什么是选择实质价值股？如何发现某种股票是实质价值股呢?

什么是选择实质价值股？如何发现某种股票是实质价值股呢?

选择实质价值股

实质价值股是股票以低于其确定的价值或真值贱价出售者。如果某种股票看起来应值20元，但市价却只有10元，它可能就是价值被低估了的股票，买入这种股票风险一般不大。

那么，如何发现某种股票是实质价值股呢?

1.净值法

即对公司的财务报表仔细研究，比较股价与每股净资产的关系。每股净资产即每股帐面净值=总资产一总负债/总股本。每股资产净值代表着股票的实质含金量，何况公司的财务处理总是采取稳健而保守的态度，商标、商誉等无形资产一般在财务中也不予反映。因而公司的资产净值评估经常是偏低的。因此，股票市价经常高于股票净值是一-种合理现象。当证券市场上股票市价低于公司的资产净值时、那不是公司的问题，而是股票市场本身的问题，因为公司的资产净值并没有因此而增减。

投资者买入股票是为了获得股息和价差收益。而股息收益取决于资本价值的增值，价差收益的最终根源仍是以资本价值的增值为支持的价格，因此购买股票时，要衡量每股股票所代表的资本价值。

同时股票内含的资本金同经济的发展相联系。随着经济的发展，上市公司拥有的资本会逐步增值。每股含金量也会逐步提高。从中国般市的整体发展来看，含金量越高的股，创利的水准也就越高，因为公司资本雄厚，凝聚着强大的生产力。为公司未来高速稳定的发展提供了物质保证、事实上真正经营有方而股价长期低于净值的股票总是罕见的，这种股票早晚会有脱颖而出、奔放挺升之日。从而使投资人财富剧增。以四川长虹为例。1996年初，沪市跌至500多点的时候。其股价曾经跌至7.35 元（折台除权价小59元），但其每股净资产却有7元多∶众所周知，四川长虹是中国彩电行业的"大哥大"。即使在国家实行宏观调控，经济处低潮时期。

公司每年的税后利润仍能保持 40%上的高速增长，显然价值被严重低估了。当股市启动以后，长虹一马当先，远远跑赢大市，按 96年最高价 28.24元计算、股价涨升了515%年底收市价 22.85元计算、上涨了398%名列沪市榜首。还有深市的粤照明、广东甘化、粤金曼、粤美雅、深万科、深金田、皖美菱、粤电力、深长城、粤宏远、粤丽珠等股票，1996 年初其股价都曾经跌破其每股净值。在1996年的涨升浪中。均有突出表现，按年底收市价计算，分别上涨了 200一400%等。对于股市淘金者来说。选中了这些经营稳定，业绩良，价值被严重低估了的个股，无异于发掘出一座金矿!

投资者在根据公司的实质价值选准了某种股票之后，就应当作中长线投资，不要频繁地买进卖出。股价出现短期的下跌现象，投资者要冷静，沉住气，要坚信股票的实质价值是决定股价的根本因素，只要公司的实质没有改变，股价总的趋势仍将是呈上升态势的。例如当沪市自1258点发生中期调整，许多股票的价格被打回原形至今仍在原地踏步的时候，四川长虹的股价已悄然回升至 25.97元（1997年1月31日），接近1996年的最高价。

还要说明的是，投资人在买进某种股票的时候，除了看市价是否低于实质价值外，最好还看看它是否具有上升潜力。因为有时某些上市公司的股票价格低于其实质价值极有可能是由于该股票的上市公司经营管理不善造成的。如果公司经营管理不善，没有盈利，甚至亏本，每股资产净值再高，迟早会坐吃山空，资本增值更无从谈起。这种股票即使再便宜，也最好不碰为妙。

