股市中股票的习性有哪些？

股市中股票的习性有哪些？

股市是由人的力量来推动的，也就是说，股价的高低是由人们买进和卖出的情况决定的。由于人们各有各的习惯，股市或个股自然也就反映着股民们的不同习惯和方法。你一定要透彻地了解你所交易的股票，通过对它们的研究了解其特有的波动规律。正如前面所说，这种波动是由多年连续做一只股票的那群人或集合基金造成的。

你一定要在交易前就调查和了解你要交易的股票，而不是交易后。要仔细研究每只个股在上涨或下跌时的点数变化;认真计算需要多少成交量才能使这只个股形成一轮大行情或小行情;要弄清楚这只个股形成底部或顶部的过程是快还是慢。有些股票的顶部和底部非常尖锐，有的股票顶部呈圆形，有的顶部则呈方形;有的股票会出现双重的顶部或底部，有的股票的顶部或底部会有三重，而有的股票则只有单个或陡直的顶部和底部。这里所说的双重和三重顶部，是指某只个股达到某一特定水平后出现一次大的反复，之后又有第二次或第三次达到顶部的情况，反之亦然。

扁平或陡直的顶部和底部

股票和人差不多，都有各自的习性和波动规律，通过熟悉一只股票并观察它的长期行情，就很容易了解它将来的走势，就像在认识一个人多年后就能猜到他在特定情况下会如何行动一样。记住，股市的波动是由人引起的，它透露出人们内心的思想，并揭示了特定类别股票操作者的行动、渴望、期盼、愿望和目的。

不同的股票波动的方式各不相同。有的是领头股，有的则比较拖后;有的波动很快，有的则很慢。

在股市行情变化图上，领先到达顶部的股票就会表现出所谓扁平的顶部，也就是说，他们到达某一水平后，会持续几个星期或几个月保持在这一水平上。股票的类别不同，上下波动的幅度也不同，但不会比开始派发时的水平高多少。当熊市开始时，这些股票当然也会首先领跌。

而波动开始较晚、在整个股市快要到达顶部时才开始迅猛上涨的股票，则会形成所谓的陡直的顶部。但过不了多长时间，当整个股市都开始下跌时，这些股票就会迅速下跌。当然，与那些早已从顶部下跌的股票相比，这些逆势上涨的后发股会在高位遇到更大的卖出压力。

接着你可能会问∶"这些形成陡直顶部的股票何时派发呢?"

这些股票在上涨时被派发，在下跌时被卖空。在形成陡直的顶部后，它们通常会先下跌10、20 或30个点，然后暂停一下。这时，因为股价下跌太多，很多人认为不能卖空，并且认为其下跌到了适合买进的水平，于是他们就大量买进。这种情况下，后发股经常在后来者的推动下在低于顶部20 或30 个点的价位开始派发，而领涨股则在低于顶部5~10 个点开始派发。

领头股会多次达到同一价位水平，有些领头股甚至会达到10-15 次;而后发股的股价则更像是火山爆发，会迅速涨到顶部，而且只会出现一次最高价位，这是因为当冲击式的买进力量消失后，股票就会快速跌到半常态的价位。这是一个急剧变化的过程。

派发所需的时间

影响股票派发所需时间的因素有：股票的种类、发行的数量、总体经营状况、知名度和广告宣传力度等。

例如，1919 年的股市，日均成交量达到 200 万股的天数超过 60 天，在这 60 天里派发 100 万股要比正常状态时花一年时间进行派发还要容易，因为人们都在不假思索地疯狂买进。一旦股票达到派发的水平，股价就会迅速地上下波动。这时交易量很大，买空和卖空的人都很多。人们对那些迅速上涨或下跌的股票都很着迷，因为其中蕴含着大量赚钱的机会。

人们一旦相信了某件事，那么在很长一段时间里都会相信它。例如，一只股票在 120 点到 150点之间反复涨跌了七八次，即每次下跌到约 120点时又会涨到140 点或150 点，最后人们就会认为，如果每次在这只股票下跌到约120 点时买进，就能很快赚到钱。但是，当这只股票彻底被派发完，它就会在下跌到120 点之后再也不会上扬了。而大家手上的持有量都很多，还满怀希望地等待着。这只股票会继续下跌10 点、30 点、40 点或50 点，等到投资商和交易者都厌烦了，就会开始卖出。

