熊3下跌过程的市场特征有哪些？

熊3下跌过程的市场特征有哪些？

熊 3 下跌过程的市场特征

熊3 下跌往往伴随着经济下滑利空，甚至是金融危机性质的重大利空。

比如 2004-2005 年的熊3下跌，当时就有金融危机利空的打击。当时很多券商挪用客户保证金投入自营业务，开展理财活动并承诺业绩，最终在股市走熊的环境下，大多赔得资不抵债，有的甚至破产，当时的南方证券就是典型案例。

截至 2014 年底，金融市场已积累起高达万亿以上的信托产品。这些信托产品到期无法兑付而纷纷违约的风险，预计将发生在之后出现的熊3 当中。这样的潜在金融危机，投资者不能不防。

熊3 下跌过程中，将有众多融资盘爆仓或被强制平仓，从而助推很多庄股股价出现断崖式暴跌。

因此在熊 3 下跌过程中，高控盘庄股面临的风险巨大。如图2-41 泰山石油（000554）、图2-42 合金投资（000633）、图2-43林海股份（600099）、图2-44 双鹤药业（600062）等。

如图2-41所示，在2004年之前的牛2、牛3中，泰山石油（000554）成为控盘庄股。到了2004 年底熊3 行情时，在股市大跌过程中，庄家资金链断裂，该股股价从2014 年底开始，连续出现 10个一字板跌停，股价从牛3结束时的11元，最终跌到2.30元才见熊3 底。

如图2-42 所示，在2004 年之前的牛2、牛3 中，合金投资（000633）成为控盘庄股。到了熊3 行情的 2004 年底，在股市熊3 大跌过程中，庄家资金链断裂，该股股价从2004 年4 月开始出现连续14 个一字板跌停，股价从牛3结束时的 28 元，最终跌到1.50 元才见熊3 底。

如图2-43 所示，在 2004 年的牛3 顶部位置，林海股份（600099）的股价是8元左右，庄家控盘程度较高。在接下来的股市熊3 大跌过程中，该股股价出现暴跌。到熊3 结束时，仅仅剩下2.10 元，熊 3将股价跌去 70%以上。

如图2-44所示，在2004年之前的牛2、牛3 中，双鹤药业（600062）成为控盘庄股。股价在牛3 顶部位置时高达 20 元，而在熊3 大跌过程中，庄家资金链断裂，导致股价暴跌。到熊3 见底时，股价跌到4 元左右，即熊3 下跌将股价跌去 80%。

熊3 见底时，股市要在熊市中跌透，此时市场将出现很多1元股，2元股、3 元股在市场中将占很大的比例。

比如，2005 年6 月股市创出998 点的历史低点时，两市1元以下的股票有3 只;2 元以下的股票有75 只，占当时两市股票总数的5.5%元以下的股票有 368 只，占当时两市股票总数的 25%元以下的股票，占当时两市股票总数的一半。

再比如，2008年 10 月股市创下 1664 点的历史大底时，两市无1元以下的股票，这说明2008 年熊1底的估值水平，要高于2005 年熊3 底的估值水平。当时两市2元以下的股票有53 只，占当时股票总数的3.5%元以下的股票有 430 只，占当时两市股票总数的 28%元以下的股票，占当时两市股票总数的接近一半。

2005 年6 月股市创出998 点熊3 大底，2008 年 10 月股市创出 1664 点熊1大底时，两市所有股票中去掉亏损股，其市盈率排序最中间位置的股票市盈率（相当于两市平均市盈率），大致在 19 倍左右。该"所有股票市盈率排序中位数"19 倍左右的估值，对市场极端底的判断具有参考价值。

2014 年4 月28 日，上证指数位于2000 点处，两市所有股票去掉亏损股，其市盈率排序最中间位置的股票市盈率（相当于两市平均市盈率），大致在30 倍左右。这说明 2014年上证指数在 2000 点位置的估值水平，比 2005 年的998 点及 2008 年的1664 点时两市所有股票市盈率排序中位数19 倍的估值水平，还是要高出许多。

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