影响市盈率的因素有哪些?

影响市盈率的因素有哪些?

1.证券市场的信任和信心集中落实在一级和二级市场普遍坚持的市盈率标准。一级市场发行新股以市盈率定价，二级市场最终根据市盈率对股价的未来作合理预期。市场的实际价格也总是围绕当时当地合理市盈率波动。

2.一切能影响股价和业绩的因素都会对市盈率产生影响，如政治因素、经济发展因素、供求因素、心理因素、投机因素及其他因素。但主要的宏观因素有以下几个;

（1）经济增长率。如果国家经济增长率较高，那么上市公司也会有较高的增长率，盈利水平会以较高的速度增长，就会增强投资者对增长趋势预期的信心，因而使市盈率会处于较高的水平。

（2）利率。银行利息是投资股票的机会成本。银行利率下调，必然会促使流入股市的资全增加，改变了供求关系，致使股价上涨。即利率下调，市盈率上升，反之下降。

（3）通货膨胀率。通货膨胀率较高时，为了保值，资全会大量流入股市促使股价上扬。但如果通货膨胀率达到偏高或过高程度，那么将会推动利率的上升，反而会促使股价下跌。这一切都致使市盈率上下变化。

（4）证券化率。证券化率即股票市价总值占GDP（国内生产总值）的比率，证券化率低会引起证券的求大于供，使股价较高，市盈率较高。我国的证券化率还很低，仅为国际平均水平的3%右，所以我国的平均市盈率也要高于国际平均市盈率。

（5）投资偏好。指投资者投资股票的种类倾向和投资意识的不同也能引起各地各类股票市盈率的不同。

3.为什么一些市盈率高的股票仍受人青睐，而一些市盈率低的股票却无人问津?其中有种种的因素。这里要对市盈率作全面综合的考虑。在西方有一种流行的参考指标，即增长率÷市盈率>1。西方成热股市市盈率参考标准为20倍。从理论上说高的市盈率有更高的增长率支撑着，所以依然不失为较佳的投资选择。比如东大阿派，1997年12月25日收盘价为36.65元，此时市盈率为62倍，而其年平均增长率为106%增长率与市盈率之比为1.726，远大于1，故当时仍受人追捧。

市盈率作为衡量股票质量的一个参考指标，应对其有全面而充分的认识，切不可盲目速信、简单套用。因为在许多时候，市盈率所发挥的作用更多地体现为杠杆效应。

4.市盈率的含金量。

（1）我国企业会计制度规定，净收益由盈余公积全、公益全可供分配利润三部分组成，而西方发达国家企业的净收益中却没有公益金，虽然从名义上讲公益全仍属股东所有，但主要用于职工福利设施的支出，股东支配权有限。

（2）我国企业固定资产的折旧年限比西方国家企业长3～5年，因此提取的折旧也就较少，在同等条件下净利润就会相应增加P。

（3）我国企业技术开发费用比西方企业要低一些，由此也相应增加了企业的净利润。

（4）坏账准备∶西方企业惯例是按账龄计，超过3年的按100%提，超过2年的按 50%提，超过1年的按 25%提;由于我国企业之间三角债问题较严重，应收账款均较大且账给较长，我国财务制度规定，坏账准备一般按年末应收账款 3提。由此可见两者差异之大，对净收益造成影响差别也就颇大。

从上面可以看出，由于中、西方上市公司所遵循会计准则以及有关财务制度不同，导致净收益构成方面存在着很大差异。

从同时发行 A股和B股的沪深上市公司年度财务报告可以看出，约有70%上市公司按国际会计准则调整审计后税后利润（见境外报告）比按国内会计准则及相关会计制度审计后税后利润（见境内报告）低甚至低很多，有超过10%上市公司竞然出现了境内报告显示出小额盈余而境外报告显示出巨额亏损，两者间差额有的高达数千万元，今投资者大感困惑。因此，谈论中、西方股市市盈率，只看表面数字还不行，如果从更深层次（解剖分析上市公司财务报表以及有关会计准则财务制度的不同造成净收益构成区别）来看，沪深股市市盈率含全量比西方成熟股市要低一些。

5.由于现在市盈率的计算依据是上年度每股税后利润，所以反映的是一个相对静态的指标。在选股时，还必须研究分析公司各种定期报告和临时报告，研究分析公司业绩增长的实际状况和发展趋势，用动态的因素分析市盈率的变化趋向，挖掘出具有发展潜力或高成长性的股票。如果按照机械的计算方法，用静态的指标作标准，可能会出现本来应具投资价值的反而因其高市盈率而认为不具投资价值，本来不应县投资价值的反而因其低市盈率却被错误地投资。

所以，应用动态的眼光看待市盈率。就是要求投资者仔细研读上市公司的财务报告和各种临时公告，从中发现公司业绩增长的实际情况和预期情况，计算出公司应有的实际市盈率。

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