什么是资产负债率？如何计算？它的意义和作用有哪些？
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|什么是资产负债率？如何计算？它的意义和作用有哪些？
资产负债率
概念
资产负债率是负债占总资产的比例，即负债除以总资产。资产负债率反映的是企业总资产中债务占有的比率。资产负债率可以衡量企业的财材务风险程度和上市公司股价的稳定性。企业通过负微经营，会放大企业的盈利或亏损，同时也加大上市公司的股价波动性。理论上，资产负债率越高，财务风险越大，上市公司的股价越不稳定。
企业的合理资产负债率水准因不同的产业和不同的发展时期有所不同，处干发展期的企业资产负债率一般相对较高;处于成熟期后资产负债率相对较低，且较稳定。资产负债率的大小与宏观经济环境有关，在景气时期，企业的资产负债率可以适当增加，而在萧条期，企业会降低负债的比例。
资产负债率虽然对上市公司的股价没有直接的影响，但可以通过资产负债率的高低来评估公司股价的稳定性。一般而言，在宏观经济繁荣时期，资产负债率普遍偏高，对股价的影响不是非常明显。当宏观经济处于衰退和经济低迷时，由于高资产负债率增加了企业的财务成本，盈利受到较大影响。从而会对上市公司的股价起到压制和打压作用，授资者就要采取相对谨慎的态度。
计算
资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%。
资产总额∶是指企业拥有或可控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权利。该项数据在资产负债表中的资产栏目里以 "资产总计"的方式出现，是流动资产与长期投资之和。值得一提的是，资产中的"流动资产"项是评估企业资产的变现能力和支付能力的主要指标，对企业的正常运营和盈利起到非常关键的作用，也是本书重点分析的内容。
负债总额;是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业的资产，包括流动负债和长期负债。该项数据在资产负债表的负债栏目内，即"负债合计"项。流动负债项包含短期借款、应付票据、应付账款、应收账款以及员工薪酬等项目，是指在短期（通常是一年）内需要支付的款项。长期负债通常是指偿还期在一年以上，或超过一年的债务，包括长期借款、长期债券、长期应付款等项。
企业在经营过程中的通常风险主要表现在流动负债上，也就是流动性风险。比如2010年至2011年间出现的温州民营企业资金断链问题，基本上属于企业的短期负债过重，无力支付职工薪酬，缺少资金购买生产所需原材料等。企业的风险还表现在长期负债上，这是另一种财务风险，称为偿还风险。
计算演示∶仍以前面提到的武汉道博股份有限公司（道博股份600136）2011年度资产负债表为例。
从该资产负债表中，我们可以提取资产总计数字169905126元，负债合计数字34404014元，算式如下∶
资产负债率=34404014（负债合计）/169905126（资产总计）× 100%=20.25%即求得道博股份的当期资产负债率为20.25%。
意义与作用
1.资产负馈率是衡量公司财务风险程度的重要指标，折射出公司当前股价的风险程度。资产负债率超出合理范围越高，财务风险就越大，股价上行的压力也越大，风险相对就越大。
企业负债经营是一把双刃剑。利用得好可以为股东赚取更多的利润，如果利用不好，则会造成更大的损失。
我们以前面表1-1为例来讲解。
假设A公司经过一个会计期间（1年）的经营后资产发生了变化，公司亏损了200000元，亏损率为200000元除以100000元，为20%，那么A公司的资产就缩减到800000元。由于年初的贷款和借款有利息，因此新的负债就是银行贷款加银行利息、（假如银行货款的年利息是7%）和借朋友的钱加利良（假如借款利息是10%）。为431000元，在原来的负债基础上增加了31000元，股东权益（净资产）缩减到369000元。期末时A公司的资产负债率为431000/800000=53.88%比期初的资产负债率增加13.88%。
如果年初A公司只向银行贷款200000元，则期初公司资产为800000元。按同样的亏损率，亏损160000元。期末公司的资产为640000元。比催款400000元少亏损40000元，股东权益为640000元减掉贷款本金和利息214000元。为426000元。期末时A公司的资产负债率为214000/64000=33.44%比期初资产负债率25%加了8.4%。
根据这两组数字的对比，在其他条件不变的情况下，A公司负债所占资产比率越大，期末时A公司的资产负债率增加得越快、股东权益缩水越严重，如果不能有效地扭转这种局面，A公司就加快了破产速度，也就是企业加大资产负债比率的同时，也放大了企业财务风险。
