巴菲特投资准则第 72 条∶ 为什么聪明人净干蠢事

巴菲特投资准则第 72 条∶ 为什么聪明人净干蠢事

第 72 条∶ 为什么聪明人净干蠢事

如果我要写本书的话，书名就叫《为什么聪明人净干蠢事》。 ??沃伦?巴菲特

在与芒格合作以前，巴非特从老师格雷厄姆那里学会了如何抛开市场行情分析公司内在价值，并以低于其价值的价格购买股票的方法和理念。之后，他组建了自己的合伙公司，开始了购买"烟屁股型"股票的投资生涯。

1962 年，巴菲特开始以合伙企业的名义购入伯克希尔?哈撒维公司的股份。当时的伯克希尔 ?哈撒维作为一家老牌纺织企业，虽然规模庞大，但已经在走向没落。公司的业务逐年缩水，不断关闭旗下工厂。但他们关闭一家工厂后，就会用得到的钱买些自已的股票。四菲特以7 美元的价格买下了还未倒闭的几家工厂的股票，准备在工厂倒闭后卖出，从中赚些利润。1964 年，伯克希尔?哈萨维公司打算回购巴菲特手中所持的股票。

巴菲特开价 11.50 美元，而公司只愿意出 11.38 美元。0.12 美元的差价让生意没有谈成。一赌气，巴菲特继续买入伯克希尔?哈萨维公司的股份。到了1965年，巴菲特合伙企业已拥有伯克希尔 70的股权，从而取得了公司的控制权。

之后，巴非特为伯克希尔找到了一位非常能干的经理人，并且不断地注入资金。购置设备，重新规划产品线、生产流程、销售渠道……可是由于整个行业在走下坡路，这些努力都没有取得多大的效果。

正如巴菲特后来在回顾那段历史时所说; "伯克希尔 ?哈萨维根本没挣到什么钱，一年又一年，年年如此。"最终，巴菲特于1985年关闭了伯克希尔?哈萨维的纺织业务，清算了公司资产，将其改制成?个控股投资公司。在他看来，当初经营纺织事业的伯克希尔?哈萨维公司，就是一个苦涩的"烟屁股"，没有及时卖出盈利，而是持续买进，这是他的一大败笔。

巴菲特说，如果当初买下的是一家保险公司的话，那么公司在1985的价值将是伯克希尔?哈萨维的两倍。

巴菲特本人在回顾过去曾犯的错误时也表示，购买伯克希尔 ?哈萨维公司是他所犯的第?个错误。虽然当时他已经很清楚，这是个前景悲观的纺织企业，但还是经不住低价诱惑而购入。

对此，他曾多次心怀懊悔地表示∶"现在我知道了，宁可以相对较高的价格买入好公司，也不要在看似优惠的价格买入差公司。其实这些道理在 1959 年我遇到查理?芒格的时候他就告诉我了，可惜当时我没听进去。"

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