巴菲特投资准则第 47 条∶洞察影响股价变动的因素

巴菲特投资准则第 47 条∶洞察影响股价变动的因素

第 47 条∶洞察影响股价变动的因素

今天的投资者不是从昨天的增长中获利的。 ??沃伦?巴菲特

巴菲特相信，所有的投资收益都存在最终的相互竞争，即人们投 资企业的收益 （购买股票或直接收购公司） 和人们购头债券所获得的 利润相互竞争。

下面让我们来看一个例子。 你花 150 万美元去购买一家企业，企业年收益为10 万美元，那么 你的年回报率就是 6.7%100000/1500000×100%。但如果你用原 投资额去购买价值 150 万美元的债券，假设此时债券的利率是 10% ，你每年会赚得 15 万美元的收益（1500 000 x10=150000）。

很明显，这时你购买债券可以得到更高的回报率，那你为什么还 要花150 万美元去收购一家企业?当然不会。

因此在这时，只有企业愿意以 100 万美元或低于 100 万美元的价 格出售，才会吸引投资者的眼球。

在这种情况下，债券10的利率很 大程度上可以降低企业的卖出价。

现在，让我们把债券的利息率降到 5%如果你还是购买了价值 150 万美元的利息率为 5的债券，那么你一年将赚得7.5 万美元 （1500 000×5= 75000）。

但是如果你花 150 万美元购买这个企业， 你一年却能赚到 10 万美元。在这种情况下，购买债券就显得不合适了。美国联邦储备银行提高或降低利率，就是通过这两者之间的联系而采取的宏观调控政策。

虽然联邦储备银行唯一感兴趣的是良好的财政政策所引发的经济增长，而非股价的上涨或下跌，但是其中的道理却是相同的。当经济萧条时，银行降低债券的利率，人们为了获得更多的利益，会大量将资金转投到企业中去，使企业呈现蓬勃发展的状态。

相反，当出现经济过热而产生了通货膨胀时，联邦储备银行会提高利率，试图使经济趋于平缓。因为有了这种不同经济形势之间的相互影响与关联，巴菲特才有理有据地提出∶所有的投资收益都存在最终的相互竞争。

此外，对投资者来说，企业的价值只存在于企业将来赚得的收益之中，而股票价格有时候会高过企业潜在收益，有时候又会低于企业潜在收益。但是当一天结束的时候，企业的价值就只是拥有这家企业的投资者在这段时间所赚的收益价值。

因此面对多变的市场形势，投资者只有迅速地做出反应，及时洞察影响股票价格变动的各种因素，才能在适当的时机买进卖出，从而获得尽可能多的收益。

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