投资于"曲奇模具"类公司时需要着重考虑哪些事情?

投资于"曲奇模具"类公司时需要着重考虑哪些事情?

正如你看到的，很多零售领域的公司都使用了曲奇模具的概念。有了这个概 念，当一个公司扩张至新的市场中，迅速开设新的店面时，净利润能以一个健康的、可持续的速度增长。这类公司是最容易被关注、监测和投资的公司。

他们的 利润增长周期能持续很长时间，长到你有充足时间识别到其利润增长已经快速且稳健，并且未来它们还有很大的成长空间。

同类店面销售额，或者叫可比店面销售额是一个分析零售行业时非常重要的 统计数据。这个数据对比了那些已经开设一年及以上店面的销售额。它可以帮助 投资者决定新增收入的哪个部分来源于销售增长、哪个部分来源于新店面的开设。

这种分析十分重要，因为尽管新店面是公司扩张和利润增长的主要原因，未来销售增长的饱和点最终还是会出现。

有了这些比较，分析师能在与那些不忙于开设新店面的零售商比较后更好地衡量公司的销售表现。你想要看到可比店面销售额 每季都持续增长。高个位数至适中的两位数的可比店面销售额增长已经够高，但 还没高到不可持续（25%增长率被认为无法长期持续）。

一般10%增长 率是比较健康的。 是哪些因素影响着同类店面销售额?有两个主要因素，分别是价格和顾客量。 在计算了那些开设超过一年的店面销售额增减后，你能对公司真正的表现有一个 更加具体的认识，因为可比店面销售额这个指标剔除了关闭的门店和产业链扩张 的影响。

指标的升高意味着有更多的顾客在购买公司的商品或者比过去在商品上花 费得更多。这表示公司管理层的营销投入获得了回报，公司品牌变得更加受欢迎。 下降的可比店面销售额明显代表有问题。指标的走弱可能意味着如下一些事情∶

● 品牌知名度正在降低，人们不在公司开设的门店中购物。

●经济形势变糟，人们已经对购物不感兴趣。

● 公司商品使用了过多的折扣，单位购物者花费的货币量减少。

有些公司通过出售特许经营权实现增长。尽管特许经营费能给公司带来不菲 的收入，但这类利润质量比公司自营店面贡献的利润质量要低，因为其缺少稳定性。如果公司大部分新开店面都是通过出售经营权而外包的，店面失败的风险会 增加，利润的可靠性会随之减少。

2007年，麦当劳公司 60%餐厅被外包出去。 另一个对"曲奇模具"类公司（特别是概念较新的公司）需要考虑的重要因 素是过去在不同地域的成功记录。你希望证实模型是可被复制的。同时，太多、 开快的扩张可能也会亮起红灯。对大多公司，每年开设超过 100 个门店是很难持 续的。

2006年，星巴克公司新开1102家门店，其股价触顶后，在之后的24 个月 中下跌了82??直到2011 年，星巴克每年新开店面都要少于2008 年的数量。 其他需要考虑的关键指标还包括比较每平方英尺销售和对于同类公司单位美 元投入带来的新增销售额大小。

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