活跃股票在市场恐慌阶段分析

活跃股票在市场恐慌阶段分析

活跃股票在 1873年、1884年、1893年、1895年和 1901 年五次市场恐慌期间的表现。数据包括恐慌发生前一天或前几天的最高价和恐慌中的最低价，收复指恐慌结束后若干天或一周内股价相比恐慌期间最低点的回升幅度。

1873 年的市场恐慌是最严重的一次，纽约证券交易所不得不闭市。除了湖滨公司和西联快汇公司的股票暴跌之外，其他股票的跌幅并不算大。恐慌是由延续一周的市场过热引起的，最终在周六爆发。8只活跃股票在那次恐慌中的平均跌幅为 10.32 点，以下是详细数据。1884年的股市恐慌则呈现出较大的整体下跌幅度，5 月13 日到16日之间，许多股票下跌了8～15点。恐慌延续了两天，之后8 只股票的反弹幅度达跌幅的 5/8。以下是详细数据。1893年的市场恐慌也不太严重。

8 只活跃股票平均下跌了7.34%只有少数几只股票跌幅超过 10个点。下表引用的股票分别下跌了7 ～9个点，恐慌过后，每只股票的反弹幅度都超过其跌幅。以下是详细数据。1895年委内瑞拉发生的股市恐慌与纽约证券交易所 1873年和1884年的严重程度相近，10 只活跃股的平均跌幅为9.72%很大一部分股票下跌超过10个点。反弹幅度约占跌幅的2/3，属于正常范围。以下是详细数据。以下是 1901年股市恐慌期间一些股票的波动情况。与前几次下跌相比，这次股市恐慌中的跌幅令人吃惊。艾奇逊铁路、圣保罗、岩岛铁路、曼哈顿铁路、密苏里太平洋铁路和联合太平洋公司股票的跌幅均超过 40 点。

有几只股票的高点和低点间隔了一周甚至更长时间，下跌主要出现在5月9 日，当日的最低价普遍比5月 8 日的收盘价下跌规模大。反弹同样激烈。一周内，联合太平洋股票在出现57 点下跌后又回升了47.5点，密苏里太平洋铁路股票则在下跌 44.75 点后又反弹了 36.5 点。其他股票也出现类似状况，该月出现的恐慌造成的波动幅度之大，在美国历史上也颇为罕见。人们对恐慌袭来和结束的速度之快感到震惊不已。好在恐慌过后，股市马上获得快速且大幅的回升，这次恐慌才不至于演变为一场巨 大的金融风暴。

恐慌过后的市场还出现了?些后遗症。如果 1901 年5 月 9 日的低价再持续 24小时，其后果会更为严重。5 月9 日的市场震荡表明，就算股权相对集中，券商也有足够的偿付能力，当年的抛售风潮带来的巨大交易量仍然推动股价一路狂跌。也就是说，在日交易量为两三百万股的市场环境下，其价格波动的幅度也将相应放大。 交易量和股价波动之间有着密切联系，一旦买卖双方的平衡被打破，活跃的市场也往往会出现股价的大幅震荡。

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