价值投资者卖股票的三个原因
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|同样一支股票，有人买卖就赚钱，有人就亏钱。多次经历后，就需要建立自己的投资纪律，很多人为何时卖出股票而苦恼，即使靠运气卖对了，你依然有下一次的卖出苦恼，按照巴菲特的20次投资理论，或许一支股票一生可能只卖出1次，所以以价值投资精心选出来的爱票，有三个理由，且仅有这三个理由让以价值投资为原则的投资者卖出自己根据价值投资选出来的爱票。
理由一
我们的认知出错了，当初的买入行为就是一个错误，用芒格的话就是选股票时的“检查清单”出错了。
如果上市公司的财务盈利情况越来越清楚的表明，所买入公司的实际情况并不像原先所想象的那么优秀，那么你可能要做出一个艰难的决定了。为什么说艰难，因为想要恰当地处理这种问题，主要是靠对情绪的控制，也取决于投资者能不能坦诚的面对自己。
这个复杂的因素，使得对投资失误的处理更加艰难，这种艰难源于我们每个人的自尊心，没人喜欢承认自己犯下的错误。如果我们分析完上市公司，在买入股票后却发现是个错误，但卖出时能获得一点点利润，就不会觉得自己当初的买入是错的，相反，如果卖出时有小的损失，我们对整个操作过程会相当不满意。这种反应是人之常情，但在操作中却可能十分危险，因为它会让我们在整个投资过程中任性妄为。投资者死守一支本来不再想持有的股票，只因为希望至少有一天它能够“至少回本”，却因此损失了更多的资金，这种赔钱的投资情形可能多于其他任何一种赔钱的情形。如果在认识到发生错误时能够果断处理，认赔卖出，腾出资金转而投资于更合适的股票，并且获得相应的利润，这么算下来失去机会的成本更高。
此外，不愿意承担损失，即便是小的损失也不愿承担，这虽然是人的本性却不合价值投资者的逻辑。如果投资目的是在几年内获得数倍于本金的利润，那么20%的损失和5%的利润之间的差距就显得不那么重要。真正重要的并不是会不会偶尔发生损失，而是投资者是不是经常没有取得可观收益，如果真是这样，投资者要认真考虑是选择信任自己操盘好还是选择信任别人，交给专业投资机构来打理。
错过投资机会是不会受得惩罚的，所以投资者也不该因为亏损而强烈的自责，但也不该完全漠然视之。投资中若发生亏损就应该仔细审视复盘，以便从每次的错误中获得教训。如果能够透彻的了解买入股票时出现判断失误的成因，投资者就不会在下一次的投资行为中因为同样的原因而再次犯错。
投资二级市场股票有两个重要的特点：其一是如果处理得法，它能带来丰厚的收益；其二是若想有丰厚的收益，就必须有投资和交易的技能，知识和判断力。俘获如梦似幻的十倍牛股过程极其复杂，所以买入上市公司股票的过程中难免犯下这样那样的错误。但价值投资者从真正优秀的上市公司中所获得的利润足够弥补正常犯错所造成的损失，甚至弥补损失之后仍然应该有很大的涨幅，所以能够及早认识到所犯错误会更好。能及早发现认知失误，那么损失的幅度也应该会远低于买入错误的上市公司后长期持股造成的损失。
理由二
这家上市公司正在变得越来越平庸，确切说就是它拥有的产品和服务在未来不再具有良好的市场潜力了。
如果一家好的企业基本面随着时间的推移而发生变化，要持续追踪一下这几个问题：公司现有的最佳产品的增长潜力已经被挖掘的差不多，管理层是不是有决心继续开发新产品或者新工艺，以便进一步提高总销售额，制造出新的利润增长点？结合公司市值，这家公司在研发方面做出的努力取得了多大的效果？这家公司有没有高出行业平均水平的销售团队？这家公司有没有足够高的利润率支撑过行业周期？这家公司做了哪些措施以维持或提高利润率？这家公司是否具备良好的劳动人事关系？这家公司的高级管理者之间关系很好吗？是否向投资者报喜不报忧？如果答案是负面的，这时就应该卖出此公司的股票。投资者必须要时刻跟踪自己的爱票，密切留意该企业基本面的发展趋势。
