关注一级市场的投资机会

2024-06-15 23:17:50 admin888

关注一级市场的投资机会

前言：
在科技创新浪潮推动下，全球科技股无视新冠疫情对全球经济的重创，创业板和纳斯达克指数年初至今分别上涨40%和20%。往前看，科技变革方兴未艾，投资机会仍将不断涌现，但目前全球科技股估值都已经达到历史较高水平。

对于投资期限较长的高净值客户而言，可以通过投资私募股权基金参与更早期的创业投资并且规避公开市场频繁的短期价格波动。虽然一级市场流动性较差，但从历史业绩来看相对二级市场有显著超额收益（尤其是头部管理人），目前已经成为国内外家族办公室和捐赠基金的重要投资方向。

关注私募股权（一级市场）投资机会

私募股权是高净值投资者配置的重要资产
私募股权基金有着较高回报、较低波动（相对股票基金）、头部基金表现突出且稳定等优点。私募股权投资机构（基金）主要依赖长期持有企业股权，高度专注于企业的实际经营，通过为创新企业提供风险资本、或通过经营和财务赋能推动企业价值的提升。相较于股票市场，一级市场虽然投资期比较长，但是因为没有公开二级市场交易，不会像股票市场那样出现短期大幅波动，避免了投资者犯下频繁交易的错误。从业绩来看，相比股票市场，头部私募股权基金拥有相当规模的超额收益。这一方面来自于流动性锁定带来的溢价，更重要的是头部私募股权管理人能够更方便地获取优质投资标的，因为普遍来说企业更愿意（甚至用相对较低的股价）卖给优质的基金管理人；而在二级市场公开交易的股票，上市公司是没有权利选择基金管理人的。最后，由于近10年全球理财机构都在提高对私募市场的配置，创新企业在私募阶段扩展速度惊人，不乏上市前估值就已经达到数十亿甚至数百亿至千亿美金市值的创投企业。

私募股权基金的策略多种多样，比如风险投资、成长型、并购型、困境处理、房地产等，其长期表现跟二级市场并不是完全联动。北美目前是全球私募股权的第一大市场，业务模式成熟，多种策略齐全，监管体系规范，科技创新企业众多，对于有意增加海外市场分散投资风险的中国投资者有着独特的配置价值。根据中金资本研究小组基于Preqin Benchmark 的数据分析，风险投资基金的投资回报最高，于2009~2017年开始投资的创投基金Net IRR中位数平均约为16%；同一期间内，并购基金Net IRR中位数平均约为15%，对于杠杆的使用使得并购基金投资回报十分可观，但并购基金单笔投资较大，需要对被投企业现金流做出准确预测并持续为被投企业赋能。母基金Net IRR中位数平均约为13%，分散化投资使得母基金风险分散。成长期基金Net IRR中位数平均约为12%，成长期基金主要投资于扩张期和成熟期企业，被投企业处于发展的成熟期，投资的收益不高但确定性较强。房地产基金Net IRR中位数平均约为13%，依托多种策略，房地产基金可构建多层次投资匹配投资人不同的风险收益要求。