市盈率的注意事项有哪些？在股市中的应用有哪些？

市盈率的注意事项有哪些？在股市中的应用有哪些？

市盈率（股价盈利比率）

注意事项

1.市盈率并没有绝对的合理范围。不同特性的行业，不同发展时期的公司，以及不同的经济环境，都会对市盈率所谓的"合理范围"产生影响。市盈率的大小是否合理、要结合以下几个方面考虑。

①不同的经济环境下，市场的整体市盈率也会不同。宏观经济欣欣向荣时，市盈率会整体偏高。宏观经济低迷时则偏低。

②不同行业的平均市盈率会有差别。由于市场对新兴产业有较大的预期，因此这些行业往往会享有较高的市盈率，这也就是为什么创业板和中小板的市盈率普遍高于传统行业的原因。

③企业不同发展阶段也会有不同的市盈率合理范围。企业处于高成长期时。可以有较高的市盈率。当企业步入成熟期时，市盈率会逐步下降到通常认为的合理水平，与行业的平均值看齐。到企业迈入衰退期时，由于投资者对公司的未来没有信心，市盈率也会随股价下跌而降低，故市盈率低并不见得是一件好事。

2.要正确看待市盈率的高低，分析造成市盈率偏高或偏低的原因。

造成高市盈率（如高于30倍）的原因一般有以下几种。

①市场预测公司未来的盈利增长速度较快，愿意给予企业更高的市盈率。这是一种积极的表现，表明市场人气较足，股价成长性较好，但风险也大。如果未来企业的成绩并没有达到市场预期，那么股价就会应声而跌。

②可能公司出现了某项特殊支出、降低了盈利。这种特殊的支出可以是多种原因造成的，它影响了当期企业的净利润数值，造成市盈率下降。在分析时，如果该项支出是一次性的，并没有对企业的盈利能力构成影响，那么当股价下跌，市盈率重新回到合理水平时，反而是买人的好机会。因为随着下一次财报出笼，企业的净利润重新回到正常的数值，由于前期股价下跌，市盈率就会大幅下降，低于原来的正常值，从而引发股价的大幅反弹。

③公司有特殊的优势，能保持较平稳和较长时间的盈利，投资者对公司的未来并不担心。最常见的就是市场垄断性较高的行业，比如白酒酿酒板块，该板块不同于企业竞争激烈的食品行业，行业整合好，毛利率高，投资者并不担心它们的利润空间会出现大的下跌。

④被市场炒作，出现泡沫。这种情况多出现在题材炒作。很多人说A股是个政策市、政策引发题材。题材打动市场，这有一定的道理。但随着A股市场不断成熟，股民素质不断提高，价值投资的理念会越来越受到投资者的重视，股市泡沫也会相对变少。

引起低市盈率（如低于10倍）的原因有如下几种。

①市场预测公司未来的盈利增长速度放缓。此种惰况是市场对公司的增长失去信心，不愿意将资金浪费在没有成长性的公司里。

②可能公司出现了某项特殊收入。这种收益有的是属于非经常性收益、与企业的主营收入无关，此时市盈率的大幅下降时暂时的，下一财报〈如3个月后的季报）就会显露出原来的面目，投资者要避免追高。另一种可能是与主营业务有关的，比如大量收回账款、处理存货等。这种情况对股价有一定的推动力，但如果企业的实际经营能力没有提高，也难以维持企业的未来成长。

③公司日落黄昏，每况愈下，投资者已经对公司的未来失去信心。这种公司的市盈率往往长时间处于较低的水平，这并不代表公司有投资价值，而是市场不认同这类公司的成长性，无法为投资者带来好的收益。

④受经济环境的影响，股市人气低迷，股价被迫下跌，投资价值显现。般市是宏观经济的晴雨表，也是市场心理情绪的体温计。投资者的交易情绪总是受到经济和股票市场的双重预期影响，当宏观经济繁荣时，市场总是对未来预期过于乐观，引发股市超出经济成长的速度上升。当宏观经济萧条时，市场又会有更大的悲观情绪，致使股价跌破合理的价值区间。前者表现为市盈率大幅超过合理的范围，后者则是向下跌破合理区间。价格总是围绕价值波动的，当市盈率低于合理区间时，其实也就意味着投资机会。理性的投资者应该掌握这种价值规律，不要被市场情绪左右。

⑤市场中的主力资金为了收集鹰价筹码。人为打压股价。从而导致市盈率出现较大幅度下移。在股市中，主力资金之间的博弈，以及主力资金与散户的博弈随处可见。主力资金介入某只个股前，会对个股进行基本面分析，然后再采取多种手法获取廉价的筹码，实现对该股票的控制权。除了从技术分析上判断是否有主力资金打压股价外，还有一点是在技术分析中较少提到的，就是分析企业的基本面。找到市盈率下降的原因。查看公司的实际经营状况是否出现恶化。如果企业的营业收入、净利润、现金流量，以及成长性都没有出现变坏的情况，即使公司发布类似业绩下滑等乌龙新闻，投资者也要明辨其中的缘由，因为此时有与主力资金抢筹的机会。

