牛1板块轮动与投资结构分析？

牛1板块轮动与投资结构分析？

牛1板块轮动特征

2007 年以来，由于两市股票总数不断增加，因此任何一次行情总存在板块轮动特征，即不同类别的股票，其主要上涨过程发生在不同的时间段。牛1是这样，牛 2、牛3也是这样。另外，熊市中的每年春季行情，也同样有板块轮动的特性。根据市场状况，把握牛 1中的板块轮动特征，对牛1过程中收益最大化极有帮助。

绩优蓝筹股在牛1的最后上涨时间段往往表现优异，这与牛1后期进一步涌入股市的投资者结构有关。

（1）牛1的最后上涨期，市场情绪高涨，众多散户资金不断从银行流入股市。最后上涨期转入股市的投资者大多都属于股盲，其投资方式?是通过购买基金间接投资股市，二是自己直接在股市买入股票。

（2）大量股盲在股市挣钱效应下蜂拥购买基金，导致基金规模不断膨胀。基金被疯狂申购后，又不能不买入股票。因为哪只基金不积极买入股票，大量持有现金，在大盘最后疯狂上涨的末期，哪只基金的净值增长率就会大幅落后。落后就会被基民赎回，赎回者会去购买净值增长快的基金。在市场最后疯狂期，哪只基金重仓持股，哪只基金的净值肯定增长快，增长快助推基民进一步申购。因此基金接牛1的最后一棒是必然的，这是基民在股市最后疯狂期踊跃申购的必然结果。

基金在接最后一棒时主要买入什么股票呢?第一肯定是要买入流动性好的蓝筹股，因为这类股票便于大资金轻松买进。第二倾向于买入低市盈率的股票，估值低可以尽量降低风险。所以牛1的最后上涨阶段，流动性比较好、估值比较低的权重蓝筹股往往走势较好，即牛1最后一浪上涨是蓝筹股的天下。

比如，2006-2007 年的生1中，2007年5.30 之前的几个月，上涨股票的主力军是绩差垃圾股群。2007年7～10 月的最后上涨时间段，上涨股票的主力军是银行、券商、保险、石化、钢铁等大盘绩优股，以及当时的地产、有色、煤炭等二线蓝筹绩优股。图2-12 中国平安（601318）、图2-13 浦发银行（600000）、图2-14中国石化（600028）、图 2-15 宝钢股份（600019）最具代表性，它们在 2006 -2007年牛1的最后一段上涨中，也即2007年6 月至2007年10 月期间，股价上涨幅度都极其巨大。

（3）牛1最后上涨期转入股市的股盲，一部分通过申购基金间接投资股市，另一部分是直接进入二级市场买入股票。最后进入股市的这部分股盲，入市后会买入什么品种?众多股票他们都不认识，只有权重绩优蓝筹他们最熟，这些股票又有很好的企业形象，属于大众品牌股，因此这些投资者进场后的首选就是权重蓝筹股。

权重蓝筹股在牛1上涨最后一波，基金往往是牛1的最后一棒持有者及增仓者，这种说法是很有道理的。换句话说，在 2006-2007 年牛1中的最后一浪上涨中，银行、保险、券商、石化、钢铁等一线权重蓝筹及有品牌效应的二线蓝筹股，它们成为上涨主流是必然的。

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