股市中如何正确解读棉花期货大盘？

股市中如何正确解读棉花期货大盘？

如前文所述，棉花期货市场是由供求关系决定的。解读棉花期货大盘与解读股市大盘的唯一区别在于，棉花期货大盘并不显示每笔交易的交易包数。如此一来，要想正确判断走势有时候会有些困难。但尽管我们不知道每笔正在交易的数量，大盘的波动也还是能很清楚地显示出成交量是极大还是极小。当有大量的买进或卖出时，市场不会一成不变，总是要朝着某个方向发生变化。因此，我们可以从股市行情变化图中看出是否正在进行大笔交易。当波动幅度很小且市场不够活跃时，就说明交易量降到了很小的规模，此时没有大的行情出现。对此，你唯一要做的就是密切关注，等到有大动作出现时再适时跟进。

解读棉花期货大盘的最好方法与解读股市大盘一样，就是从中脱离出来进行观察，并绘制一张股市行情变化图仔细研究。避开经纪机构和无处不在的传言的影响，因为它们会干扰你的判断。让你无法正确地判断市场走势。

棉花期货大盘和股市大盘一样，经常会误导人们，这是因为当地的天气状况好坏会引起大盘迅速地下跌或上升，但这些并不能改变大盘的主流趋势。而且，在解读大盘时，大盘有时会显得极强或极弱，对此你可能会信以为真，并立即开始行动。事后却发现，你其实是在高位买进或是在底部卖出的，随后当主要走势恢复时，你才发现自己做错了。当然，大盘又悄悄带来希望，而你则会继续持有。但如果远离大盘，你就能根据自己的规则去进行交易、下单止损，不会受到希望或是畏惧的影响。无论波动大小，这一规则同样适用，大幅下跌之前总会出现派发的过程，而大幅上涨之前也总要有一段时间进行吸筹。

派发或顶部区间

行情变化图13 反映的是从1919 年11月到1923 年1 月的十月棉花期货的行情变化。其中包括所有重要的顶部和底部，吸筹和派发。注意，从1919 年12 月6 日到 13 日，棉花期货从2970 美分跌到了2700 美分;随后于1920 年1月17 日升到了3140 美分;又于2 月 7 日再次下跌到2760 美分。之后的一个星期，行情在形成了一个比前一年 12 月份略高的谷底之后开始反弹。注意，在此之后底部和顶部都在逐渐升高，这一上升过程一直持续到了4 月17 日，价格涨到了3715美分，其间每个星期都有所提高。截止到4 月24 日，大盘上升到了3725 美分的最终高点，随即便迅速跌至 3430 美分，但由于派发尚未完成，因此还需要一段时间。接着市场便大幅波动，先后几次上冲到了接近 3700 美分的价位;5 月 22 日反弹至 3530 美分;但7 月3 日的下跌正如你所看到的那样，一举跌破了派发区间，这就是说，大的走势已经急转直下，每次出现反弹，棉花期货都出现了卖空。

清算

随后，市场行情急转直下，到了1920 年 9 月4 日，价格已经跌至2550美分，但又于9月8日反弹到了2960 美分。注意，随后的一个星期波动幅度很窄，之后又开始下跌，且激烈的清算还在继续，使棉花期货价格在11 月27 日的这周跌到了1440 美分。在此之后，行情一度反弹到1650美分，又在 1921 年元旦跌到了1360 美分，1月 22 日再次反弹到1640 美分，仅仅略高于1920年 12 月18 日的顶部价格，从而又出现了大量卖出。注意，此时的波动方向是窄幅向下，但底部和顶部都在进一步走低。这一波下跌行情一直持续到了3 月5日，价格跌到了1200 美分，此后便开始缓慢的反弹。正如你所看到的，在5月到6 月初这段时间，价格回升到了1400 美分的价位;但在6月份的一次下跌中，跌到了最终的低价位 1120 美分。

吸筹

这是一个尖底，紧接着出现了一次快速的反弹，价格于1921年7 月16 日抬升到1320美分，随后于7月30日回落到1190 美分，又于8月6日反弹到了1350 美分，这是自价格跌破每磅3000 美分以来，第一次在一个重要的新低价位上形成了一个更高的顶部。市场在这一位置休整了几个星期，然后上升到了8 月份的价位之上。这暗示着趋势已经发生了改变，到了该买进的时候了，因为在经历了几个月低价位上的窄幅波动之后，价格变得非常活跃，随时可能上升。现在，当高于5月和6 月所有顶部的1400 美分这一价位被突破后，便再一次明确地表示一波大的行情开始了，此时正是进行金字塔交易的价位。1921年9月，价格快速上涨，并且突破了1920年12月和1921年1月所形成的高位。到了9 月10 日，价格已经达到了2150 美分。随后出现了一次快速回调，下跌到了1810美分附近。而这正是回调开始后止损单将你带出场外的价位。

