混合证券支付有什么优势?基本证券是什么?

混合证券支付有什么优势?基本证券是什么?

混合证券支付有什么优势?

混合证券的发展可以划分为两个阶段。混合证券支付有什么优势?第一阶段是混合证券发展的早期阶段，混合证券支付时间为19世纪40年代?20世纪30年代。第二阶段是混合证券的兴盛阶段，这一阶段从20世纪70年代，一直延续至今。

近年来，投资银行都在争相开发混合证券。自从信用评级机构穆迪（Moody）改变了对混合型证券的评级方式后，混合证券业务在欧洲和美国更是进入了加速发展阶段。有分析人士预言，新一代的混合证券必将实现爆炸性的增长，并成为投资银行一个潜在的获利来源（该市场的收费水平较目前传统债券发行高出一倍多）。美林（Merrill Lynch）证券更是大胆地预测，新型混合型证券将能够长久流行，而市场规模将能够很快与垃圾债券市场相匹敌。混合证券支付各大投资银行正争相在这个有利可图的市场确立领导地位。早期的混合证券很多是与商品市场相联系，条款设计也往往比较简单。

早在19世纪40年代，美国的Erie Railroad公司就发行了可转换债券。1863年，美国南部联盟有些州发行的可转换债券甚至规定，债券持有者可以在一定条件下把债券转换为棉花。而1911年，美国光电公司（AmericanLight&Power）发行了最早的附加认股权的债券。而20世纪20年代的金融危机之后，由于美国当局加强了金融监管，混合证券和其他一些金融业务都受到了限制，直到1977年荷尔蒙斯修正案（Helms Amendment）通过后才有所改观。

基本证券是什么?

基本证券，是指该类证券的投资收益仅取决于单一的市场因素。基本证券是什么?比如说，普通公司债券就是一种基本证券，如果以面值购买并将其持有到期，则投资收益就是债券的票面利率。与此类似，期货合约也是基本证券，履约时，其投资收益取决于约定价格和市场价格的差价。而期权合约的情况与期货合约类似，故也可视为基本证券。对投资者而言，基本证券的风险容易预见和控制，也往往存在比较活跃的二级市场，提供着必要的流动性。对金融机构而言，基本证券的设计比较简单，一般都有现成的操作规范，是金融机构传统的业务领域和收入来源。

如何精确地定义混合证券，并不是一个非常重要的问题，相对而言，混合证券是如何从基本证券发展而来的过程要重要得多。此外，基本证券理解混合证券在市场上所扮演的角色也非常重要。混合证券产生的原因是什么？混合证券是如何构建起来的？混合证券的产生与应用来源于投资者或发行者哪方面的需求？本章对这些问题将作一个较系统的介绍。

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