回补或部分回补。经此一失手，费氏兄弟损失惨重。南门伙伴基金到3月中为止赔了28亿美元，去年一年所赚还不够赔。另外，费氏兄弟还欠了经纪商1亿美元。因此，在这一役中，费氏兄弟共赔3亿多元，占其所管理资金的35%到40%。

墙倒众人推。费氏兄弟在这次放空全面失败之后，融资也开始出现困难。1991年2月，费氏兄弟要求投资人增资时，曾经引起臆测，投资人认为他们的资金周转出了问题。在这种情况下，他们不得不把原定的要求现有投资人增资的计划延迟。此后，费氏兄弟在管理上面临的困难日益增大。

在造成巨大损失之后，费氏兄弟中的乔伊说：“真希望我们从没听过放空这个字眼。”其实，费氏兄弟失败的根本原因并不在于放空本身，而在于他们不顾股市的大趋势，强行逆势放空。

从费氏兄弟的失败中，投资人应吸取如下的教训：别急急忙忙地跟随最走红的基金经理，因为他们在利用某种投资方式赚了钱之后，胆子会越来越大，以致将这种投资方式用过了头，造成巨大的损失。

牛市通网是一个牛股推荐网与低风险投资知识网，可以在线联系客服领取牛股。牛市通网从权威的投资专家、金融分析师等投资信息中挑选优质的文章进行发布。牛市通网主要为投资者提供股票知识、股票观点、股票分析和明智金融投资讨论等信息。