派发的一些明显信号包括交易量很大但迅速反复地涨跌、增加红利、派发股息以及给持股人派发额外股权等，这些都是用来使人上当的诱饵，如果你相信它们，就必然会遭受损失。

错误判断吸筹或派发的时间

在股市的不同阶段，吸筹或派发所需要的时间是不相同的。某一集合基金可能在年初形成，他们大量买进股票，期望在春季上涨。四五月份股价上涨了，该集合基金便开始卖出股票，把所有股票都派发出去。到了六月或七月，股价突然急剧下跌，人们有些害怕，于是匆匆将高价买进的股票抛出。然后这只集合基金或另外一只集合基金又买回这些股票，使得股价又开始上涨。随着股票在不同阶段派发，这种情况可能会先后出现三四次，但这只是次一级的派发期。最终当股价达到最高位或派发的最终区域，所有人都看好行情时，股票的派发就会引发一次长时间的熊市行情。

同理，股价下跌时，会在某一水平停下并维持一段时间，然后开始反弹。这时看跌的人就会取消所有空头交易，股价则继续下跌。经过先后两三次不同阶段的资产变现后达到最终阶段，此时的吸筹就会诱发新一轮的牛市行情。本书中的股市行情变化图11 和图12 分别记载了铁路股和工业股顶部和底部的平均价格，可以充分证明这一规律。

牛市和熊市每次的股价变动都会出现三四次反复的起伏，根据时间和起伏情况不同，每只个股的高点位和低点位也不同。看一下工业酒精（In-dustrial Alcohol）股的行情变化图，可以看到该股下跌过程中的各级点位和起伏情况，每个阻力位都曾被当作是底部。而实际情况是，随后出现的所有反弹都没有达到更高的顶部，所以每个阻力位都只不过是暂时的底部。

许多股票在牛市行情或熊市行情快结束时都会暂停下来，好像在吸筹或派发，又像是已经到达了最终的顶部或底部。但如果股民们大量买进或所有卖空者都在这一水平补仓的话，即使是在非常高或非常低的水平上，也可以形成一个较弱的做多或做空的趋向，使股票冲至最终的顶部或底部。

通常在股价正在接近最终顶部时，职业的空头就会卖出大量的空头股，但随后发生的事情可能会使他们恐慌，转而开始补进。他们的买单加上普通股民的买单会把股价抬升至比之前的顶部略高一点的水平。本书中的股市行情变化图11和图12 清楚地表明了这一规律。在有关零售商店及其在1920年 12 月的底部，和1921年2 月和3 月之间的第二个底部的例子中，也对这一规律进行了充分的说明。

阻力位

在开始交易一只股票之前，要尽量弄到一张该股在近几年的行情变化图并认真研究一下。注意以前顶部和底部的价位水平，找出曾经创下的阻力点位，这样你就能判断自己入市的时机是否合适了。

如果你想在 1921年买进一只股息很高并且前景看好的铁路股，假设你有一张纽约交易中央公司（New York Central）从1896 年至今的行情变化图（见本书股市行情变化图5），再阅读一下"第三篇第十八章如何判断强势股"中关于纽约交易中央公司那部分，你就会明白，通过股票的历史记录可以预测股票的走势，并能知道自己是在接近波动的顶部还是底部买进股票的。

假设你绘制了一张某只股票的行情变化图，发现它的单价从 10 美元涨到了50 美元，现在的售价为 40 美元，那么这时以40 美元的价格买进就会不安全，因为卖出价过于接近最高价，而离最低价太远。当然，并不是说买进从50 美元跌到40 美元的股票就不好，我只是举例说明买进或卖出时安全的股价位置。不管是大行情还是小行情，在交易之前都应当等股票表现出它在上涨或下跌途中遇到阻力。交易者要始终记住，做任何交易都应当有正确的理由，千万不要单凭期望去买进或卖出，那样做纯粹是在赌博，而赌徒迟早都会遭受损失。

极高位或极低位后何时买进卖出

在股票从最高价位开始下跌或从最低价位开始上扬之后，决定买进或卖出时间的方法就是观察何时出现猛跌和反弹。一般股票会反向运动5~7个点，有时是10 个点;不过低价股只有2～3 个点。

观察一下形成大行情或小行情所需的时间。在股市非常活跃时，股票连续猛跌的时间一般不会超过两天，到了第三天它的卖出价就会有所提高。在第二天猛跌时，应该买进并下一张 3 个点的止损单。如果股票不活跃，或者只是在顶部或底部附近徘徊，就要等到股票活跃起来再开始买进或卖出。