3.一定要了解和注意市盈率存在的缺陷。主要有以下几个方面。

①来自市盈率计算数据的缺陷。作为市盈率分母的净利润或每股收益，企业在会计报表中能够进行调整，这样就会造成市盈率数据的误差、并可能导致不同公司之间的比较失真。因此在分析市盈率的时候，可以用EBITDA（税前纯利+利息费用+折旧费用+摊销费用）代替净利润。并计算出会计调整前的"市盈率"。

②市盈率无法反映公司的盈利成长能力。市盈率是基于过去的盈利数字计算出来的比值，即使采用动态市盈率，也是反映未来某一时间的盈利预期目标、仍无法精确衡量企业的盈利成长能力。投资者可结合市销率和市盈率成长比率等指标来弥补该项不足。

③市盈率容易被人为因素干扰。正因为市盈率被广大投资者所熟悉，因此才会被人为操控。前面讲过，市盈率只注重结果，不关心过程和成长，这就为人为操控市盈率留下了空间。即使在合法的范围内，会计处理中也有多种方法让净利润出现变动，既可以将利润提前超支，也可以让利润推迟发布。识破市盈率的真实性，需要结合企业的主营业务收人、毛利率以及现金流量等指标来分析。

股市应用

1.投资者可以利用市盈率的整体表现控制投资节奏。股市不可能水远处于牛市中、也不可能一直是熊市，股指或股价会随着宏观经济周期的变化而变化。市盈率的整体走向也反映出这种周期性的变化。根据统计和分析，A股整体的合理市盈率应该在15~25之间、如果低干15.则显示市场具有投资价值。如果高于25，则存在一定的风险。投资者可以利用整体市盈率的变化规律把握投资节奏。

2.利用市盈率选择个股。市盈率高的股票好还是低的股票好，对于不同的投资方式和策略有着不同的判断。投资者可以结合以下因素考虑。

①喜好风险的投资者，可以选择市盈率偏高的成长型个股。这类个股的市盈率往往都高于同类个股的平均市盈率水平。注意，并不是市盈率偏高的个股就有成长性。投资者要结合企业性质、产品特性以及销停状况等多方面进行分析，从中筛选出真正的成长个股。首先，企业产品要么有竞争优势，要么有朗显的特殊性。其次，企业的销售收入和利润处于成长之中，最好是连续3年以上增长。再次，市盈率不能过度偏高，比如是同行业平均水平的两倍，或达到50~100（不同行业有不同的要求），这类个股存在被过度炒作的尊浓。

②厌恶风险、喜爱稳定收益的投资者，可以选择市盈率基本处于行业平均水平或稍偏高的绩优股。这类股票主要是行业的龙头公司，规模相对较大，利润率较稳定，市场占有率较高，它们的市盈率一般略高于行业平均水准。这些公司因业绩稳定，股价不会大起大落，并且有较稳定的股利发放政策。

③寻找因经济环境和市场交易给投资者带来的"黑马"、"白马"股。有些成长悉个股或绩优股因经济环境、市场情绪或某些主力资金的运作.致使股价下跌，但公司的业绩并没有下滑，这样造成市盈率大幅下降。一旦经济环境转暖，市场情绪稳定，或主力资金达到吸筹目的后，就会成为股市中的"黑马"或"白马"，值得投资者关注。

3.利用市盈率把握卖出的时机。股票卖出的时机有两大类。

①基本面出现恶化，包括宏观经济、公司盈利能力恶化等。企业业绩并没有增长或出现恶化时，市盈率却过快增长，表明市场的风融正在累积，股价随时可能下跌，投资者要结合技术面掌握卖出时机。

②技术面出现超买，股票被过度炒作，包括短期急速上涨，成交量在股价高位巨幅放大，技术形态呈现顶部特征等。此时公司的市盈率会在短期内激增，投资者需要规避市场带来的风险。

4.实战中，投资者要结合技术分析。有人戏称股票的基本面是舞台，市场表现是表演。这种说法有一定的道琪。 "炒股"既要有坚固的提台，以让演员和观众放心观看，也要有好的节目，节目好才会吸引人气。对财务关键指标的评估就是分析舞台是否牢靠，会不会发生"踩踏事件";股票的技术分析就是看节目好不好，人气旺不旺，什么时候参与其中最合适。A股市场是一个新兴市场，股价受投资者情绪影响相对较大，故技术分析尤为重要，投资着可以结合自身的特点和偏好，将两种分析方法融合起来。

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