财政政策和货币政策对证券投资有什么影响？

财政政策和货币政策对证券投资有什么影响？

宏观经济政策是指政府对国民经济运行宏观调控的准则和依据，其中财政政策和货币政策是政府调控经济的两大法宝。如把投资者比做使用电力驱动的渔船，而宏观经济环境比做天气，那么财政政策是一根指挥棒，而货币政策则是一组发电机。当天气状况变坏，乌云密布时，财政政策就好像是一根神奇的指挥棒。当它出现时，空中的乌云就会逐渐散去，重新放睛。也就是说，财政政策是政府调控宏观经济的有力手段之一。当经济出现波动时，财政政策能把经济运行中不和谐的地方理顺。而货币政策则是投资主体这艘渔船运行的发电机。若渔船电力不足，则行驶缓慢，捕的鱼自然也少。如果我们把货币政策看做安装在渔船上的发电机组，那么，中央银行是主发电机，而各大商业银行和专业银行则是辅助发电机。当渔船的电力不足时，就需向发电机所有者即国家购买电力，即投资者或企业向银行借款。而电价则可以看做是利率。下面分别谈谈财政政策和货币政策对证券投资的影响。

1.财政政策与证券投资。

前面已经谈到财政政策是国家宏观经济主管部门手中的一根指挥棒，控制经济的运行。财政政策究竟是怎样控制和影响证券投资的呢？

（1）财政政策规定了税收政策，即向谁收税和收多少税的问题。税收与我们的生活息息相关。每月的工资奖金收入超过一定额就得交纳个人所得税，生产企业要交纳增值税，服务行业要交纳营业税等等，税收是国家财政收入的主要来源。

一方面，税收的总量调节影响股票价格。税收的总量调节是指扩大或缩小减免税范围，提高或降低税率来控制总需求。如果政府采用紧缩的财政政策，就是指提高税率、扩大税种范围、增加税收收入。这样做一是减少了居民个人可支配收入，抑制了他们的消费需求和股票投资需求；二是高税收使企业收入减少，利润降低，两方面相互作用最终导致股票价格下跌；同理，政府若降低税率、缩小税收范围，减少税收，则会对股票市场产生与上述分析相反的影响。

另一方面，税收的结构也会影响股票价格。所谓税收的结构调节是指根据经济发展所处阶段的需要，对全社会各行各业进行分类，对不同的行业规定不同的税率，给予不同的税收减免与优惠，以促进产业结构的优化。

例如：对农业、高科技、能源等关键行业，朝阳行业以及瓶颈行业等规定较低的税率；反之对一些将要淘汰的行业则规定较高的税率。适用高税率的企业税后利润减少，企业用于生产和发放股利的资金减少，从而降低了股票价格。

（2）财政政策还制定了政府的财政收支计划，即政府预算。当政府安排财政支出增加时，会刺激私人部门投资，从而有效地解决总需求不足的问题，使产出增加，达到充分就业。这样一方面企业总收入增加，净利润随之增加，股票价格上升；另一方面居民个人可支配收入增加，对股票投资的需求增加，进一步促使股票市场价格上扬。

（3）财政政策还规定∫国债发放的规模和利率。国债是证券市场上一个重要组成部分，由于其最保险，到期定还本付息且利率肯定高于存款利率，因此，国债被称为证券市场的金边债券。国债利率的变动会影响其他证券的价格，如当国债利率水平提高时，投资者会从股票市场抽出资金投资于风险小且收益高的国债，从而使其他证券价格降低。反之若降低国债的利率水平，则会使其他证券价格上扬。

由此可见，财政政策在证券市场上的确能起到指挥棒的奇妙作用。

2.货币政策与证券投资。

货币政策及其变动会对宏观及微观经济变动产生重要影响。一般来说，扩张的货币政策通过扩大货币总供给量和银行信贷规模，降低利率来推动消费需求的增加，刺激投资需求的复苏，从而刺激经济的发展；而紧缩性货币政策则是通过相反的手段来抑制经济的膨胀，使经济从“过热”转向稳定。但是从另一个角度来讲，长期实行扩张性货币政策不仅会导致经济陷入滞胀的困境，同时也会导致名义利率的提高与波动，从而造成证券市场价格下跌和不稳定，增加证券投资的风险，影响投资收益。因此，分析和掌握货币政策对于正确认识当前的经济形势和预测未来经济发展趋势具有重要意义。

货币政策的政策工具有存款准备金率、再贴现率和公开市场业务，俗称“三大法宝”。存款准备金率指中央银行通过调整商业银行交存中央银行的存款准备金率，以控制商业银行的信用创造能力，进而控制社会货币供给总量的政策工具。再贴现率政策是指中央银行通过制定或调整再贴现率来干预市场利率，影响货币市场供求状况，最终调节货币供应量的政策。作为“法宝”之三的公开市场业务是指中央银行在公开市场。上买卖有价证券以调节货币供应量的行为。当政府为了防止衰退或刺激经济发展而实行扩张性货币政策时，中央银行就会通过降低存款准备金率和再贴现率，或在公开市场上大量买进国债等方式提高货币供应量，增加资金市场的信贷规模，以扩大社会的总有效需求。而当经济持续高速发展，通货膨胀日趋严峻，为防止经济危机，稳定物价，平衡国际收支，政府则通过提高存款准备金率和再贴现率，或在公开市场上出售国债等紧缩性货币政策工具来减少社会货币供给总量，使社会总供给与总需求保持大致平衡。

综上所述，货币政策对股市的影响非常大。但中央政府在制定货币政策时会面临两难选择：一方面为促进经济发展，活跃证券市场，宜采用扩张的货币政策。但扩张性货币政策是以货币供给量增加为标志的，过多的货币供给量将引发严重的通货膨胀，不利于社会经济的健康发展。因此，最重要的在于掌握货币政策扩张“度”的问题。此外，货币政策并非万能的。当私人投资部门对利率的刺激不敏感时，货币政策的效果就将大打折扣，正如当前我国的宏观经济形势。1998年和1999年两年内连续7次降低存贷款利率，以求刺激需求增长与投资复苏，但收效甚微，对股票市场影响不太大。

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