股市风云??巴布森"突变"

股市风云??巴布森"突变"

1929年9月3日，股票市场平均价格达到一个以后25年内都未超过的最高价。然而，"繁荣环链"不久断裂了，数月以前还持续繁荣的商业活动也开始下降;第二天，价格便缓缓地变动;第三天，9月5日，股市遭受了被称之为"巴布森突变"的急剧下降。

注（1）以上皆为收市指数，另括弧内所示为该日升跌点数幅度。

（2）有★者皆为跌停板之收市价。

罗杰∶巴布森是一个来自马萨请塞州韦尔斯利的身体疲弱、留有山茬小胡子、其貌不扬的人。1929年9月5日，在一个金融家午餐会上，他面对满座的金融同仁，与大家的意见相悖地说 "我重复去年和前年此时所说的话，一次股票市场崩溃迟早将会来临，不管你们信不信，反正，我的观点是这样"。对此，遭到了华尔街金融专家们的嘲笑。可是，就在当天下午2时，股市发生了戏剧性的变化。股价一落干丈，巴布森的预言竟然应验了。于是， 人们把这次突变就以巴布森的名字命名。

"巴布森突变"是从1929年9月5日下午2时开始，一直伸向年底，对于垂直而下的股市来说，一直滑到1932年。

大致情况如下∶

9月5日下午2时股价急转下跌，在最后交易时间里，2百万股股票易手??美国电报电话公司股票下降6点，威斯汀豪斯公司股票下降了7点，美国钢铁公司股票下降了9点。在巴布森突变后，一个月以前还是不可想象的市场崩溃突然爆发了。信心开

始动摇，股市不时急剧下跌。银行家和政府官员向全国保证不必 担心，耶鲁大学的欧文?费雪教授??内在价值理论的先驱者之一，提出了他的不久将永垂青史的观点∶股票已经到达像"永久性高原"那样的平稳时期。但这一切都无济于事。

146到10月21 日，股票市场暴跌已是在所难免了。股票价格的下跌已导致要求凭保证金做交易的客户提供更多的担保品，由于不能或不愿满足这种要求，这些客户被迫抛售他们持有的股票，这又压低了股票价格并导致了提供更多保证金的要求，最终导致一次自行调节的抛售浪潮。

10月21 日的抛售量达600 万股，而使在全美国各地经纪人商行中观看记录带的好几万人的惊慌的是，股票行情自动记录器来不及反映所有的交易，直至收盘后的1小时 40分钟后，最后一笔交易才在股票行情记录器上实际记录下来。

?不认输的费雪教授将这次暴跌说成是;"由试图凭保证金进行投机的极端分子造成的动荡"，他还说，"兴旺时期的股票价格还未赶上其真实价值，股价还将上升。"

在10月24日，此地这一天称之为"黑色星期四"，股票市场交易量达到近 1300 万股股票，有时每次交易的价格就下降5美元到10美元，许多股票价格在几小时内即下跌 40点到50 点。

10月28日，这一天是纽约股票交易所历史上最灾难的日子，总共进行了1640多万股股票的交易（当时这种交易相当于目前的10亿股，因为现在有更多的股票在纽约股票交易所挂牌）。

1929年10月28日，美国纽约华尔街股票市场行情一天暴跌了12.8%引起了股票市场的一场大混乱。所有的人都在叫嚷着"抛出"、"抛出"，否则后果将不堪设想，而这种行为更加剧了股票市场行情下跌的速度。著名经济学家约翰?加尔布雷斯将这一

黑暗的日子称为"大崩溃日"。这一天拉开了人们至今仍谈虎色变的 30年代全球性经济大萧条的序幕。

这次大萧条的后果是∶无数工厂、银行等企业破产倒闭，成千上万的工人失业，无数人无家可归，流离失所，哀鸿遍野，尸横街头，数以千万计美元的财富付诸东流，工农业生产锐减，百业凋零，生产停滞乃至倒退回19世纪……。

在华尔街的摩天大楼上每天都有完全绝望的人们从楼上跳下，结束了自己的生命。美国一些老人一回忆起1929年经济危机 的情形就摇头，那时的日子简直惨不忍睹。

美国一家著名杂志刊登了一篇题目为《华尔街完全失败》的 文章，从各方面剖析1929年的股市大暴跌。文章说，投机浪潮平 息了，而数十亿美元的股票价值，以及成千上万人的美梦消失了， 紧接着股票市场的崩溃而来的是美国历史上破坏性最大的大萧条。

在美国。1929??-1933年的危机是极端尖锐、灾难深重的，因 此资本家对于固定资本的扩大抱着如临深渊、如履薄冰的心情，在 整个周期中，机器制造业的开工率还不到生产能力的一半。另一 方面，在日本、德国和意大利对第二次世界大战的准备在工业产 量的增长上起了重大作用。

1929年的世界经济危机，深深震撼了资本主义社会的整个大 厦。资本主义的生产关系同生产力之间的矛盾，表现得十分尖锐。 大量商品堆积在仓库里找不到销路，同时，无数的失业者却无法 得到必需的东西。大量的粮食、性畜、棉花、咖啡被焚毁或投入 大海，而广大人民却忍饥挨饿。在许多城市中有成千上万幢空房， 而另一方面，被夺去房屋的人们却流落街头，挨冷受冻。 失业人数最高时达 1500-1700万人。

人们把这次经济危机又称;血染华尔街。

为了更进一步了解当时股价下跌惨况，下面列出巴布森突变 前后的股价变化数字（表4-2）。

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