Sell Put（卖出看跌期权、卖出认沽期权）交易策略应用分析

Sell Put（卖出看跌期权、卖出认沽期权）交易策略应用分析

卖出 Put 与卖出 Call类似，目的是赚取时间价值，认为市场不会下跌超过所交易期权行权价，或是即使市场下跌超过开仓的期权行权价，到期结算时的结算价上升到行权价之上，通过不被行权赚取时间价值。其风险在于∶不同行权价到期被行权的概率不同，市场波动幅度不同，风险也不同。

见图 6-20。标的期货当时的价格是2344.2，我们认为市场未来不会下跌选择卖出一手行权价格为2350 的Pu，2350 点的 Put为平值期权。盈亏平衡点以及收益曲线见图 6-21。

图 6-21 卖出 Put 收益曲线期权价 = 内涵价值 ＋ 时间价值通过期权价格的公式我们可以知道，这个报价为 56.6 的期权2350Put :56.6=5.8+50.8这意味着，如果到期结算价在 2350以上，我们将赚取全部 50.8点的时间价值和消失的5.8的内涵价值。盈亏平衡点为2293.4，如果到期结算价在 2350以下，只要不低于 2293.4 我们都可以盈利一旦市场单边下跌，到期结算价远低于2293.4点，我们将面临巨大的亏损

图 6-22 卖出 Put 交易分析我们选取不同行权价的Pu来进行一个对比

图 6-23 Put 不同行权价交易对比通过图6-23的对比我们发现，与卖出 Call类似，越是深度实值期权收取的权利金越多，到期被行权的概率越高。越是深度的虚值期权收取的权利金越少，到期被行权的概率越低。另外需要注意的是，平值期权时间价值最大，深度虚值实值期权时间价值趋小。在随着每天到期日临近的过程当中，每过一个交易日，接近平值期权的时间价值流失速度更快，越是深度的虚值实值期权，时间价值的流失速度越慢。结 论卖出 Put 做多市场，需要综合考虑收取的权利金多少，到期行权概率，时间价值流失速度。应选择到期行权概率相对较低，权利金收取相对多，时间价值流失速度相对快的Put 进行交易。

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