这种资产负债率的放大作用，最终必将影响上市公司股价的变化。我们购买股票后，就成为企业的股东，持有股票数量占公司股本的比重越大，拥有公司的净资产比例越大，同样，承担公司亏损或破产的风险也相应增加，当然，享有公司增值收益的权益也越多。如果公司的资产负债率超出了某种水准，那么作为持有该公司股票的投资者，就会承担这种额外的风险。不愿意承担该风险的投资者就会变卖手中的股票，这样资产负债率越高，风险越大，投资者抛售股票的动机就越大。同时，关注该股的投资者也厌恶这种超出的风险，并拒绝买入该股票。在持有者和观望者的双重压力下，就会导致股价下跌。这种现象在股市处于牛市后期和熊市中最为明显，因为此时市场对股市风险的关注度大于收益。
2.资产负债率可以评价企业的管理能力及盈利能力。
企业管理层如何控制合理的负债额度，如何利用包括负愤在内的资源来做到利润的最大化、这是对企业管理能力和盈利能力的有效评估。企业充分利用负债，创造出远大于负债成本的收益时，说明企业的管理能力强;相反，企业没有利用好负债，所获得的收益小于负债成本时，则管理能力较差。不过这一点需要结合企业或新项目的进程阶段具体分析。一般情况下，在企业或新项目处于起步初期时，由于新项目还没有进入盈利阶段，资产负债率相应较高并没有产生出大于负债成本的收益，这是可以理解的。
前面讲过资产负债率的杠杆作用，它既然可以放大风险，那么同样也可以放大收益。我们还是用上面的例子说明。
如果A公司经过一个会计期间（1年）后盈利200000元，则总资产为120000元。由于银行贷款和借款的利率没变，因此负债仍然是431000元。这样期末的资产负债率为35.9%比期初的40%降了4.1个百分点。期末股东权益为769000元，比期初增加了169000元，净资产增长率【净资产增长率=（期末净资产期初净资产）期初净资产】为28.17%假设A公司年初只向银行贷款200000元，按同样的经营能力，则A公司期末资产为960000元，股东权益为746000元，净资产增长率为24.33%小于期初负债400000元情况下的28.17%。
从以上对比可以看出，负债给企业带来了更快的增长，也就是给股东带来了更多的收益。这说明企业管理者如果能够有效地利用负债、就可以为股东带来额外的收益。
3.合理的资产负债率有利于企业的发展壮大，有利于上市公司股价的稳定和上涨。
总体来说，上市公司的负债需要付出的成本代价往往要小于对股权的付出，如果利用负债能够创造出大于负绩成本的利润，则可以增加现有股东的收益，股东权益回报率就获得放大。公司的发展速度加快。反之、如果公司没有合理地控制负债比率，获得的利润无法弥补负债成本，那么股东权益就会流失。
一般认为，成熟企业的资产负债率在40%-70%间是比较合理的数字。
资产负债率低于40%，说明企业的财务政策趋于保守，企业管理者没有较好地利用负债来创造额外的利润，或者是企业没有更好的发展项目。如果资产负债率高于70%则显示企业的财务政策趋于激进，如果没有相应的利润或发展项目与之匹配，投资者就需谨慎对待上市公司高企的股价。
4.资产负债率的变化趋势可以反映宏观经济的走向和上市公司的财务策略。
如果资产负债率整体下滑，说明整个经济进人紧缩。对股市产生系统性负面影响;相反，资产负债率整体抬高，说明宏观经济复苏或进入增长阶段，股市也会进人牛市。对于单个上市公司来说。资产负债率从较低水准出现上升，可能是公司进入发展期。股价会出现上涨;当资产负债率从高位出现向下的拐点、可能是企业已经完成扩张期，进入成熟期，股价很可能会从高位开始回落，然后趋稳。
5.资产负债率越高，企业重新贷款的难度就越大。
公司向银行或其他机构、个人借债时，这些机构或个人会评估公司的还款能力，要看公司历史和当前的负债情况，以及当前和未来的发展和盈利能力，资产负债率自然成为潜在位权人考虑的重要因素，过高的资产伍债率会让他们更加谨慎。
6.资产负债率还可以衡量企业在清算时的利益分配。保护债权人利益的程度。
如果企业出现破产，企业剩余资产优先支付职工薪酬福利、所欠税款和普通债权人债权等，最后剩余资产才是股东自己的。资产负债率反映了企业剩余资产中有多大比例是必须优先支付的。资产负债率越高，最后剩余给股东的越少，如果资产负债率大于100%，股东的权益等于零。事实上，一旦企业宜布破产，股东的投入全部付之东流。
7.资产负债率对股价的影响是潜在的。
直接影响上市公司股价的因素来源于两个方面∶从市场的表现看、股价直接受到市场交易的影响，即二级市场中的供求关系直接影响股价的涨跌。投资者看好某只股票或整个股票市场时，需大于供，推动股价上涨;相反，市场不被投资者看好时，抛售的人数多于买入人数，供大于求，股价就会下跌。从影响股价表现的根本基础，即从基本面上看。宏观经济和企业的盈利能力、发展前量以及风险程度影响着股价的变化。资产负债率是反映企业风险程度的重要指标，也是影响投资者交易的重要因素，资产负债率超出其盈利能力，理性的投资者自然不会买人这些公司的股票。
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