证监会规章制定是什么？股东因素是什么?

证监会规章制定是什么？股东因素是什么?

证监会规章制定

证监会从监管的角度，发布了一些规章与政策文件，证监会规章制定虽然与此前的公司法、证券法等法律相比，其法律效力相对较低，证监会对上市公司股权结构的影响也不是直接的，但由于证监会是具体监管部门，其相关规定对上市公司的影响是直接和具体的，这样也间接、重要地影响着上市公司的股权结构规章制定。证监会在1994年《关于社会募集股份有限公司向职工配售股份的补充规定》第一条第一款规定：“在国家批准的股票发行额度内，可按不超过百分之十的比例向职工配售股份。”这就让上市公司的股票种类增加了职工股类型，但证监会由于比例限制，此部分股份较少。而1998年《关于停止发行内部职工股的通知》则要求股份有限公司公开发行股票一律不再发行公司职工股。职工股的减少则导致公司股权更规章制定多地向大股东集中。

2004年颁布施行的《证券投资基金运作管理办法》第31条对基金管理人运用基金财产进行证券投资做出了两个10%的规定，证监会即：一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。这样，证监会就限定了作为主要投资者的机构持有上市公司股份的比例，也间接导致了上市公司股份的集中。在配股方面，证监会2006年颁布实施的《上市公司证券发行管理办法》第12条规定：证监会拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%。配股数额的限制，也间接导致上市公司股份的集中。证监会颁布实施的其他规定如《上市公司章程指引》、《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》、规章制定《上市公司收购管理办法》等虽然没有直接规定上市公司的股权结构，但也在一定程度上间接影响了上市公司的股权结构。

股东因素是什么?

首先，对于大股东而言，其持有较大比例股份是为了获取控制性私利。股东因素是什么?持股比例大既可以保持对上市公司的控制，股东因素也可以获取更多的公司分红与股东因素股价波动带来的收益。其次，对于机构投资者而言，由于我国法律对投资基金作出了两个10%的规定（详见后文论述）及银行、保险类金融机构不能直接持有上市公司股份的规定，股东因素导致机构投资者不能较高比例地持有一家上市公司的股份，并且机构投资者持有上市公司股份的目的并不是希望成为大股东，从而影响公司治理，股东因素而是希望博取股票差价带来的收益。

股东因素机构投资者的投资目的及投资限制也导致了民营上市公司股权集中度高、制衡度低的现状。再次，对于中小投资者而言，其情况也类似于机构投资者。由于中小投资者在资金及投资能力方面的差异，股东因素导致其不能大量持有某家上市公司股份，其持股目的也是为了获取股价波动带来的收益，对于参与公司治理他们根本没有条件和热情。

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