"货币资金"项目会暴露哪些投资陷阱？

"货币资金"项目会暴露哪些投资陷阱？

对公司而言，通常有三种途径可以产生货币资金。

①发售股票或举债;②出售资产或业务部门;③经营活动的现金流入持续大于现金流出。符合第三种情况的公司，通常都具有某种持续性竞争优势。

对于货币资金的分析，老唐坚持一个基本原则∶货币资金需要与短期债务及经营需要相匹配。与短期债务的匹配情况，代表企业的偿债能力。

与经营需要的匹配情况，代表企业的资金运用能力。货币资金过小，则可能代表偿债能力不足，或者经营中捉襟见肘。货币资金过大，则代表资金运用能力较弱，或者可能资金性质有问题。

依据以上原则，实践中投资者要注意以下四种情况∶（1）货币资金余额比短期负债小很多;（2）货币资金充裕，却借了很多有息甚至高息负债;（3）定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金却严重缺乏;（4）其他货币资金数额巨大，但没有合理解释。正所谓"事有反常必为妖"。

以上状态中，情形（1）可能代表公司有短期偿债危机，情形（2）（3）（4）则意味着貌似充裕的货币资金，可能存在虚构、冻结，或者早就被大股东占用，只是在报表日前几天回到公司账上，过后又会消失。

这几条，都是老唐排除公司的重要准则。如茅台公司，没有有息负债（财务公司吸收存款、而后存入其他金融机构赚息差的钱，可以不算有息负债）;经营活动中持续产生大量现金流入;投资计划加分红计划，累计不超过百亿;账上保留着超过200亿现金及现金等价物，属于典型的资金运用能力低下。这可以视为公司价值评估中的扣分项。

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