信用违约互换的例子是什么？信用违约互换哪里买?

信用违约互换的例子是什么？信用违约互换哪里买?

信用违约互换的例子

为了买入信用保护，信用违约互换的例子买入方支付的费用占本金的百分比称为信用违约互换溢价（CDS Spread）。

信用违约互换可以用来对企业债券风险进行对冲。比如，信用违约互换例子某投资者买入一个5年期的企业债券，债券收益率为每年8%，同时买入一个5年期信用违约互换，信用违约互换溢价为每年4%。如果债券发行人不违约，投资者收益为每年4%；如果债券发行人违约例子，信用违约互换则投资者可以从信用违约互换的卖方获得赔付，赔付后，买方的资金总共是债券的本金。信用违约互换投资者可以在收到本金后以无风险收益率进行投资。如果没有其他风险，信用违约互换两种状态下的回报应该是一样的，即无风险收益率例子应该为4%。但是由于存在卖方违约的可能性，买方并没有完全消除信用风险，因此n年期信用违约互换溢价应该大于n年期的企业债券的收益率与n年期无风险债券收益率的差价。

信用违约互换哪里买?

信用违约互换不仅可以转移自己的信用风险，信用违约互换哪里买?而且可以分散信用风险。表10.1是某年某月做市商对信用违约互换的报价。比如，信用违约互换对于A公司来说，做市商准备以每年16个基点购买3年期违约保护，且以每年24个基点出售3年期违约保护，以每年20个基点购买5年期违约保护，且以每年30个基点出售违约保护。其他数字含义类似。

假设在该时刻，某家银行持有D公司1亿美元的未偿还贷款且关注它的风险暴露，为了规避D公司的信用风险，该银行可以从做市商那里以每年135基点即135万美元购买本金为1亿美元，参考资产为D公司贷款的5年期CDS，从而银行将承担的D公司信用风险暴露转移到做市商那里。然而信用违约互换除了“直接消除D公司的信用风险”这一方案，银行可能更希望与来自完全不同行业的E公司交换风险暴露。那么，银行可能以每年125万美元出售E公司1亿美元的5年期CDS，且同时购买D公司的CDS，该策略的净成本将是10个基点即每年10万美元。该策略表明信用违约互换可以用于分散信用风险。

信用违约互换合约虽然降低和分散了信用风险，但不能完全消除信用风险，因为信用违约互换的对手有违约的可能性。因此，一份有效率的信用违约互换合约应该确保标的资产的违约风险与互换合约卖方的违约风险具有较低的相关性。表10.2给出了标的资产为5年期BBB级债券不同信用级别互换对手在不同相关性下对信用互换合约（CDS）的信用价差（信用价差指信用敏感性债券与无信用风险债券??如美国国库券??收益率间的利差），其单位为基本点。一般来说，信用互换合约的信用价差越高，信用违约互换合约对标的资产的保护作用越大。从信用违约互换表10.2中可以看出，随着互换对手同标的资产对手之间的违约相关性的增加，互换合约对手的信用评级的下降，信用互换合约的信用价差在下降。

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