2.市盈率法

寻找实质价值股的另一种方法，是比净值法更被广泛利用的评估股票真正获利能力的方法，也就是常见的市盈率（Ple）方法。

其计算公式为：

市盈率反映了股价与收益之间的关系，有人称之为"翻本期"。其含义是，如果你以某一市价购入某种股票，假定这种股票的价格始终不变，并舍去送红股配新股的回报，只要求从投入资金以每股收益作回报的角度出发。支付的投资成本多少年才能收回。市盈率之所以重要，还因为它与获利率有关，是盈余获利率的倒数。例如，市盈率为 20倍，获利率即为 0.05，即5%就一般情况而言，选择市盈率低的股票胜于市盈率高的股票，因为在大市上升阶段，市盈率低的股票上升的空间大;在大市下跌价段，市盈率低的股票风险小，翻本期短，对投资者较为有利。

运用市盈率选股，要注意∶第一，市盈率的历史比较。用同一股票目前的市盈率与过去数年的市盈率比较，例如，某股票现价位是 20元，其每股收益为2元，市盈率为10倍。现在将该股目前的高低价与过去数年的市盈率作比较，如果目前的10倍市盈率接近或低于过去数年的低市盈率，则说明该股现价位可能偏低，反之则可能偏高。

第二，成长性分析是运用市盈率的灵魂。要使市盈率成为选股的工具，就必须与成长性结合起来。买股票时希望市盈率尽可能低只是基于价格便宜，从"物美价廉"的要求看，还应该考虑成长性这个"物美"的标准。低市盈率高成长股是投资者最明智的选择。它可以使投资者获得二级增值，一级增值是公司收益增长所产生的直接投资收益，二级增值是市盈率增大过程中所获得的资本增值。美国投资大师彼得?林奇还发明了一个模式，当市盈率是公司增长率一半时，是一个很好的购进时机。我们不妨用彼得?林奇模式来分析一下深发展的投资价值。深发展1997年1月10日市价为16.90元，1996年中期每股净收益为0.35元，而净利润增长率为68.23%其市盈率I=16.90÷（0.35×2）=24.14倍，显然远小于公司成长率68.23%一半，无疑是一个很好的购进时机。

运用市盈率选股还必须摒弃机械主义，采取动态的、发展的辩证唯物主义态度，对市盈率要有全面正确的认识：

第一、计算市盈率的盈利数据有较大的变动性。无论是采用上一年的税后利润、或采用当年的预计税后利润都与本年度真实的税后利润存在一定差距。尤其中国经济正处在向市场经济转轨之中，体制更替、市场构建、微观机制多层次的各种因素均对上市公司的经营产生不同的影响，使公司的创利水平发生较大波动，使预计的税后利润很可能高估或低估本年度真实的税后利润，使计算出来的市盈率产生偏差。这就要求投资者要注意仔细研究上市公司的财务报告，去伪存真，保证没有膨胀或低估真正获利能力的会计戏法。对未来盈利能力的预测也要谨慎处置，采取保守态度。

第二，市盈率是一个历史的动态的指标。在经济发展和高涨时期，公司盈利增加，股价上场，市盈率较高;反之，经济调整时期，公司盈利下降，市盈率较低。市盈率的波动幅度在不同国家有所区别，以国际经验看，一般发达国家的市盈率水平在10-20倍，而发展中国家的市盈率水平通常在 20一50倍之间。

第三，由于股票价格是计算市盈率的一个重要因素，而决定股价高低的因素除公司经营效益之外，还有公司的成长性，市场走势、庄家操作手法等各种因素。这些因素使价格处于不断变化之中。比如有些公司资产雄厚，正处高速成长时期，经得起经济冲击，大市下跌时，该股的市盈率仍然比较高，这表示投资人人看好这些股，对这些股有信心，郎使较高的市盈率也能被投资者接受。相反，有些市盈率较低的股，同样被投资者看淡。其原因很多，如流通盘子过大，难于炒作;经营效益低，增长速度慢;资产存量低、负债重、抵御风险能力弱，或者管理层出现什么问题，等等。

第四，市盈率与银行利率是相比较而存在的。当银行利率提高，人们估计股票价值将降低，会导致资金流出股市，股价下降，市盈率降低。而当银行降低利率，人们评估股票价值会提高，会使资金流入股市，股价上涨，市盈率提高。

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