净资产收益率ROE指标可靠吗？

2024-06-15 23:17:50 admin888

净资产收益率ROE指标可靠吗？

巴菲特一直将ROE作为判断公司好坏的主要依据。根据杜邦分析法，ROE主要受到三个具体因素的影响，分别为销售净利率、资产周转率和权益乘数。通俗点说，主要受赚钱能力，赚钱效率以及借钱能力三个方面的影响。理论上，ROE越高的公司行业竞争优势越明显，上下游议价能力越强，企业的护城河越宽阔。那么ROE高的公司是否股价表现会更出色？两者是否呈现出一个正相关的关系？机械的买入曾经ROE高的公司是否可以赚到钱呢? 下文会对这些问题进行简单地探讨。

从上图中可以看到净资产收益率从高到低排列沪深300＞万得全A＞中证500＞创业板综指，2019年万得全A净资产收益率9.59%，按照平均10%计算，从2014年末大于100亿市值的上市公司中进行筛选，将筛选结果简单分为三组，A、B、C三组均按照市值大小进行排列，刨除银行股外，按照市值大小取前五家上市公司并进行等额买入，每只股票均占组合比例的20%。其中A组属于A股中相对优秀的的公司，2010-2014年扣非后加权年均roe≥15%；B组自2010-2014年中，15＞roe≥10%，仍在平均值以上；而则为C组2010-2014年年均roe低于10%。

筛选后得到了以下三张表

A组

B组

C组

刨除银行股，市值从大到小排列得到3个组合

a组：上汽集团、贵州茅台、平安银行、大秦铁路、万科A；
b组：中国交建、长江电力、上港集团、葛洲坝、宁沪高速；
c组：京东方A、中国联通、光大证券、上海电气。

得到组合后，回溯这些各组中2015-2019年复权后的股票涨幅，计算组合的总收益率以及平均年化收益，详见下图。

通过结果可以得知，ROE高于平均值50%的A组合收益大幅领先于B、C组，年均涨幅达到20%。B组合5年后的年均复合收益也达到了11%，明显高于地产信托及银行理财。而C组的平均年化收益仅仅只有2%，收益率甚至没有跑赢同期的货币基金。

由此可以初步判断ROE与股价具备一定的正相关关系。当然这仅是给研究者提供一个单方面的思路，其中仍然有大量的变量未进行具体分析，比如市值规模、周期长度甚至政策因素等影响。有的因素可以通过扩大样本数量来增加结果的准确性，有的因素则无法量化。单从数据结果来看，即使用最简单的方法（构建高ROE组合）也比“熟人荐股”要靠谱多了。

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以上就是净资产收益率ROE指标可靠吗？的内容，需要说明的是净资产收益率ROE指标是股票投资中至关重要的股票估值指标之一。