转仓操作在临近到期，高杠杆交易当中的应用

转仓操作在临近到期，高杠杆交易当中的应用

以 IO1406 合约临近到期日的操作为案例6月19 日，在距离到期日还有2个交易日时，平值期权在2150附近变化，在市场处于高位，平值期权附近行权价时间价值很少的时候，考虑市场下跌，选择寻找做空的交易机会。在标的期货上午处于2163点附近时，选择买入 2200P和 225OP，当时报价分别为 37和 83.2。指数如期下跌，内涵价值快速上涨，见图 6-77。

如6月 20日11∶30，到期日当天，标的期货中午收盘跌至2129.4 点，2200P价格为71，225OP价格为121。收盘时，最终收盘结算价为2130。两笔交易两天的收益率分别162 期权∶ 就这么简单为∶图 6-79 1406 合约到期当日收盘情况通过对比，我们来分析一下转仓交易对锁定利润，提高资金使用效率的意义。

见图 6-80。在同样看空市场的前提下，就需要选择适合的行权价进行开仓。220OP的报价更便宜，资金使用效率更高，在赚取点数一样的情况下，收益率却要高出很多。在 2200P 和 2250P 的价格同时上涨后，我们就需要利用转仓的操作，锁定利润，提高资金效率。

2200P 价格上涨为71，225OP 价格上涨为 121，我们可以平掉2250P，买人 2200P。2250P 成本 83.2，收益37.8，买入 2200P价格 71，可以理解为71=37.8（收益）+33.2（成本）。成本从83.2 降至 33.2，同时加上 37.8的收益去博取更大的收益。到期当天中午2150P 的价格为 21.5。如果平掉2200P，买入2150P。2200P价格71，成本 37，收益 34.可以理解为∶21.5=收益 34中的 21.5，本次交易提出了37的成本，锁定了12.5 的收益，用剩余收益的 21.5 博取更大的收益，即使全部亏损，成本和锁定的利润也丝毫不会受到损失。

提高资金效率∶到期当天中午2150P 的价格为21.5，2200P的价格为 71。如果平掉2200P的资金全部买入 215OP。2200P 只可以持有1手的资金，买入2150P 可以持有3手。相当于在交易资金不变的情况下，原有持仓手数扩大了3 倍、如果市场继续按照预期的方向发展，收益也同时扩大了 3倍。

图 6-81 组合策略软件中的操作我们看到，期权的组合策略也是简单易于操作的，组合策略可以起到降低成本，减小亏损空间，获取无风险利润的机会。

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