每股经营现金净流量的注意事项有哪些？在股市中如何应用？

每股经营现金净流量的注意事项有哪些？在股市中如何应用？

每股经营现金净流量

注意事项

1.注意每股经营现金流与每股现金流的区别。每股经营现金流是每股现金流的主要组成部分。现金流等于经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流之和，每股现金流反映的是企业综合的现金情况，主要侧重于财务风险的评估。每股经营现金流则是侧意于企业经营发展的评估，实际分析中要将两者结合起来。

2.每股经营现金流并非是越高越好。众所周知，股价不仅是上市公司历史和当前的反映，也是企业未来前景的提前写照。企业在经营过程中积累的现金，如果没有更好地利用它们扩大再生产、也没有给般东回报，就会造成每股经营现金流量居高不下。这种情况说明企业没有雄心壮志，成长性不强，同时也说明公司是"铁公鸡"。不关心股东的感受。在目前的A股中不乏这样的公司投资者需要警惕。

3.注意在行业中纵向比较和公司本身的历史性比较。任何单期的财务指标都是孤立的事件。无法充分反映动态中的企业经营状况。每股经营现金流在与同行业竞争者的比较中，可以发现企业在行业内的竟争力大小、地位。

企业拥有竞争力强的产品或良好信誉时，就可以先收钱或购买原材料时不必先支付现金，从而增加了企业的现金流量，每股经营现金流就会提高。相反情况下，公司就要先发货后收钱或者先支付订金，导致每股经营现金流降低。另一方面，应当将公司各时期的每股经营活动现金流量按时间先后进行比较，了解每般经营活动现金流量的变动趋势。清楚趋势变化的原因。

4.每股经营现金流在企业不同发展阶段会有不同的表现。公司处于发展和扩张阶段时，该指标往往较低，甚至为负，这并不代表企业会出现资金断链等财务危机。因为处于扩张阶段的公司，需要把卖产品收回来的现金继续投入，而且仅靠本身经营得来的现金还不够、还需要贷款或M资，这样就会出现该指标为负的情况，而这种情况属于良性。处于较成熟时期的公司，每股经营现金流往往会表现较高、稳定和增长的特性，这是因为企业正处于收获季节。对于这类公司，投资者需要用更高的标准衡量每股经营现金流，以及公司股利发放政策，并多留意经营者如何使用这些储备起来的资金。

5.注意每股经营现金流量激增或骤降的内在原因。有的上市公司在年度内变卖资产，因而出现现金流大幅增加的现象，这不一定是好事。有的公司每股经营现金流突然大幅下降，也不能片面地认为是坏事、要看辅用到什么地方。比如资产收购、新项目投资等，都是企业扩张、成长的表现。股价也会因此受到市场的追捧。

6.每股经营现金流量与每股收益一样受到企业股本变化的巨大影响。很多公司采用配送股回报投资者或者是为了融资选择增发和配股，或者是发行可转换公司债券等，所有这些行为均会改变总股本。每股经营现金流量与每股收益的计算公式中，如果总股本发生变化。它们的数值就会发生相反的变化，这个时候再纵向比较这些指标就会出现错误。实际分析中可以采用间一基准来弥补，比如某一起点的股本，或者直接使用分析经营现金流量净额的历史数据分析其变化。

股市应用

1.投资者可以利用每股经营现金流发现某些企业的造假行为，特别是在股价已经被抬高后出现业绩"利好"的时候，投资者更应该用该指标审视一下。一般现金流量的计算不涉及权责发生制，会计手段很难造假，如果硬要造假也容易被发现，比如虚假的合同可以签出"利润"，但签不出现金流量。有些上市公司以关联交易操纵利海时，也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的马脚，因此利用每股经营现金净流量来鉴定公司的获利质量，可以发现人为造成的每股盈利暴涨的假现象，识别炒作带来的风险。

2.以获取分红派息为目的的稳健投资者，要多关注那些每股经营现金流较高的绩优个股，并结合每股收益和获利率指标进行分析。这类个股般有以下特点。

①每股收益与每股经营活动现金净流量持续稳定增长，波动性不大。

②经营活动现金流入大于投资活动现金支出。

③公司的股利发放制度稳定健全。

3.风险承受能力较大、较激进，或者是以获取股价差额为主要获利方式的投资者。可以多关注那些每股经营现金流并不高的成长型个股、结合每股收益的动态走势和其他经营运转情况分析公司的未来发展容间。并留意企业的新项目进度情况。这些公司一般有以下共性。

①每股收益与每股经营活动现金净流量并不高，但出现连续的加快增长。这说明企业或企业的新项目已经步人成熟期，正在或即将为投资者创造收益。

②投资活动现金流量占现金总流量比率提高。这说明企业用于新项目投资的比率加大，企业有进取决心。值得注意的是，对于一些转型的公司，原有的所调主营业务收人已经开始下降，如果投资活动收益比率增加。这种情况可以认为是正常的。

③公司通过增加长期负债方式扩大再生产和新项目开发，并没有通过再融资或投人过多现金。这说明企业对自己的未来或新项目有较大的信心，坚信未来企业获得的收益大于负债带来负债成本。

4.价值投资者要避免投资那些每股收益与每股现金净流量都出现连续下滑的公司，特别要防范依靠变卖资产取得"高收益"的公司。

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