交易规则有哪些？市场交易行为有哪些？

交易规则有哪些？市场交易行为有哪些？

交易规则有哪些？

从中长期来看，交易规则的改进应与市场分层制度相结合。交易规则有哪些？第一，在现有的基础层中进一步分化，交易规则剩下部分股东人数少、股权高度集中的挂牌公司继续采用协议转让的方式；第二，对于现有基础层中股权相对分散，转让价格会对市场产生较广泛影响的挂牌公司建议逐渐全部采用做市商模式，交易规则由券商引导价格发现，通过适当活跃的市场完成价格发现；第三，对于现有的创新层企业，建议逐渐增加做市商数量并丰富做市资金的种类，提高做市商的竞争性，提高市场效率；第四，交易规则对于现有的创新层中质地更为优良的挂牌企业，若其收入、利润、股权分散程度达到一定标准，可以考虑采用混合交易制度。

在交易规则做市的基础上引入竞价方式，允许投资者报价与做市商报价相竞争。交易规则初期应该参照沪深交易所，保持涨跌幅和T+1交易的限制，防止过度投机；第五，新三板除了服务中小微企业之外，交易规则也是资本市场自身改革与发展的创新实验基地。在严格控制投资者门槛的基础上，长远来看应该逐渐在某些分层尝试取消对于涨跌幅和和T+1的交易限制。

市场交易行为有哪些？

根据股转公司的股票转让细则的设计，新三板股票可以采用协议转让方式、市场交易行为有哪些？做市转让方式或竞价转让方式之一进行转让。目前市场交易行为尚未制定竞价转让方式股票的准入条件，因此现有的新三板挂牌公司的转让仅有协议和做市两种方式。其中问题比较突出的是协议转让方式，价格发现功能较弱，容易产生极端价格。做市转让方式是新三板市场的特有制度，在提供流动性方面起到了重要作用，然而其自身制度需要进一步完善，强化主办券商市场交易组织者和流动性提供者的功能，增加做市商的种类和数量，市场交易行为丰富做市资金。在充分论证的基础上，应该结合分层制度差异化供给交易制度，可以在较高层级上采用集合竞价方式以提高市场效率。

协议转让方式的市场价格发现功能较弱。市场各方一致认为，协议转让方式存在较多问题，包括：（1）协议转让方式下价格巨幅波动，市场交易行为影响公开市场投资者判断；（2）目前存在较多滥用交易规则的行为，影响市场主体判断，误导价格传导机制；（3）协议转让还为利益输送、逃税等提供了手段；（4）市场交易行为协议转让价格的大幅波动也对未来的做市价格产生不利影响；（5）投资者的异常成交也给挂牌公司的市值管理带来诸多困扰；（6）协议转让的成交方式复杂，难以被市场理解和操作。

做市转让制度需要进一步优化。做市制度存在的主要问题包括：（1）缺乏大宗交易制度，市场交易行为现有做市方式下，投资者只能与做市商成交，许多战略投资、新增做市商取得股份等真实的大额交易需求难以满足。（2）整体来看做市商做市动力不足，市场流动性不足，做市商数量有限且每家做市股票数量也有限。（3）优质企业做市之后再申请IPO时会面临清查三类股东的问题，这导致优秀的企业不愿意做市。在现有做市制度下，面临优秀的企业不愿意做市而差的企业没人做市的窘境。3．分层与交易方式不匹配。目前的分层制度没有考虑与交易方式的匹配问题，导致在创新层既有做市转让也有协议转让，同层企业的流动性存在巨大差异。

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