什么是公司指导手册？投资者如何使用该手册？

什么是公司指导手册？投资者如何使用该手册？

"公司指导手册"是指公司管理层提供给公众的有关他们对未来预测的书面材料。这些材料也被称作"前瞻性声明"并且主要关注对利润、收入和利润率的预测。手册帮助投资者评估公司的增长潜力。

在当前的监管环境下，这是公司可以对外宣布自我预期的唯一合法方式。分析师们将其中的信息与自己的研究相结合，从而做出对未来净利润的预测。 公司指导手册在投资决策过程中起到了非常重要的作用，因为管理层比其他 任何人都了解自己的公司，并且掌握着第一手资料。

但是，要小心，管理层同样 可以使用手册误导投资者。例如，在牛市中有些公司会做出非常乐观的预测，这 样更能满足投资者的胃口。

在熊市中，公司会尝试降低公众预期，这样他们就能创造出惊喜。 公司通常在季度利润报告发布日或临近该日发布手册。假设本季度净利润超 过预期，同时手册预测下一季度和本年度净利润均高于市场预期水平。

例如，公 司可能说它预测下季度每股净利润将超过预期 0.1 美元到 0.12 美元，同时它也将 年末的每股净利润预期较市场预测水平提高了0.3 到 0.35 美元。公司不光在本季 度打破了市场预期，它还有信心将这个好势头保持到下个季度。

因为该公司对手 册上的预测比较保守，我们知道只有管理层认为他们不光能完成该目标，还要打 破该目标时才会做出上述举动。上面这些正是我寻找的∶ 高于预期的净利润以及 积极的手册指引。公司不光要做得好，还要战胜分析师们的预测。 依公司对商业前景或为积极或为消极的预测不同，股价的反应也会十分剧烈。

有些时候，对于手册中内容的反应甚至要高于对实际公布的净利润的反应。通过 跟踪比较公司所陈述的预测与事后实现的情况，你可以对公司手册中内容的质量 有自己的判断。

如果你认为净利润预期并不能左右股价，看看当一个公司公布了低于预期的净利润，哪怕只是少了几美分，或是发布了悲观的手册后，股价的变化吧。

Rosetta Stone 公司（Rosetta Stone Inc.）在6月的手册中提高了第三季度及 2009 财年的净 利润预期。在一次快速的拉升后，在手册发布 4天后，公司股票遭到抛售并且没 能恢复。手册中的预测欣欣向荣，股价却表现得很不正常。

但在几天之后，公司 推翻了之前的陈述，又发布了较低的手册指引，之后股票遭到猛烈打击。如果公 司的确发布了积极信息，股票被那样打压是完全不正常的。当时股价的表现证实 了未来发生的事。

公司在提高了预测后 11 个交易日就调低了该预测，是一个明显的危险信号。

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