一家公司的经营情况走下坡路往往出于两种原因，一是雪球不愿意继续滚了，内部动力没有了；经营的成功容易冲昏一个或多个重要管理人员的头脑，沾沾自喜和懒惰松懈取代了之前的干劲和创造力，从而导致管理层退化。新的管理层不能到达前任所设置的绩效标准，要么不再奉行那些曾经让公司经营出色的精神原则，要么没有能力提出新的措施让公司的经营持续向好。一旦发生这样的事情，不管股市总体情况看起来多好，都该卖出该公司的股票。
二是雪道快到尽头了，该公司的产品不再像从前那要拥有一个有望逐步扩大的市场。很多公司经历多年来的高增长之后，会达到瓶颈阶段，继续成长的可能性几近枯竭。此后这家公司只能保持和同行公司齐平的发展势头，增长率只能和全国的经济增长率保持同步。这种变化可能不是源于管理层退化，很多公司的管理层很善于在行业内开发相关或类似的产品，以便充分利用所在行业的发展机会。但是，通常他们不会进入一个不相干的行业，因为他们根本没有任何独特优势可言。如果一家公司在一个新型的成长性行业中连续多年有非常成功的表现，但在时过境迁之下，市场增长潜力几近枯竭，就应该果断卖出。
在具体操作上，雪道快到尽头了要比雪球没动力了好一些，既和管理层退化的速度相比，卖出行动或许可以稍微放缓一些，其中一部分的持仓可以保留直到找到下一个优秀的公司再卖出，但这家公司不会再视为合适的投资标的。
谈到公司未来会不会出现预期中的进一步增长和是否不再适合投资的问题时，有个简单的定性式的检测办法。投资者要问一下自己，这家公司的每股利润和目前的水平相比较，在下一个经济周期的顶部到来时，其增幅是不是和上一个已知的经济周期高峰期到目前水平的增幅一样大？如果答案是肯定的，也许该股票就应该继续持有，如果是否定的，或许就应该卖出。
理由三
希望这是一个永远不存在的理由，因为这就像生活中出现了很优秀的“第三者“，你想要离婚了一样小概率。如果投资者随时准备卖出持仓的爱票，希望把资金投向更好的股票，我觉得这不是你的真爱，股票市场也许只是你的欢乐场。
如果当时买入股票时是按正确的原则买入的，基于第三个理由卖出股票的情况则会极少出现，而且只有在投资者非常有把握的情况下才执行卖出行动。但这个理由极少出现，是因为好的投资机会往往是千载难逢的。从交易择时的角度，这种机会很少在刚好有闲置资金时可以找到。如果投资者拥有一笔可供长期投资的资金，并且找到一只值得投资的优秀股票，那么就很有可能把一部分资金或者全部资金，投入这家他觉得成长潜力广阔，管理优秀的公司。不过和之后发现的一些似乎更有吸引力的公司相比，这家公司的年度平均增长率相形见绌。在其他一些因素上，目前持有的这家公司的股票，相比之下也缺乏吸引力。
如果证据很确切，并且投资者对自己的判断把握十足，则卖出原有持仓并买入发展前景可能更好的股票。例如在很长一段时期，一家公司保持每年12%的平均增长率，对持股人的财富增长虽然很好，但是与每年平均增长20%的公司相比，投资者应该不怕麻烦去换股了。如果投资者随时准备卖出持仓的某只股票，希望把资金投向更好的股票，是不可取的。在决策过程中误判某些重要因素的风险时刻存在，尤其是你找到了这支平均每年增长20%的公司，而别人却没有找到，有点不合常理。如果发生这种误判，那么换股操作可能达不到预期的效果。警觉的投资者如果持续持有某一只股票一段时间，一般会熟悉他的优势、劣势。所以，为了将资金转向更优秀的公司而卖出一只令人相当满意的公司的做法，我们要对此慎之又慎，有必要谨慎而准确的评估整个形势中的所有影响因素。
聪明的投资者都可能看出了一个基本的投资悖论，这个原则似乎也只有极少数成功的投资者才能够了解：某只股票如果是精挑细选出来的，而且经历过时间的考验，则很少能够找到卖出他的理由。不妨反问自己一句：“我的新太太真的会像原配那样好吗？“
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以上就是价值投资者卖股票的三个原因的内容，另外价值投资卖出股票也是依据安全边际来实行的。