如果一只股票连续两个星期或更长时间都低于顶部或底部，然后又开始活跃起来，并达到新的顶部或底部，这时候，一旦股票在新的涨跌区域开始活跃起来，就要马上买进或卖出了。

在行情开始时入市

很多人看到股票开始上涨，就想等到股价回落后再开始买进。如果股价没有回落，他们就不会买进这只股票。回落、逆势波动和反向行情都发生在吸筹阶段。此后，股票就会开始上涨，超过吸筹区域，但不会大幅度回落。这是为什么呢?因为内部人士已经买到了他们想要的所有股票，这些人的下一个目标就是将股价抬高到他们可以卖出的派发线。一旦股价开始上涨，他们是不会回过来让别人赶上的。

在华尔街，犹豫不决的人肯定是要失败的。因此，当你看到一只股票开始上扬时，如果它非常活跃，且交易量很大，就不要等待了，要马上买进。

这条规则也适用于卖出。一旦股票的派发期结束，如果你正在做多，就要马上卖出改为做空。抱着希望继续持有没什么意义，这只股票不会再升到高位等你卖出。这就好比 20 世纪的火车，绝不会在开出 20 英里后，又返回中央火车站去接某位未赶上车的乘客，你必须在他们高喊"所有乘客都上车"时上车，否则就会被火车落下，股市也一样。

当然，你必须认真研究股票，并能够判断大行情开始的时间。一般来说，吸筹或派发结束后，行情就开始了。这时，你在一两个月内赚的钱会比在股票震幅小时做半年赚的钱还要多。

小幅震荡和停滞

股市的牛市行情在达到顶峰的过程中，总是伴随着大幅的震荡和大成交量，它们可能会持续几个月，最后在几个交易量为200 万到300 万股的成交日之后，牛市行情会达到极致。

一旦出现这种信号，就要警惕了，因为牛市快要结束了。

熊市的到来十分迅猛，而且也伴随着剧烈的震荡和大成交量。例如，在 1920 年 12 月 22日，股价狂跌，成交量达到300万股，是当年成交量最大的一天。在这之前，股市就已经连续下跌了好几周，交易量一直居高不下，而这一天就是最终的底部。在这之后，?轮大的反弹行情开始了。然而就在那一天，许多股票都被以历史最低价贱卖了。

从多年的记录来看，如果在顶部或底部出现了两三百万的成交量，则标志着转折点的出现。当平均指数中的一只或一组股票保持长时间的小幅震荡且成交量很小时，则表示在这一过程中要么有派发，要么有吸筹，股市行情即将发生变化。在短短的几个星期、几个月或几年后，你要密切关注股市行情的变化，并采取相应的行动。

平均指数??1921年，铁路股的震荡幅度反映在平均指数上的只有11个点，与1906 年 138 点的高位相比，股市的平均指数跌到了66 点，这是自 1912 年以来股市震荡幅度最小的一年，这说明资金正在变现，因为铁路股一点也不活跃，大家都害怕做这类股票。随后，上涨行情便开始了。

股市行情变化图1 道琼斯平均年度指数年度高位与低位

（上∶ 20 只工业股票1896?1922 年 下∶20 只铁路股票1885?1922年）

将铁路股和工业股的行情进行比较，从股市行情变化图 1上可以看出，铁路股和工业股都在 1896 年达到了极端底价。1930年工业股的底部较高，而在恐慌的1907年，底部更高一些;1914 年大萧条时曾跌到原来的水平，1917年有所提高，1921年只比1917年的底部低了2 个点。而铁路股在 1921 年却创下了除 1896 年以外的历年最低价格。

这说明工业股受到了更好的支撑，它比铁路股更容易快速上涨。到现在，工业股的平均指数比1921年的最低点上涨了40个点，而铁路股只上涨了27 个点。这就是通过比较不同类型股票的平均指数来判断最弱或最强股票的方法。

许多股票在到达低位或吸筹后，会在接下来的几个月内小幅波动;而一旦突破这一范围，就会出现较大的波动。我们要注意这种情况，并采取相应措施。

墨西哥保险箱股在 1918 年2 月涨到 98 点后，又下跌到了90 点;一直到当年的5月，其成交价格都维持在 90~98 点，然后在 6 月上涨到了102 点，接着又跌到 96 点;在7 月份又上扬到 103 点;而8 月份的成交价格一直在 100～102 点，整个月只有2 个点的上下波动，这是其历史上波动最小的一个月。这种股价上涨到顶部后 又极不活跃的一个 月说明，这是一个吸筹的过程，内部人士开始耐心等待，引诱人们把股票全部卖出，在股价大幅上涨之前鼓励大家大肆做空。

