什么是道氏理论？道氏理论的基本要点

什么是道氏理论？道氏理论的基本要点

19世纪末查尔斯?道在《华尔街日报》上发表了一系列社论，表达了他对股票市场行为的研究心得，直到1903年，也就是逝世一年后，这些文章才被收编在S. A.纳尔逊所著的《股市投机常识》一书中，得以集中出版。正是这本著作首次使用了"道氏理论"。在理查德?罗素为该书撰写的序言中，把道氏对股票市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。

可能有很多人都知道道氏理论，可是能详细说出其要点来的，恐怕没有几个。我们现在来仔细说说道氏理论的基本要点。

基本原则1∶在市场中形成的价格包容并消化一切因素。从古典经济学中得知，价格的涨与跌都是受供需因素影响，价格是供需关系的体现，甚至包括天灾人祸都会直接反映到市场中的价格上。难以预料的事件所引起的供需的影响，都会以最快速度反映到价格上。

基本原则2∶市场具有三种趋势。道氏给出的趋势定义是，判断市场处于上升趋势中的条件为上冲的价格波峰要高过前一波的波峰，上冲的价格的波谷要高过前一波的波谷。你可以理解为，你看到依次上升的波峰与波谷，那你就看到了上升趋势。同样，判断下降趋势还是以波峰与波谷为依据，相继的波峰低于一个波峰，波谷低于一个波谷，那么我们就在下降趋势中。这是趋势最基本的宣言，是所有趋势分析的基石。

道氏把趋势分成三类∶主要趋势、次要趋势和短暂趋势。从字面上来理解，当然就是主要趋势最重要，次要趋势次之，短暂趋势更次之。道氏认为，在股票市场中，大部分投资者应该更加关注主要趋势。道氏还用大海的潮汐、浪涛和波纹来比喻主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势如同海潮，一次大潮中，会有几次的反复，然后才会退潮。我们通过标尺来读取每次浪潮的位置，如果浪潮一次高于一次，说明潮水在向陆地接近，如果浪潮一次低于一次，说明正在退潮。涨潮或退潮便是一次主要趋势。次要趋势如同浪涛，代表主要趋势中的调整，在股票市场中这种次要趋势通常会维持长则三个月，短则三个星期。次要趋势通常为主要趋势的回调走势，这类回调走势通常会走回原主要趋势的1/3或是2/3 之间的位置。常见的还有1/2、黄金分割点等位置。

提示∶短暂趋势通常时间很短、持续不到三个星期，是趋势中较短线的波动。

基本原则3∶主要趋势有三个阶段的演化。主要趋势通常包括三个阶段。第一阶段是在前一个熊市的尾端和紧接着的牛市的开端，这时在消息面上各种经济方面的坏消息都已经出尽，达到了坏无可坏的境地，而这些坏消息已经逐步被市场所消化，所包容。我们称这一阶段为积累阶段，于是那些聪明的人可以在此时用低廉的价格收购优良资产了。第二阶段，承接第一阶段，由于坏无可坏的经济背景，所以开始阴极阳升，经济方面的消息逐渐有些回暖，而这时在技术分析层面上，绝大多数技术指标也都开始出现底部形态，顺应趋势的交易者开始跟进，价格快速上扬。第三阶段，即最后一个阶段，承接第二阶段，好消息越来越多，经济形势前所未有地趋好，大家都在一派欣欣向荣的气氛中抢购，唯恐现在这个价格不买，就再也买不到了。成交量大规模放大，在这种谁也不想卖出的时候，阳极而阴生，而最开始在第一阶段时，谁也不想买进时悄悄吃进的交易者，在这个时候已经开始悄悄撤退了。

提示;大家是否还记得在第3章我们所讲的四个重要的窗口，正对应着这三个阶段的涨势。

基本原则4∶各种平均价格必须相互验证。两种或两种以上的指数都呈现牛市形态或熊市形态，我们才可以确定现在是牛市或熊市。例如道指与标准普尔 500都已经给出了买进信号，那么这种信号可信程度是很高的。但如果只有一种指数给出了买进信号，而另一个却是卖出信号，那么我们认为原来的趋势还在继续。拿我国市场上的指数来说，便是上证综指给出了买进信号，同时，或者很短一段时间后，深证成指也给出了买进信号，那么上涨的概率是很大的。

基本原则5;交易量必须验证趋势。虽然道氏认为交易量分析是次要的，但我们还是不要忽视交易量的重要性，它会使我们从另一个层面去看待大势的方向。当价格是在上涨趋势的时候，随着价格的上升，交易量应该是逐步增加的，在上涨趋势的回调过程中，交易量应当是萎缩的。而当价格是在下降趋势的时候，随着价格的下降，交易量也应当随着价格的逐步下跌而增加，在下降趋势中出现向上反弹的时候，交易量应该是萎缩的。当然，我们在讲道氏理论时，还是应该说，道氏认为交易量是次要的，道氏的分析完全是以收盘价为重要依据的。

基本原则6∶趋势的力量是非常强大的。趋势具有惯性，除非有了概率非常大的反转信号以后，我们才能判定，当前趋势已经结束，开始了新的趋势。

我们如何判定主要趋势反转呢?利用我们前面讲到的蜡烛线与后面将要讲到的价格形态、摆动指数、均线系统、时间周期和波浪原理来判断趋势是否出现了反转。不过，因为趋势惯性的严重性，在没有大概率的反转信号出现以前，我们还是把它判定为原趋势还在继续，胜算更大一些。以上便是道氏理论所总结出的六点基本原则，差不多可以概括了道氏理论的要点与重点。它是一切趋势分析技术的起点、发源。虽然道氏主观地认为绝大多数交易者都会注重主要趋势的，而次要趋势只是回调时绝佳的建仓或加仓时机，而最小级别的短暂趋势道氏认为是可以置之不理的。可是实际情况并非如此，对于周期性相对更强?些的农产品期货市场，短暂趋势与中级趋势对交易者就显得非常重要了。

即使是在证券市场中，绝大多数交易者所关注的也不是主要趋势，他们更多关注的是中级趋势或短暂趋势，或许这也是在这个市场中亏损的人总是大多数的原因所在吧。这些交易者通常用短暂趋势选择建仓的时机，在走势向好的中级趋势中卖出、再在个向下的短暂趋势中买进，再等-个中级趋势后卖出。

甚至更有一些交易者每天只是做一些"抢帽子"的行情。这样短暂趋势对他们来说就显得至关重要。他们更多地把精力放在一天内的价格变动上。

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