牛市价差策略是什么?卖出跨式策略是什么？

牛市价差策略是什么?卖出跨式策略是什么？

牛市价差策略是什么?

牛市价差策略的操作是买入实值或平值认购期权并卖出虚值认购期权。牛市价差策略是什么?该策略适合慢涨行情，价格上涨和下跌都有限。牛市价差策略的特点是风险和收益被锁定在一定的范围内，如果标的价格窄幅上涨，则实值合约价格上涨，但是虚值合约价格会下跌或归零。比如，2020年6月，300ETF价格震荡上涨，牛市价差实值认购“300ETF购6月3900”合约价格在一周内涨了600多元，而虚值认购“300ETF购6月4100”合约价格在该阶段小幅上涨了100多元，如果使用牛市价差策略，买入“300ETF购6月3900”合约并卖出“300ETF购6月4100”合约，就会有丰厚的盈利。

牛市价差策略的特点是风险和收益被锁定在一定的范围内，如果牛市价差标的价格窄幅上涨，则实值合约价格上涨，但是虚值合约价格会下跌或归零。比如，2020年6月，300ETF价格震荡上涨，如图3-52和图3-53所示，实值认购“300ETF购6月3900”合约价格在一周内涨了600多元，而虚牛市价差值认购“300ETF购6月4100”合约价格在该阶段小幅上涨了100多元，如果使用牛市价差策略，买入“300ETF购6月3900”合约并卖出“300ETF购6月4100”合约，就会有丰厚的盈利。

卖出跨式策略

卖出跨式（宽跨式）策略有三种常见的使用场景。卖出跨式策略第一种使用场景是在行情窄幅震荡时卖出平值期权或虚值期权策略，以获取窄幅震荡时期权权利金因时间价值衰减得到的收益，卖出跨式下面用案例来讲解。假设市场在窄幅震荡中，我们选择双卖平值期权，如果没有价格大涨或大跌的行情策略，我们就可以平稳地收到该组合约的权利金，但是如果行情大涨或大跌，我们卖出跨式就会面临比较大的亏损。

如果使用卖出跨式（2800沽/3000购）策略，则获利概率更大，但是收益金额会略少。第二种使用场景是在震荡行情策略中，卖出行权价为箱体顶部和箱体底部之外的期权合约，以博取标的价格波动不超出区间的收益。第三种使用场景是在波动率下降时，卖出跨式（宽跨式）期权，因为在波动率快速下降时，认购期权和认沽期权的涨幅有限。当标的卖出跨式价格上涨时，认购期权的涨幅在10%以内，认沽期权的跌幅在30%左右；当标的价格下跌时，认购期权的跌幅在30%以上，认沽期权策略的涨幅在10%以内，最后两个方向的期权都朝着归零去运行，两头盈利。这个策略的优势在于，双边卖出不用缴纳手续费，在策略构建时能够收到较多的权利金。两个盈亏平衡点距离比较远，卖出跨式只要标的价格没有较大的波动，都可能获利且获利概率较大。将该策略结合波动率的下降来使用，效果会更好。这个策略的劣势在于，如果标的价格大涨或大跌策略，就可能亏损，并且潜在的损失是无限的，卖出跨式需要对标的价格的窄幅震荡和波动率的下降趋势有一个较准确的判断。一般卖出跨式（宽跨式）期权持有的时间较长，适合资金较多的长线投资者。

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