为什么要投资可以用留存收益再投资的公司？

为什么要投资可以用留存收益再投资的公司？

巴菲特认为，一个优秀企业还应具有这样的特征;企业有能力对保存盈余进行 再投资，以便获得额外的高昂利润。 巴菲特小时候曾迷上了一种弹子机游戏。他发现别人也非常想玩，但弹子机不 是许多人能买得起的。于是，他购置了一部弹子机出租，生意很火。

如果他只保留一 部弹子游戏机，永远不扩展其业务，而把从中所挣的钱都存入银行，那么，他的利润 率就是银行存款利率。 但如果巴菲特把挣来的利润投在一个新的企业上，其投资回报率高于银行利 率，那么巴菲特就能获得更高的权益收益率，反过来会使股东更富有。

想一想，如果 10年之中每年给你1万美元，你都将其锁在抽屉里，那么10年后你一共会攒10万美元。但如果你以年利率5%存款利率将钱存入银行，10年末你就会有132067美元，如果我们像巴菲特一样精明，每年可以以23%复利率进行投资，那么10年末我们 将会有370388美元。这比藏在抽屉里的10万美元以及存在银行的132067美元要多 得多。 如果20年内每年都能有23%收益率，那么20年末总额共计3306059美元，而将钱锁在抽屉里只会有200000美元，以年利率5%入银行也只有347193美元。

巴菲特相信，只要一个公司能以超过平均数的收益率进行投资，那么就应该将 盈利保存在公司进行再投资。他不止一次地说过，只要公司能获得平均数以上的收 益率，他就对伯克希尔?哈撒韦公司保存所有的盈余而不分派红利感到很高兴。

巴菲特正是利用这一投资哲学进行投资，并把它运用到那些他的股东没有太 大兴趣的公司。他相信∶只要公司以前能很好地利用保留盈余进行再投资，或将能 以合理的收益率进行运用，那么，将盈利保留下来再投资就对股东有利。

但是要注意，如果一个公司的资本需求不大，但资本运用不佳，或者经理人员 常常把留存盈余用于盈利率较低的投资项目，在这种情况下，比较好的选择应该是 将利润以红利形式派发，或者购回股票。 如果保留盈余被用来购回股慕 公司实际上是在收回其财产权利 同时也增加 了那些仍持有股票的股东们未来的每股盈利。可以这样来看这个问题;如果一个合 伙企业有3个合伙人，那么每人拥有该企业1/3的产权。现在企业用资金买断了其中 一个人的股份，那么剩下的两个股东每人拥有50%股份，公司的盈余就由两个人 平分。这样，股票购回就使每股盈余增加，从而造成了公司股价的上升，这就给股东 带来了更大的财富。

巴菲特的首选是投资于"现金牛"，也就是那些需要很少的研究开发费用或不 大进行厂房和设备更换的非常具有盈利能力的企业，最好的"现金牛"是有能力投 资于或购买其他"现金牛"的企业。以纳贝斯克和菲利普?莫里斯公司为例。

这两个公司都拥有烟草企业，都是"现金牛"，并能产生巨大的保留盈余。如果它们将这些 盈余进行再投资，比如说投资于汽车行业，那么在获利之前必须进行很长一段时间 的巨额开支，但是，如果它们的投资目标投向其他"现金牛"，如烟草行业和食品行 业，像纳贝斯克食品公司、通用食品公司、卡夫食品公司以及其他一些著名的食品 公司。这种情况还有一个典型例子是萨拉?李（Sara Lee）公司，它不仅生产著名的巧 克力蛋糕，而且还拥有其他一些著名的品牌，如里格斯（Leggs）、汉斯（Hanes）和普雷 泰克斯（Playtex）。 大都会公司在和迪士尼公司合并以前，曾利用其"现金牛"光缆电视企业去购 买ABC电视网。

ABC公司是另一个"现金牛"。长期以来，大都会公司一直把大量资金 花在购买其他新闻媒体上，这是因为电视台和电台能产生大量的现金，从而使股东 愿意花钱去购买。建造一所电视台可以持续40年，直到现在，新闻媒体的消费者垄 断还受到联邦政府的保护，但是，由于运用通讯线路而造成的光缆、卫星和电视的 发展产生了一个问题∶三大网络巨头??ABC、CBS和NBC能否保持其竞争地位? 有一个关于大都会公司的总经理汤姆?墨菲（Tom Murphy）的故事。

当他坐在奥 哈马?巴菲特的家中看电视时，有人问他∶"你觉得广播通讯领域的许多成就令人吃 惊吗?"他回答说，他更喜欢只有黑白电视和三个网络竞争的时代。巴菲特相信广播 业虽然不像以前那样盈利丰厚，但还是个不错的行业。 在对企业进行长期投资时，最重要的一个问题就是公司的经理人员能否有效 利用其保留盈余。如果将资金投向了那些没有什么前途的企业，那么资金就会落空.

牛市通网是一个牛股推荐网与低风险投资知识网，可以在线联系客服领取牛股。牛市通网从权威的投资专家、金融分析师等投资信息中挑选优质的文章进行发布。牛市通网主要为投资者提供股票知识、股票观点、股票分析和明智金融投资讨论等信息。