净资产收益率ROE特别重要是因为什么？
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|易方达基金张坤先生的三条选股标准，其中一条是近5-10年的平均ROE净资产收益率不低于10%且没有大幅波动。那么ROE是什么，它为什么那么重要？
ROE即股东权益报酬率，也可称为净资产收益率（净资产收益率=净利润/股东权益），净资产收益率越高，也就意味着股东的收益率也高。接下来，我们将净资产收益率通过杜邦分析法进行拆分，看看净资产收益率的影响因素有哪些。
净资产收益率
=销售利润率×总资产周转率×财务杠杆比率
其中：
销售利润率=净利润/销售收入
总资产周转率=销售收入/总资产
财务杠杆比率=总资产/股东权益
由此，我们可以看到，一家公司净资产收益率的驱动因素分别是销售利润率、总资产周转率和财务杠杆比率，如果一家公司想要提高自身的净资产收益率，只要提高以上三个比率中一个或几个就能实现。例如，根据我们之前的统计，格力电器和美的集团近5年平均净资产收益率分别为27%和21%，但它们近5年平均资产负债率均超过60%，格力电器在2015-2017年的资产负债率更是一度接近70%，因此，我们可以说，格力电器能和美的集团能取得较高净资产收益率的原因之一在于采用了较高的财务杠杆比率（资产=负债+股东权益，资产负债率越高，说明股东权益越低，那么财务杠杆比率就越高）。
我们还可以将杜邦分析法进一步扩展得到影响净资产收益率更为具体的因素：
净资产收益率
=税收负担×利息负担×息税前利润率×总资产周转率×财务杠杆
其中：
税收负担=净利润/税前收益
利息负担=税前收益/息税前收益
息税前利润率=息税前利润/销售收入
总资产周转率=销售收入/总资产
财务杠杆=总资产/股东权益
通过净资产收益率，我们还能得到更能客观反映公司正常化的净利润情况，在之前的文章《美的集团与格力电器价值比较》和《分红大户-伊利股份的合理价格》中，为了取得公司的正常化净利润，我们选取了研究对象近5年的平均净资产收益率×最近一期的净资产。
股神-巴菲特老先生曾说，如果非要我用一个指标选股，我会选择ROE(净资产收益率)，那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司。
净资产收益率是我们从上市公司中筛选出潜在投资对象的一个重要指标，但它也可能被某些别有用心的上市公司加以利用以吸引投资者，所以我们除了需要对以上指标的相关财务数据进行深度的研究以外，也不能单独依靠这一指标来确定我们的投资对象，还应辅以其他相关指标，比如公司是否有自身的核心竞争力、行业地位是否足够高、是否具有深度的护城河等等。
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