巴菲特投资准则第 27 条∶"危险"也能孕育"生机"

巴菲特投资准则第 27 条∶"危险"也能孕育"生机"

第 27 条∶"危险"也能孕育"生机"

优秀的公司暂时遇到困难， 会 导 致这 些公司 的股 票被错误地低估，这反而是巨大的投资机遇。??沃伦?巴菲特

对于投资来说，危险与机遇并存，只有兼具勇气与智慧的人，才能够在危机中看到投资的机会，并从中狠狠地大赚一笔。综观巴菲特持有的重仓股，不难发现，大多数都是在公司遇到重大危机时被巴菲特趁机买进的。

经过长期的持有之后，这些公司的经营状况得到了很好的调整，而巴菲特持有的重仓股也随之盈利了数倍乃至十几倍。美国运通公司历史悠久，实力强大。1891 年，美国运通公司首次推出了旅行支票，实现了人们不带现金就可以畅游全世界的梦想。4年后，美国运通公司又推出了信用卡业务。

截至 1963 年，全世界市面上流通的运通信用卡，已达到 1000 万多张。之前推出的旅行支票也和运通卡一样流通广泛。1963 年底，发生了提诺?德安杰利斯色拉油丑闻。美国运通的一个子公司，为一批伪造文件送进新泽西州储油槽的色拉油开具仓单，后来发现这些储油槽内装的几乎全是水，美国运通可能要因此赔上好几百万美元。这个酝酿中的危机，很可能会使股东权益一扫而空。

运通公司因受骗而遭受重大亏损的消息一经传出，市面上就有很多持股者抛售手中的股票。仅一个月内，股票就从原来的 65 美元跌到30 多美元。巴菲特认为，当杰出企业发生重大但可纾解的危机时，就是绝佳的投资时机。

在奥马哈的餐厅与其他商店，巴菲特站在收款机后面偷窥，看看一般商家还敢不敢收美国运通卡及其旅行支票。经过一番观察之后，他发现商家还是照样接受美国运通卡。当时，美国运通的旅行支票占据了同类市场 80%份额，且其信用卡在付费市场上也占有主导地位。因此巴菲特判断，市场信心还在，美国运通一定能重新站起来。

1964 年，巴菲特以合伙企业净值的 40%，约1300 万美元，购 买了美国运通5%股票，当时该公司股价为 35 美元。两年后，美国运通的股价就上涨了一倍多。巴菲特持股 4 年后才卖出，卖出 时的股价为189 美元。

值得一提的是，巴 菲特的合伙公司原本有个原 则，不 能用 超过25的资金投资单一标的。这是从风险的角度来考虑的。但是在购入美国运通上，他不惜修改了原则。看来，虽然大师们是最有原则的人，但他们不会拘泥于原则。运用之妙，存乎一心。

投资股市，"危险"总是会有的，但是投资者需要透过这些危险去发现其中蕴含的机会，这样才有可能为自己赚得更多的盈利。如果投资者不具备这样的素质，很难在股市投资中立于不败之地。

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