Buy Call（买入看涨期权、买入认购期权）交易策略应用分析、时间价值风险规律中的交易技巧

Buy Call（买入看涨期权、买入认购期权）交易策略应用分析、时间价值风险规律中的交易技巧

买入 Call的目的是赚取内涵价值，认为市场将会大幅上涨，在上涨过程中通过期权价格的变化赚取差价，或是期权到期结算时的结算价在行权价之上，通过行权赚取内涵价值。其风险在于; 距离行权到期日不同时期的时间价值不同，风险也不同。

见图 6-10。标的资产沪深300 指数当时的价格是 2704.11点，我们认为市场未来会有大幅上涨，选择买人一手行权价格为 2700的 Call，2700点的 Call 为平值期权。

图6-12 买入Call的收益曲线期权价 = 内涵价值 + 时间价值通过期权价格的公式我们可以知道，这个报价为 96.1 的期权2700 Call :96.1=4.1+92内涵价值仅有4.1，而时间价值却为 92，这意味着，只有最终结算到期时该合约的结算价在 2796.1 以上，我们才有盈利。这 92的时间价值蕴含了巨大的风险。或者，在到期之前，内涵价值上涨的速度超过时间价值流失的速度我们才能盈利。

如图 6-10，我们选取不同行权价的 Call来进行一个对比∶

图 6-13 Call 不同行权价交易对比通过图 6-13 的对比我们发现，随着实值期权的深度加深，时间价值在减少，这意味着越是深度实值期权时间价值的风险越小，如果我们要动过买入Call 来做多市场，从降低时间价值风险的角度，我们应该选择深度的实值期权。但是越是深度的实值期权，资金的使用效率越低。假设我们有一笔可以买入1手2300行权价的 Call 的资金，如果我们要做多市场，那么选择 2300行权价的 Call我们就只能买入1手，如果选择2600行权价的 Call我们可以买入2手，选择2700 行权价的 CalI 我们可以买入4手，选择 2800 行权价的 Call我们可以买入将近10手。

098 期权∶就这么简单越是深度实值期权，时间价值风险越低，资金使用效率越低。接近平值期权的实值期权，时间价值风险最高，资金使用效率相对较高。接近平值期权的虚值期权，时间价值风险较高，资金使用效率较高。深度虚值期权，资金使用效率最高，时间价值风险由于行权概率的影响，相对更高，越是临近到期日，风险越大。

结 论

买入 Call做多市场，需要综合考虑时间价值风险，资金使用效率，到期日情况，选择时间价值风险相对较低，资金使用效率相对较高的行权价进行交易，是个相对中性稳妥的选择。时间价值风险规律中的交易技巧 ∶只有在临近到期时时间价值流失的速度才会非常快，这意味着，如果距离到期还有 20天以上时，时间价值流失速度较慢。买入综合优选的实值期权的 Call 做多市场，适用于距离到期天数较长，时间价值流失速度较慢，市场波动较大的情况。

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