股东利益冲突手段是什么？降低成本选择是什么?

股东利益冲突手段是什么？降低成本选择是什么?

股东利益冲突手段

公司债权人和股东之间经常会出现一些利益冲突：一是公司出于反收购的考虑而大量发行债务，股东利益冲突手段而这些债务在偿还等级上可能会优于原有的债务冲突手段，从股东利益而威胁到原债务人的利益；二是公司通过财务杠杆比率，投资冲突手段于风险项目，实现财富由债权人向股东转移，即所谓财富转移效应；三是当公司状况发生较大波动时，在收入减少的情况下，若股东利益仍要支付固定利息的债券，从而股东利益无法保障。混合证券可以解决公司债权人和股东之间的这些问题。

比如，股东利益针对第一个问题，即由于债务过多而使债务人利益受到损失冲突手段，债务人可以购买具有可售回权利的债券。针对财富转移问题，投资者可购买可转换债券，在出现财富转移现象时，债权人可以选择把债券换成普通股。针对公司效益波动的情况，公司可选择发行指数化证券来消除这方面不利的影响。

降低成本选择是什么?

成本的降低体现在两方面：一是混合证券发行者筹资成本的降低，二是混合证券投资者交易成本的降低。降低成本选择是什么?投资者在购买混合证券时，降低成本相当于在持有普通证券之外，还获得了一个投资机会。比如说，双重货币债券的投资者，除了能获得普通债券的收益外，还间接持有一笔外汇期权。

降低成本理论上说，预期额外收益的获得应该付出一定的费用，而这笔费用体现在混合证券的筹资成本上，就表现为比普通债券的筹资成本（债券票面利率）更低。此外，混合证券使原本分散的交易对手集中起来，也使得交易方式变得更加简单，进而节约成本??原本需要几个交易对手或几个交易市场的证券，现在只需降低成本通过一笔交易就能完成。例如，投资于双重货币债券的投资者，就不必另外去做一笔投资本金的套期保值交易。另外，混合证券的期限都比较长，有的甚至长达30年，所以，这些降低成本混合证券上附加的期货、期权等交易合约相应也具有较长的期限；但传统的期货、期权合约一般都没有这么长的持续期。所以，混合证券上附加的期货、期权等交易合约，使投资者不必在持有期内频繁地进行套期保值，也不必另行寻找长期限的交易对手，从而也可以节约交易成本。

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