通货膨胀从哪几个方面影响和制约着股市？

通货膨胀从哪几个方面影响和制约着股市？

通货膨胀是指物价水平持续上涨的过程。通货膨胀率可以认为是物价上涨率。通货膨胀根据其程度可分为温和通货膨胀和恶性通货膨胀。温和通货膨胀表示物价上升缓慢，虽然也会导致固定收入者和储蓄者蒙受轻微损失，但对整个社会而言，生产与就业的增加必然伴随着适度的通货膨胀，从而促进经济的繁荣发展。

恶性通货膨胀指物价上涨很快，已对国民经济的正常运行造成了严重的危害。我国对恶性通货膨胀的危害是深有体会的。改革开放以来，我国经历了三四次通货膨胀高峰，尤其以1988年和1994年最为典型。1988年的高通货膨胀率导致人们的疯狂抢购，罔积商品，进而导致银行挤兑，严重影响了经济正常运行和社会的稳定与发展，造成了极其恶劣的后果。所以我国前几年的宏观经济政策一直以抑制通货膨胀为中心目标。

正因为通货膨胀对国家宏观经济总体运行影响巨大，因此也影响着股市的稳定与发展。严重的通货膨胀会造成证券投资的购买力风险，使其实际收益率下降；同时政府会被迫采取紧缩性的财政政策和货币政策，这都会对证券市场产生负面影响。具体而言，通货膨胀从以下几个方面影响和制约着股市：

1.严重的通货膨胀会促使政府采取紧缩性措施来干预经济。如采取紧缩性货币政策：中央银行提高存贷款利率，促使资金回笼；缩小并严格控制信贷规模。这一政策的实施，会导致市场利率上升，公司利润下降，居民人均可支配收入随之下降，从而导致股价的下跌。

2.严重的通货膨胀会引起股票投资的风险增加。股票投资的决策依据是比较股票未来预期收益率与银行利1率，若股票收益率高，则人们把资金用于股票投资，反之则把资金用于储蓄。股票收益率又可分为名义收益率与实际收益率，二者的差别在于是不是考虑了通货膨胀的因素。如果存在严重的通货膨胀，那么即使股票名义收益可能提高，但这只是一种货币幻觉，增加的收益并没有带来实际的购买力，即股票的实际收益率并没有提高。

3.通货膨胀会导致要素市场价格，上升，从而使生产成本增加。如：一部分企业由于其一部分产品价格上升的幅度低于产品成本增加的幅度，必然导致其利润减少甚至出现亏损，那么，这部分企业的股价会因此而下跌。相反，另一部分企业由于产品价格。上涨的幅度大于成本增加的幅度，它们将从价格变化中获得收益，股价因此而上升。

此外，通货膨胀预期也会影响股市。在人们尚未形成通货膨胀预期时出现物价上涨，则有可能被厂商视为市场需求扩大的信号，据此安排扩大生产，从而使企业利润增加，股价也因此而上涨。但若在人们已预期未来将发生通货膨胀时出现物价上扬，结果会导致通货膨胀的加速形成及进一步恶化。

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