投资者如何当心削减成本带来的利润增长？

投资者如何当心削减成本带来的利润增长？

存货的减记和持续增长的支出同样需要引起我们的注意。有些公司会抑制并 且将减记保存下来以便未来使用。它们可能将这些存货的减记在未来某个会计期 中实现，以转移收入或支出，从而可以主动控制收支的平衡。

有些公司可能在商 品刚刚送出途中就将该部分销售额计入收入和应收账款，并将预估的未来可能 出现的退货额记录为损失。一旦实际退货额度高于预估值，净利润就会发生较 大变化。 公司管理者可能也会选择转移部分利润，用来吸收行业冲击带来的不利影响。

公司可以在某个季度公布跌幅较大的净利润，从而让分析师们过度调低未来的盈 利预期，这样在后面的几个季度中，公司可以较容易地打败这些预期，创造一个 又一个惊喜。

当明白三种驱动净利润上涨的动力（高销量、高价格、低成本）后，我们要 对单独靠削减成本提高盈利的情况格外小心。一个公司可以依靠裁员、关闭工厂 或者卖掉亏损业务提高盈利。

但是，这些方式只能持续一小段时间。最终，公司 必须依靠其他某种方法扩大业务才能让盈利持续下去。一定要确定目前公司的盈 利并非是一次性事件，并非因为一次偶然的收益或由削减成本带来的。

股价具有增长潜力的公司会显示出可持续的净利润增长。最完美的情况就是 公司销量不断升高，已有的及新的产品市场份额不断升高，同时商品价格也在升高，成本不断降低。这是一个必胜的组合。

总之，最好的候选者具有拓宽市场、不断推出新产品或服务，或打入新市场 的能力。他们有能力提高产品价格、改进生产效率并减少生产成本。收入加速增 长和利润率上升的组合能显著推高股票价格。

最可怕的情景就是公司只有很少的议价能力，他的业务属于资本密集型，利润率很低或被打压得很低，面临各界监管并且行业内竞争激烈。

这就是目前航空 企业所面临的情景∶ 他们没有什么议价能力，面临严苛的政府监管，对于资本过 多依赖并且对燃油价格极为敏感。 看到公司强劲利润的同时，我们需要查看其背后的故事，确定这个好消息并 非源于一次性事件，而是某些可以持续的条件在背后支撑。

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