什么是阳光私寡基金？有何特点？

什么是阳光私寡基金？有何特点？

阳光私寡基金

想必大家已经对阳光私募基金早有耳闻了，鉴于阳光私募基金近年来在我过的蓬勃兴起，我们来专门了解一下阳光私募基金。

首先了解一下我国现有的私募基金状况。私募基金按投资标的分有私募证券基金、私募股权投资基金（PE）、私募风险投资基金（VC）。目前国内著名的私募证券基金有武当资产、广东新价值、赤子之心、尚雅投资、星石资产等，著名的私募股权投资基金有 KKR基金，凯雷基金、红衫资本、鼎辉投资，著名的私募风险投资基金有李开复的创新工厂、软银赛富、联想投资、IDG 等。

阳光私募基金专指私募证券投资基金，因为它不被国家法律认同，即武当资产、新价值、尚雅都是"灰色" 系公司，而 KKR、红衫资本或 IDG 都是有牌照的，能够按注册范围作股权投资或风险投资。那武当资产、星石等私募证券投资基金如何规避法律，披上合法的外衣呢?答案是借道信托公司，使自己"阳光化"。它们在信托公司开立--个证券投资信托计划账户。表面上资产管理人是信托公司，而实际操作人是私募，投资者的钱是存放在信托公司证券投资信托计划的一个指定账户、与私募资产隔离;定期公开基金净值收益，操作具有规范性、合法性，所以我们常常见到深国投（星石）、中融（赤子之心）这样的信托计划。通过信托公司管道，私募的投资计划、预期收益率、资金存放都阳光化了，这样的私募即叫做阳光私募。仍然是传统模式的，向熟人募集，资金存放于私募账户，这样的私募就不是阳光的私募基金，是非法的。

目前，我国证券市场的投资主体可分为;机构投资者和个人散户。其中机构投资者又可划分为六大类别∶社保基金、保险基金、公募基金、阳光私募基金、QFI 基金、其他法人机构。阳光私募是目前证券市场的新兴力量。个人投资者可以直接投资证券市场，也可以通过认购公募基金或阳光私募基金间接地投资证券市场。

信托私募证券基金一般存在两种形式∶"结构式" 和"开放式"。结构化的产品设计了两种不同受益结构的投资主体???一般受益人和优先受益人。私募机构在证券投资信托产品中担当一般受益人角色，其他持有公众则是优先受益人。按照信托合约，一般受益人按一定比例投入资金，这部分资金作为保底资金，如果发生亏损，将先亏损这部分本金;而如果投资收益超出预期，一般受益人也可获取超预期的绝大部分收益。阳光私募基金一般仅指以"开放式"发行的私募基金。所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金 2左右的管理费和投资盈利部分的 20%为佣金收入，这种收费模式即是俗称"2 -20"收费模式（2%管理费 +20%利部分提成）。这种 2 -20 收费模式是私募基金国际流行的收费模式，著名的美国索罗斯基金、老虎基金、香港惠理基金等都采用这种收费模型。

这种私募基金的模式有如下特点∶

①收取 20%超额业绩费。当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的 20作为回报。但该超额业绩费只有在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。

②追求绝对正收益。私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的，私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费。只有投资者赚到钱，私募才能赚到超额业绩费。所以私募基金需要追求绝对的正收益，对投资风险的控制相对严格。

③股票的投资比例灵活。在0～100% 间，可以称之为"全天候"的产品，可以通过灵活的仓位选择规避市场的系统性风险。

④购买门坎较高。阳光私募基金每份投资一般不少于100 万元。

⑤私募基金操作灵活。目前阳光私募基金规模通常在几千万元至1 亿元。相对于公募基金，总金额比较小，操作更灵活。同时，在需要时，私募可以集中持仓于一两个行业及几只股票。

⑥?般有6~12 个月的封闭期。阳光私募基金多有6 到12 个月的封闭期，客户在封闭期中赎回受到限制。封闭期后一般每月公布一次基金净值并开放申购赎回。国内主要发行阳光私募基金的信托公司有华润深国投、平安信托、华宝信托、中融国际。

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