为什么巴菲特钟情于国际牛奶皇后？

为什么巴菲特钟情于国际牛奶皇后？

相信对美国比较了解的人对International Dairy Queen（国际牛奶皇后，简称IDO）并不会感到陌生。这是美国很出名的快餐连锁店，在全球各地总共设有6000多家的特许经营分店。1997年，巴菲特毅然卖出将近所有的麦当劳股份，而收购了整家的IDQ。

麦当劳是全球最大的快餐连锁公司，全球分店数目高达3万家，而日股东资金报酬率（ROE）在过去10年来也逼近20%，麦当劳今日在美国的营业额，是排名第二、第三和第四的三家竞争者相加起来的营业额总和。在国际市场方面，麦当劳在一百多个国家里，占排名第一的地位。

在全球的连锁快餐营业额中，麦当劳占了高达六成的销售量。是排名第二的竞争者的 三倍。这种品牌的优势，使老当劳在日渐年轻化的消费市场占尽优势。它在国际市场的增长率每年都是双位数。

再者，今日的麦当劳，每一天也只是在国际市场里提供服务于世界人口总数的1%。一整年里，平均每个人只是在麦当劳吃三餐而已。那么，为什么巴菲特1997年又会卖掉麦当劳，买进IDO呢?必须明白，麦当劳和IDQ虽然都是快速成长的快餐连锁店，但它们却有一个非常明显的差异。麦当劳除了让创业家特许开办餐厅，但同时总公司本身也拥有不少的餐厅分店。这意味着麦当劳除了拥有那个饮食业本身的部分，同时也拥有不少的产业。

今日的企业，要想稳重但快速地赚钱，就必须避开拥有任何产业，而不是像传统古老思想的企业那样，强调必须拥有本身营业的建筑物。简单地说，如果生意上的报酬率连产业增值都比不上，那最好去投资产业。

如果生意报酬率超过产业增值，那就应该集中注意力于那个生意的运作部分，而不要拥有任何关联的产业。租用产业会更好。这对于传统思想的中国人是一大挑战，因为在过去十多年来的切身经验中大家都看到了，身边买股票的人，即使没有严重被"烧伤手"的，也没有那么惊人的产业增值。20世纪90年代和21世纪的"要致富就要避开产业"投资原则，的确是只有理智和开明态度的投资人才会接受的。

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