因此，这也暗示着大的行情即将开始。在 9 月份，股票回落到 98 点之后又上涨到了104 点，这也是1917年1月以来的最高顶部。随后股价一直上扬，期间只有几次小幅回落;到1918年 10 月，股价上涨到了194点;在一次下跌到146 点以后，其底部不断提高，直到1919 年10 月最终到达了264点。

专家解读

和人一样，每只股票都有自己的脾气秉性，这一点我想大家都认同，因为主力的操盘手也是有性格的人。在市场中找到秉性相投的股票与在生活中找到志同道合的朋友一样，都需要时机和缘分。一旦热悉了彼此的"牌气秉性"，波段操作、上下其手、日内套利等必将得心应手。相信有五年以上炒股经验的交易者会对某些有着鲜明走势特征的股票印象深刻。一般而言，大盘蓝筹股倾向于不温不火的走势，小盘题材股很容易在短时期内翻倍再翻倍。这要看你所追求的交 易风格。如果你的交 易是以年为单位，而且资金量较大属于风险厌恶一类，那么大盘蓝筹成长性股票肯定是你的追求，你会认为市场中连续封板快速拔高的个股通通都不是你的目标。当然，很多人会喜欢捕捉这些短期热点，快进快出追求高额利润。

至于顶部和底部的具体形态，不同个股自然走势不同，单就底部或者顶部形成的过程而言，一般没有人能精确肯定这里是顶部或者底部，以及进一步确认是在该区间的上限或者下限已被突破。此时趋势已经形成，只是很多人往往会担心假突破，导致措施交易良机。根据江恩的交易原则，趋势一旦形成，往往会持续一段时间，正如股票抵达顶部之后，派发需要相当长的时间来完成一样。因为既要抛出筹码，又要维持股价高位运行，有时候甚至需要买回卖掉的股票来维系。这样每天所能抛售的筹码是有限的。而一旦突破整理区间的上轨或下轨，就可以随即买进或卖空。不过，千万要记得设定止损价位，假如突破后股价又重回整理区间，交易者自然应该认赔出局。然而，现实中很多交易者会想，既然没有趋势，那我做区间震荡吧，上轨卖出下轨买入。这里需要指出的是，这种违背当初进场意愿的交易，即便是赚了钱，也是运气。而且一旦养成这样的交易习惯，终有一天你会因不遵守交易规则而一无所有。交易计划一旦制订，必须坚决执行。

对于阻力位而言，市场中有一部分筹码移动论爱好者，他们认为经过长期的下跌，筹码分布显示上方的套牢盘均已"割肉"，股票上涨应该毫无压力。但实际情况是，相当多的交易者一旦套牢便一直持有，直到股价涨回或者高于自己的买进价位才清仓。这类交易者为数众多。由于每到前期的整理区间时，必要的阻力和支撑力量必定存在，因此不随意妄想才是交易者在股价到达支撑和阻力位时应有的态度。

关于卖出，江恩在规则中所说的"点"我认为是美元的意思，否则就不用区分高价股和低价股了。江恩对具体的股价波幅不喜欢用百分比，而是具体的价格。买卖的时机虽然只有短短数语，但是江恩在这段文字中所传递的信息再明确不过，即一定要等到股价快速变化时才做决定。我看到过很多交易者在持有慢牛股的过程中，往往在行情不温不火时中途退出，从而错过了最后丰厚的回报。捶胸顿足者有之，肆意幻想者也有。简单地说，股价不再创出新高，交易者基本上就可以出局了。普遍来看，交易者容易犯的错误有以下几点：

（1）致力于卖在最高点，这一点纯属异想天开;

（2）交易者致力于计算最高点，结论是痴心妄想;

（3）股价不再创出新高后仍一直持有，认为后面还有一轮新的升势，对此交易者可以不参与整理，先清仓出局，等待股价完全突破，趋势形成之后再做交易。

本章中江恩还强调了一个关键点，即再次抵达前期的顶部或者底部并再度活跃之时，才是买进和卖出的良机。

关于股价的小幅震荡和停滞，"细微之处往往蕴含大的转折" 这句话用在这两种走势上颇为贴切。如今股市中有句话叫"放量滞涨"，江恩这段话描述的大致就是这个意思。

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