期权策略类型有哪些？期权隐含波动率高好吗?

期权策略类型有哪些？期权隐含波动率高好吗?

期权策略类型有哪些？

我们将陆续介绍一些常见的期权策略。期权策略类型有哪些？总的来说，期权策略多达几十种，但我并不想将本书写得像教科书一样，巨细无遗、面面俱到。相反，这里介绍的策略，是应用简单、效果好、易理解、易掌握的一些策略。期权策略类型目的是帮助有意学习期权交易的朋友，掌握一些关于期权的基本知识以及切实可行的交易技巧，可以在市场上赚到钱。因此，下面关于期权策略的介绍，将侧重于基本概念、基础逻辑、交易技巧和注意事项。正如前面提到的非对称性概念一样，在所有期权策略中，真正常用的、好用的、管用的期权策略类型策略，其实并不多，掌握好少数几个策略，完全可以收到事半功倍的效果。

期权策略的学习，首先在于理解每种策略背后的基础逻辑，其次在期权策略类型于深刻理解何种场景选择何种策略，并不在于贪多务得或是出奇制胜。期权交易难的是“守正”，而非“出奇”。在我们要介绍的各种策略中，又以六个基础策略为根本，其他各种策略是这六个基础策略的变形。我会用比较大的篇幅介绍这六个基础策略，而其中又以卖出看跌期权策略为重点，希望大家注意无处不在的非对称性。我甚至觉得，对于期权交易来说，如果要掌握一种策略，那只能是卖出看跌期权策略，因为它占尽了天时（时间价值衰减）、地利（卖方胜率更高）、人和（优质公司长期上涨）。

期权隐含波动率高好吗?

期权的隐含波动率有均值回归（reversion to the mean）的特性。期权隐含波动率高好吗?我们已经了解到，期权的价格由股价、股价波动率、行权价、行权日期、市场利率这五个因素共同决定，并且如果知道其中的四个变量，就可以求出第五个变量。在现实中，市场参与者在交易期权时，系统会根据所有参与者的报价，倒算出股票当下的股价波动率。由于每时每刻的信息不同，市场参与者的预期和情绪也不同，有时过于乐观，有时过于悲观，因此报价也不同，倒算出的隐含波动率有时高，有时低。券商一般会根据过去一年或一个月的股价波动情况，计算出历史波动率，这个波动率是股价已经实现的波动率。

一般认为，历史波动率代表了股票波动水平的平均值。我们这里的洞见是，股票的隐含波动率有均值回归的倾向。也就是说，期权隐含波动率如果隐含波动率相对于历史波动率过高，那么很可能在未来某个时间点，隐含波动率会降低；如果隐含波动率相对于历史波动率过低，就很可能会在某个时间点开始上升。一般券商系统都会给出这两个波动率，或是给出这两个波动率的比值，交易者可以直接加以利用，进行判断。

隐含波动率的高低和期权价格直接相关，隐含波动率越高，期权价格也就越高，反之亦然。这也是一个可以加以利用的特性。一般来说，从总体上看，期权隐含波动率在假定其他条件不变的情况下，在隐含波动率低的时候，成为期权的买方，即便股价没有发生明显的变化，期权价格也会随着隐含波动率的上升而上升；期权隐含波动率在隐含波动率高的时候，成为期权的卖方，即使股价没有变动，期权价格也会随着隐含波动率的降低而降低。期权的波动率是可以交易的，这一点和股票完全不同，是期权独有的特性。

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