期权与股票、期货不同的盈亏平衡点、实例分析

期权与股票、期货不同的盈亏平衡点、实例分析

期权与股票、期货相比有着完全不同的盈亏平衡点。股票和期货，在我们开仓的那一刻起，开仓价位既是我们的成本价，也是我们的盈亏平衡点，市场从成本价开始上下波动，我们的账面也开始有了实际的盈利或亏损。期权则完全不同，期权的盈亏平衡点，由期权合约的行权价、内涵价值、时间价值等决定。从开仓那一刻开始，合约到期行权的盈亏平衡点就被计算出来，但它与成交那一刻的标的资产价格会有很大的偏差。期权成交那一刻的盈亏平衡点并不是其标的资产当时的价格。

以 50ETF为例，如果我们买入时价格为1.6元，那么1.6 元的价格就是我们的盈亏平衡点，未来的价格在 1.6 以上盈利，未来的价格在 1.6 以下亏损。如图1-1 所示。

图 1-2 股指期货的盈亏平衡以IO1412合约为例，我们就能看出开仓时标的资产价格和期权合约盈亏平衡点的差别。

如图1-3、1-4 所示。以上合约，如果我们选择买入行权价格为2700的 Call（看涨期权），该合约当时的报价是96.1点，股指期货IF1412合约当时的报价是2729.4 点，沪深300股指当时的报价是2704.11点，那么我们的盈亏平衡点以及收益曲线如图 1-5 所示。

从图1-5我们可以看出，买入IO1412 2700C合约的盈亏平衡点为2796.1 点。既不是当时沪深300指数的2704.11点，也不是当时股指期货 IF1412 合约的 2729.4 点。

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