资产负债率的注意事项有哪些？在股市中如何应用？

资产负债率的注意事项有哪些？在股市中如何应用？

资产负债率

注意事项

1.在分析资产负债率对股东权益和股价的影响时，需要考虑负债的杠杆作用。资产负债率越高，其杠杆作用越强，对股东权益和股价的影响越大，这种影响既有负面作用也有正面作用。如果负债给股东带来额外的收益，股价也会超出正常价格;如果负债产生的成本吞噬股东的权益，就会对股价产生压制作用。资产与负债的杠杆作用可以用财务杠杆系数来衡量。财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。计算公式为∶

财务杠杆系数（DFL）=普通股每股利润变动率（△EPS/EPS）/息税前利润变动率（△EBIT/EBIT）

其中，△EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;普通股每股利润变动率=（报告期每股收益-基期每股收益）/基期每股收益。

△EBIT为息税前利润变动额;EBI为变动前的息税前利润。息税前利润变动率=（报告期息税前利润-基期息税前利润）/基期息税前利润。

DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大。在资本结构不变的前提下，EBIT的值越大，DFL的值就越小;在资本总额、息税前利润相同的条件下，负债比率越高，财务风险越大。

财务杠杆系数更具体地描述了企业负债经营的风险程度。在应用务杠杆系数测定企业财务风险程度时，必须注意其应用条件，即企业息税后利润大于零，资本规模、资本结构、债务利率等因素基本确定时，才能使计算出的财务杠杆系数具有实际价值。

2.合理的资产负债率与企业的资产大小并没有直接的正相关或负相关关系，而是取决于企业本身的经营发展需要和债权人的认可度，是否超出企业的偿还能力。企业的偿还能力可以从两方面考虑，一是结合资产负债中的短期负债项和流动资产项，将两者进行对比，看流动资产与短期负债是否平衡;二是企业的长期资产或总资产与企业的长期负债之间是否处于平衡状态。

3.评估资产负债率对企业财务风险及盈利能力的具体影响时，可以将资产和负债进行细分，评估企业资产的组成部分对风险和盈利的影响，分辨出：

负债中的主要项目，短期负债和长期负债的比率关系。比如短期负债情况、长期负债情况。可以参考后面的流动比率和速动比率等指标。如果企业的短期负债存在较大风险，就会影响企业的中短期股价表现，长期负债存在风险可能制约股价的长期走势。

4.在分析企业的负债情况时，要特别关注负债的目的和结果。企业负债是为了正常的经营运转，还是因为新项目研发或上马。如果是日常的正常运营，就要结合企业的资产运转效率、盈利能力及现金流量等，判断企业的负债是否有效。如果是上马新项目，则要知道新项目的未来前景预期，评估是否值得投资者进行长期投资。对负债经营结果的研究，需要看历史数字，企业以前负债经营的一贯表现如何，投资利润率是否高于负债利息率。如果企业的表现一贯良好，投资者就可以放心持有或买入该股。

5.在分析资产负债率时，要结合宏观经济、行业和企业的运行周期阶段考虑。资产负债率在不同时期、不同行业里对股价的反映和影响也木相同。宏观经流处于繁荣时期、资产负债率要信高。宏观经济的变动对科技含量轧高的行业来说影响较大，其资产负债率的波动也较大。另外，企业处于成长时期，资产负债率要比成熟时期或衰退时期高。

6.不同行业之间，资产负债率所表达风险的标准会有所不同。一般来讲，企业产品的盈利能力较高，或者企业资金的周转速度较快，日常经营活动取得大量现金且现金流比较稳定的行业，还有企业的可变现资本较充足，抵押价值较大的行业，企业可承受的资产负债率也相对较高。经营环节占用大量资金的行业和竞争激烈的行业，企业倾向于降低资产负债率。

7.政策导向对企业资产负馈率的影响。一-般受到国家财政政策支持的行业，其资产负债率往往会提高。这是因为，在国家财政政策的支持下。某些行业会得到银行机构的支持，贷款成本和额度都会受到优惠，这样就可以刺激这些行业的发展。

8.投资者在评估资产负债率的风险标准时，需要结合企业发展需要。如果企业有发展前景良好的项目，采取增加负债的方法筹资，此时投资者应该认可资产负馈率的上升。在对公司前景看好的情况下，投资者可以采取较积极的态度，因为这可能会给投资者带来更多的超额价值，比如说股价的连续大幅增长。

9.不同的投资者对资产负债率的看法存在差异。正如在股票二级市场交易中，有厌恶风险的稳健型投资者，也有喜好风险的激进型投资者。资产负债率的杠杆作用折射到股价的变化上，也会使股价波动加大。高资产负债率的公司可能让投资者享受高成长带来的高回报，因此喜好风险的投资者就敢冒风险。

股市应用

1.资产负债率并非决定股价走势的关键指标，也不对股价产生直接影响，因此该项指标不可以作为股票交易的决定性指标。决定股价的关键因素有两个方面，一是企业自身的盈利能力和未来发展空间，二是交易市场中投资者的交易行为。前者是股价的基础和决定性因素、对股价的影响是深远的;后者是股价的市场表现。资产负债率对股价的影响是辅助和间接的。资产负债率在一般情况下不能单独作为投资者买卖股票的指标。

2.资产负债率低，并不能说明上市公司的价值或股票有投资价值。实际上，一些质地较差的上市公司的资产负债率非常低，因为这些公司没有好的产品。对公司前景不看好，经营者就会采取非常保守的态度。当然，也有的好公司可能自身有着较丰富的可用资金，无需大量借债就可以保证自身的经营运转和扩大再生产的要求。决定企业价值大小的是企业的盈利能力和未来发展前景，资产负债率只是衡量企业财务风险大小的指标，并且该指标的风险高低与企业当前和未来的盈利能力皇负相关。

3.资产负债率作为选股的参考指标时，可以注意以下几点。

①激进型投资者可以寻找那些资产负债率偏高的中小型上市公司，结合公司的资产结构和销售状况进行基本面分析。如果企业的销售情况良好，产品有竞争力，股价并没有较大涨幅，那么这些中小型公司的股价往往会有不错的表现。这是因为，这样的公司多半为成长型的公司，虽然未来存在着不确定性，但企业的盈利能力及发展势头表现良好。所以相对于承相的风险来说，可观的收益也一样值得期待。

②稳健型投资者可以选择那些资产负债率基本处于安全范围内（偶尔可以超出或低于资产负债率的安全范围），业绩平稳增长的绩优公司。在这方面，苏宁电器（002024）是一个典型的案例。该公司的资产负债率一直都控制在50%左右，企业的销售状况也一直保持良好，销售毛利率和销售净利率一直处于增长之中。因此，像这类上市公司的股票还是值得投资者长期持有的。

③作为获取暴利的参考指标，利用资产负债率指标有时候也可以捕捉到"黑马"。根据统计，在A股中，出现重组、资产注入、收购等题材的股票，这些上市公司经常会出现连续儿年都有非常高的资产负债率，这一点也是A股市场的特色吧。

4.在股票交易中，投资者也可以利用资产负债率来控制交易风险。投资者在买入股票时，资产负债率虽然不是重要的指标，但在市场风险来临时，却可以起到警示风险的重要作用。比如，当宏观经济或行业出现拐点，股市的技术走势也面临转向时，此时对资产负债率的分析就非常重要。如果宏观经济或行业出现衰退，那些资产负债率较高的个股面临的股价下跌风险，比资产负债率较低的股票更大。因此，在股票交易中，资产负债率的预警作用比选股作用更为重要。

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