炒股投资不是所有的惊喜都生来平！

炒股投资不是所有的惊喜都生来平！

不是所有的惊喜都是真的惊喜。有时一个公司会击败公认的数字∶ 比如 XYZ 公布的每股净利润为 1.23美元，而华尔街的预测值为 1.2 美元。

尽管这是个0.03 美元的正面惊喜，但不要被这过多的迷惑。新闻经常会说某公司公布的利润高于 预期，这没有什么新意。公司表现超预期的次数一般高于未超过的次数。这是因为管理层会小心地用他们公布出的语句引导预期，确保分析师们的预测略低于公 司能实现的利润。

同时，这也部分归因于分析师们的羊群效应，他们不想让自己 的预测与同行的平均水平相差太多。 分析师们通常很保守地估计净利润。因为市场喜欢正面的惊喜，同时华尔街 公司的业务是将股票卖出去。当分析师在做预测的时候，激进的预测对他们没有 任何额外的好处。

如果大多数分析师的每股净利润预测在。比如说，0.25 到 0.3 美元之间，并且大多数人认为是 0.27美元，谁会愿意打破这种默契，将预测定格 在 0.4 美元? 那样，即使是 0.35 美元每股的净利润也会让市场失望，股票可能因 此遭到打压，最后分析师可能因此丢掉自己的工作。

在合理范围内预测得尽量保 守和安全会让所有人高兴，特别是那些打败了预期的公司。尽管表面上公司看起 来很好，但不要真的认为 XYZ 公司出现了惊喜。需要看到支持公司击败预期的重 要事件才行。

几年前，关注华尔街的"耳语数字"非常盛行，这是一个比公布的预期和共 识更现实准确的影子数字。耳语数字之所以存在，正是因为公司管理层可以合法 地在一个封闭的小圈子内分享信息。那些在圈子中的分析师可以将这些信息传递 给他们最大的客户。

2002 年颁布的"萨班斯-奥克斯利法案"使用了更加严格的条款，严格禁止公 司散布消息，并对违法者加大了处罚力度。这时耳语数字才逐渐退出市场。在 2000 年 8 月，证券交易委员会使用了公平披露条款，强调了非公开信息的披露方式。

总之，法规中表述如果公司对特定人群，例如证券分析师，公布了某个特定信息， 它也必须向公众披露该信息。这些法规旨在促进"完全和公平的信息披露"。

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