你不要期望在吸筹或派发之前就出现一次大的上升或下跌行情。市场在略高于1800 美分的价位停顿了几天，然后就反弹到了2150 美分。这时就应该做空，并在原来的顶部之上 30～40 点的地方设置止损单。此后，价格再次降到了大约1930 美分，市场此时变得迟钝且变化幅度极小。后来行情开始走高，在 1921 年10 月8 日反弹形成了一个略高的顶部 2175美分，但在11 月 19 日的那个星期又下跌到了1520 美分。随后是几个星期的反弹，价格于1922 年1月7日升至1730 美分;随后下跌至 1510 美分，与1921年11 月19 日的低位形成了双重底。这时就应该买入，并在前一个底部以下 30 ～40 点的地方设置止损单。

牛市的第二阶段

在这之后，行情开始缓慢上涨。1922 年2 月25日，价格上涨到了1720 美分，略低于1月份的最高价位。随后的一次回调又使价格跌到了1640 美分，此时行情表现非常不活跃而且震荡幅度也很窄。当出现这样的价位时，应当等待观望一下，看价格究竞是会跌破3 月4 日那个星期第一次出现回调时的价位，还是会向上突破1月7日的高价位。在4 月 22日的那个星期的末尾，价格突破了1月份和3 月份的高价位。这就说明，走势已经转而向上。由于大量买进早就开始了，我们可以肯定将会出现大幅的攀升。此后走势一直看涨，在6 月24 日达到了2290美分，没多久价格便跌到了2070 美分，但又迅速反弹到了2325 美分。这时候，接近高价位的行情再次出现了呆滞和窄幅震荡的情况，此时你就应当全部抛出并开始做空了。

阻力位

在1922年7 月29 日的那个星期，价格跌到了 2090 美分;接下来的一个星期继续下跌，在8 月5 日跌到了2000美分;8 月26 日价格反弹至2290 美分，仍然没能突破7月初和8 月份的最高价位。这就说明，2300美分上下是派发线，应当全部抛出去做空，并在比原来的顶部高出 30～40 点的点位上设置止损单。紧接着又有一次下跌，价格在9月 30 日再次跌到了2000 美分，这曾是8月12 日达到过的价位，此时就应当平仓、等待，或者是买进，并在该价位以下 30～40 点的点位设置止损单。而事实是，后来的价格并没有跌到该价位以下。

牛市的第三阶段

价格又开始上涨了，市场行情迅速升温，突破了2300 美分和7、8 两个月的所有顶部。这就说明，价格还将进一步攀升。到了1922 年 10 月28 日的那个星期，价格上升到 2400 美分之后就回落到了 2260 美分，然后再次反弹冲击了历史新高2415 美分。但行情变得非常呆滞且震荡幅度极小，如果你已经下单止损，那么在出现回落时止损单也就起效了。另外，要注意观察的点位是11 月4 日创下的最终低价位。当价格在12 月9日的那个星期到达这一价位时，如果你已经买进而且在低于该价位 30-40 点的点位上设置了止损单，这时止损单就不会起效。之后，价格开始上涨，行情持续走高，最终十月棉花期货的价格在我开始撰写本书的1923 年1月24 日涨到了2677 美分。在这些高价位上完成派发之后，就会出现一次长时间的下跌行情，价格将会跌到1500 美分或稍低一点儿的价位。

只需一张行情变化图，你就能学会解读棉花期货价格涨跌的大趋势了。无论是窄幅震荡的正常行情，还是价格极高的异常行情，都适用同样的规则。我曾经用这张行情变化图来解释交易的规则。你也可以用它来分析过去或将来任何时候任意一种期货的情况，你会发现市场的运动规律基本都是一样的。

对活跃的期权进行交易一般都能赚到钱，但不要在这些品种临近到期日时才去交易。在临近交割日期时才去寻找大幅震荡和捡便宜的机会是毫无用处的，买进期权时一定要买那些能够顺利交割的期权。

专家解读

由于期货品种具有一天内可以多次进出的交易特点，导致在研判期货品种的顶部和底部时和股票有很大的出入。期货品种的持仓量和股票的成交量完全不是一个概念。根据江恩在本章的叙述，他认为趋势停滞后的大幅波动，依然是顶部或者底部的重要和根本特征。由于期货的杠杆因素，期货品种的涨或者跌往往都比股票要凶悍。江恩也讲到，每当上涨一段时间之后，一旦出现窄幅震荡和呆滞的市场走势，应该清仓观望或者做空。对于低点和高点以及支撑位的分析，江恩基本上沿用了股票分析的那一套理论。需要指出的是，江思为什么能在期货界也俨然成为一位大师级的人物呢? 这可能在于其精于计算这一，点。或许他没有将自己计算时间周期和价格点位的秘诀公之于众，但他在某种程度上确实掌握了这种技巧。

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